左林：清洁技术行业五年内将爆发性增长

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自去年以来，光伏产业经历了一个严冬。这是短期市场波动还是行业整体下滑的信号？如何判断新能源产业的整体趋势，该产业有哪些投资机会？青云创投的投资总监左林认为，清洁技术产业是一个多元化的生态链，政策对其有很大的影响，所以如果只看某个环节，很难判断一个产业的发展情况。如果你不能判断，你在投资这个行业时会面临很多陷阱。

体育将来必须专业化

下一步pe市场将如何发展？事实上，pe的盈利模式非常简单，可以在企业的早期或成长期准确地看到，并有可能在最终上市时爆发。为了达到这些目的，掌握一个行业的发展背景是至关重要的。此外，只有在一个行业中拥有专业的网络，我们才能找到真正好的项目并做出专业的判断。

体育竞争越来越激烈，专业化是我们的共同选择。未来，pe将专注于几个核心产业，这是我们十年前开始做的。目前，整个pe市场仍处于过度竞争状态，PE市场与一级市场的价差很大。只有坚持走专业化的道路，我们才能最早找到好的项目，了解这个项目真正的发展潜力，最终把握这个行业的趋势，在最高点退出。

青云创投成立于2001年，一直专注于清洁技术投资，最初称为节能环保投资，2004年扩展至清洁技术。2005年之前，我们在利基市场努力工作，也很少有人投资环保项目。2007年，清洁成为一个热门行业，现在每一个pe都将清洁技术或节能环保产业写入其重点投资领域，因为该产业已成为七大战略性新兴产业之首，各种文件都将节能环保产业放在首位。青云创投与其他基金的最大区别在于，我们关注这个行业已经有十年了，在此期间我们积累了很多，包括团队、知识库、投资案例和退出案例。

判断清洁技术的前景取决于政策

最早的清洁技术集中在节能和环保领域，后来出现了新能源。

青云创投在界定投资范围时，首先选择了很多词，最后选择了“清洁技术”。现在另一种说法叫做“绿色经济”或“低碳经济”。我们明白所谓的“清洁技术”是帮助我们减少消耗、促进可持续发展和促进整个环境健康发展的技术。

清洁技术大致可分为七个领域，首先是环境保护，包括水、固体和气体处理，一些废物的综合利用，节能和新能源，包括可再生能源，如水电和风力发电，以及不可再生但新能源，如核能。此外，生态农业是实现科学发展的重要范畴和领域，是清洁技术发展潜力最大的方向。

现在每个人都熟悉电动汽车，所以我们应该稍微扩展一下这个领域，称之为可持续交通。除了实现能源消耗的可持续性，我们还应该实现发展和管理的可持续性。基于我们对这一领域的了解，除了电动汽车，我们还将关注参与交通管理和信息管理的公司，包括二手车交易。

新材料也是一个重要领域，通过使用新材料，减少排放和减少环境污染。另一个是减排。我们的投资项目相对较少。它是一种金融产品，不属于pe。

整个清洁技术产业，这个产业链，应该在一个更大的产业中被看到。目前，清洁技术普遍昂贵，或者相对需要更多的支持或补贴。因此，在整个产业链中，政府的作用不容忽视，大多数清洁技术都是由政策驱动的。在整个产业链中，我们必须考虑全球和国内政策的影响，在观察产业链时要多加注意。

政策将有力地推动清洁技术

现在，清洁技术行业正面临着巨大的机遇。首先，它是由政策驱动的，包括温家宝总理在哥本哈根承诺，到2020年中国的单位国内生产总值将下降45%，这实际上是非常高的。分解意味着未来每年都会有一个很大的减排目标。从实际执行情况来看，很难实现以前向外界作出的承诺，或者我们必须采取一些强制性措施来实现这些承诺。因此，我预测从今年开始的未来五年将是节能减排的绳索越拉越紧的几年。未来四五年，节能减排和实施清洁技术的政策将越来越多，政策密度将高于前五年。事实上，前五年一直处于飞跃状态。

这些政策最终可能会转移到高能耗的工业生产部门，这些部门对节能有很大的需求。随着国内产业的升级，降低能耗和提高生产效率也是非常重要的目标，生产不能总是在高能耗的状态下进行。中国在劳动力成本方面的优势越来越小。从市场角度来看，对节能技术、降低成本技术和降低成本技术的需求很大。从总体趋势来看，未来5至10年将出现爆炸性增长。

