宋丽萍：券商创新前提是定价能力

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昨日，深交所总经理宋丽萍做客603000时表示，就创新主体而言，现在的关键是券商。证券公司创新的前提是有效控制风险的定价能力。

宋丽萍指出，近几年来，通过综合治理，证券公司消除了突出的潜在风险，充实了资本，完善了内控机制和监管框架，为下一步创新发展奠定了坚实基础。然而，券商的盈利模式比较单一，没有自己的产品的问题比较突出。目前，大多数证券公司70%的收入仍然来自经纪业务，基本上是提供渠道式服务，没有自己的客户和产品。在经纪佣金收入中，63%来自资产在100万元以下的中小投资者的频繁买卖。这种模式不变，不利于抑制“三投机”，使市场转向理性投资和价值投资的可持续发展轨道。通过新股发行制度改革、加快创新发展等一系列改革，证券公司注重培育自己的客户，开发自己的产品，真正成为买卖双方的中介，“一手扶持两家公司”，在投资者和企业的需求中找到自己的利润空。

“为实现这一目标，证券公司的专业素质、客户基础和销售能力都非常高。”宋丽萍认为，从这些方面来看，行业整体水平有待提高，100多家证券公司之间存在较大差异。例如，为了确保证券公司分析报告的质量，证券公司必须有防火墙来确保分析师的独立性。同时，对分析师的专业要求应该到位。例如，在发布单个股票研究报告之前，分析师必须对他们的行业进行深入研究。这些是海外同行的基本要求。

宋丽萍指出，券商创新的前提是定价能力，以有效控制风险。定价机制与市场主体行为的形成、产品创新和市场功能的发挥密切相关。因此，目前的一系列改革措施都不能单独解决问题，但都是非常重要的，这就要求市场各方要有统一的认识，共同努力，扎扎实实地推进，把资本市场提高到一个新的水平。

“目前，无论是改革新股发行制度还是加快行业创新发展，都有必要淡化行政审批的色彩，将市场发展的重任交给专业中介机构和投资者。以证券公司为代表的专业机构能否成功承担这一职能，对下一步改革至关重要。”宋丽萍指出，事实上，这也是实现行业可持续发展的宝贵历史机遇。因此，有必要清理源头，证券公司应自觉承担起维护客户利益、关心市场发展的责任，实现市场从依赖行政管理向自律管理的转变。