谈庆：真正的退出市场是把钱还给LP

本篇文章1591字，读完约4分钟

尚高资本董事总经理谈庆

2月26日，第四届全球体育北京论坛在北京香格里拉酒店举行，金融网站直播。尚高资本董事总经理谈庆出席并行论坛lp特别会议并致辞。

以下是书面记录:

谈庆:让我们按照刚才的模式来谈。我们如何看待投资的回报、风险和分配？我们专注于pe，我们不把它分配到二级市场或债券市场。我们的投资者给了我们资金，但他们已经配置了一大类资产。当我们站在我们这一边时，我们关注的是pe和vc，但我们应该在承担最低风险的情况下获得最大回报，或者我们应该平衡风险。

就投资而言，我们可能不同于外国大型退休基金。有什么区别？如果他们直接投资于一只私募基金，他们希望确保每只私募基金的风险非常小。我们的意思是，经过我们的配置，宏观风险和操作风险可以平衡，这使我们在这种情况下产生了很大的回报。相反，它让我们投资于投资策略，比如pe基金，我们知道它非常稳定，但它只能有8%和9%的回报率。我们不会投赞成票，所以在策略上有很大的不同。

至于尚高资本在中国的投资，从规模上看，自2005年以来，我们已经投资了20多家基金管理公司，即30多家基金。我们的投资总额预计接近100亿元人民币。在这个过程中，我们的经理投资了他的第三只基金，这意味着我们可能会一直关注这些经理。今天，我们还可以做一些总结和评论。

最近，我们刚好在里面。从过去这么多年可以总结出什么，或者去年的新趋势发生了什么变化？从我们所看到的现象来看，我们是从融资、投资、管理和撤退的角度来融资的。去年，我们觉得发生了很大的变化，也就是说，如果我们能得到钱，我们就能得到很多钱。如果我们得不到钱，我们就根本得不到。当时，有一个所谓的盒子现象，说如果某个全科医生在这里，而且，在我们看来，它已经超过了他融化的钱的总数。如果这些GPs不在这个盒子里，他就不能把钱融掉。虽然他的能力很强，但是这个盒子是怎么产生的呢？这是lp和gp的模式转变，也就是说，当我们刚开始在中国投资的时候，大多数LP不知道在中国哪个gp好，哪个gp不好，但是突然几年后，我说我听说这些名字经常被提到。这应该是一个好的政府采购，我认为这是对融资环境的扭曲。当然，一个好的gp在扭曲下创造了一个利润空空间。在资产配置方面，我们正在寻找这位新经理，他没有被考虑在内，他的融资规模也没有超过他应该融入的规模，但是他有很大的潜力。

同时，我们在盒子里，谁有潜力继续发展，这是我们对现象的分析和策略的改变。在投资方式方面，我们刚才谈到了同质化等等。我们现在看到的是，目前的趋势是要求投资者有更多的专业知识，这个专业或者行业知识，或者某一类的投资知识。例如，我们现在注意到，如果我们看看我们的回报，在早期，最大的回报是增长基金。去年，我们看到了早期的风投，但事实上回报相当不错。有早期投资和成长期的风投，也有纯成长型基金。我们也看到了首次公开募股，甚至一些大型基金，我们甚至可以看到海外的M&A基金。我们认为早期基金去年的回报相当不错。如果你赶上三年前投资这类基金的速度，回报是相当不错的。

另一个趋势是，今天上午提到的M&A有专业知识，各种资源聚集在M&A结构和交易结构中，这也是一个良好的趋势。我不会谈论它。我知道下午我还有退出的专业知识。在过去的投资中，人们对退出存在误解。这种误解就是上市和ipo。我想我们很多人在讨论退出时都谈到了如何退出市场，但真正的退出是把钱还给lp。我们总结了一个现象:一级市场的好投资者通常不是二级市场的好投资者。在美国，在分析了全球经济之后，它几乎成了一项法律。我们说你只能赚一笔钱，我们过去见过很多GPs。起初，账面价值写得很高，但最终，当涉及现金时，股价再次下跌。因为他们经常发现市场难以控制，所以我们现在看到了两件事。一些全科医生退出了委员会，一些专家对退出负有责任。一级基金已经开始招募一些优秀的二级基金经理参与管理。他们在投资前会先看一下，然后在投资时决定退出。这是一个好现象。我想这就是我们去年看到的现象和我们的对策。谢谢你。

相关主题:

第四届全球体育北京论坛