中国已经是最大的清洁技术市场。自2010年以来，中国已经超过美国成为世界上最大的碳排放国，能源消耗增长率远远高于gdp增长率。有这么多的排放和污染，必须要付出代价，所以治理和减排的任务是世界上最困难的。从各种类别和工业领域来看，减排的潜力其实很大。冶金行业或钢铁行业，其实很多都是20世纪50、60年代的生产设备，这可能经常是一个小的变化，这将有很大的节能效果。

未来几年，从国家投资的角度来看，政策会越来越紧。“十二五”是一个关键的五年期。如果明年的政策没有明确提出一些可以细分实施的指标，或者如果没有大的投入，“十二五”的节能减排目标不会在第三年完成，可能会出台一系列政策和国家财政支持。

“十一五”各项指标已基本完成，全靠停电和各方努力。“十二五”指标在“十一五”的基础上有所改进，新增6项指标。政策制定的水平也发挥了足够的力量。现在，需要实践具体的实现级别。总的来说，面对如此巨大的压力，我们可以从停电的情况中看到指标完成后地方政府所承受的压力。

掌握行业规律可以避免投资陷阱

现在每个清洁技术行业，尤其是新能源行业，听到的负面消息可能比正面消息多。包括几家大型光伏企业在内，现金流非常紧张，光伏市场遭遇寒冬。光伏产业仍然是最可控的能源，或者说是利用潜力最大的能源。

如果我们看一下光伏在10-20年的发展，它一定是一个很有前途的行业，但我们必须掌握行业的发展规律。光伏市场始终是一个不稳定的市场，因为其全球市场需求过于集中，基本上集中在几个欧洲国家，如德国、西班牙和意大利。如果我们仔细看看德国，大部分德国都集中在两个德国州，一些地方的建设计划和需求发生变化，这将立即对全球整个光伏产业的价格产生巨大影响。

我们在2005年第一轮投资江西赛维。后来，江西赛维上市后，我们在江西赛维赚了钱(这个项目)，因为我们上市后不久就退出了。当时，通过行业调研，我们认为光伏市场将在2008年迎来一轮大的降价，所以我们基本上是在赛维的高点退出。虽然赛维的股价在2008年大幅下跌，但我们在第一轮投票，退出时间非常合理。

清洁技术行业有很多生态链，所有的政策都会对其产生很大的影响，所以如果你不能判断一个行业的发展情况，你将面临很多投资陷阱。

比如单晶硅和多晶硅产能严重过剩，国际市场特别是欧洲市场非常疲软。市场曾经认为光热是光伏发电市场的一个很好的投资机会，但事实上，从技术角度来看，在过去的五六年里一直没有突破。现在有可能集中太阳能，也就是说，通过聚光器提高光强度和光伏电池的转换效率。这种技术可能成为光伏发展的过渡技术，成为合作方向。

例如，智能电网具有巨大的市场潜力，包括储能。储能将是一个巨大的市场，整个储能技术在成本上不能满足我们应用的要求。从长远来看，我们应该选择那些最有可能降低成本的企业，并在这些方面做出一些努力。清洁技术在过去几年里一直高速发展。在整个pe领域，清洁技术已成为近两年来投资最活跃或投资案例和金额最大的市场。从ipo的角度来看，清洁技术仍然很少。随着pe的进入，未来将会有一波清洁技术的浪潮。

在中国投资清洁技术还有很多事情要考虑。虽然它服务于大型工业的节能，但中国工业中有一些人非常大胆，有很大的动力去做他们能触及的所有领域。你应该仔细区分哪些会触及大公司的利益，哪些不愿意，这样才能找到你可以长期合理参与和发展的领域。

我们也将关注整个电力端的节能和发电端的措施，就像其他输变电配电一样，我们只关注关键方面。

Led曾经掀起了一波投资浪潮，许多人冲进去，花了很多钱。我们总觉得只有掌握了这个行业的上游关键技术，下游市场的人才最终会在这个行业中胜出，被挤在中间。因此，我们最终选择了投资末端(环节)，这也是我们项目选择清洁技术的立足点。