马云一开价小股东翻白眼

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自2月9日香港交易所停牌以来，阿里巴巴网络有限公司(股票简称“阿里巴巴”，香港股票代码“01688”)引发的诸多投机行为一直是业界的热门话题，但答案终于在昨日浮出水面——阿里巴巴集团推出190亿港元的私有化计划，阿里巴巴网络有限公司将终止其上市资格。

根据最新的披露公告，阿里巴巴集团提议以每股13.50港元的价格回购约26%的上市公司股票，估计成本约为190亿港元。昨日早盘复牌后，阿里巴巴股价开盘大幅走高，收于13.20港元，比2月8日9.25港元的收盘价高出42.70%。

中小投资者:5年持股都不愿意

阿里巴巴集团董事长马云表示:“将阿里巴巴网络有限公司私有化，可以帮助我们避免拥有上市子公司的压力，制定对客户最有利的长期计划。私有化还可以为我们的股东提供有吸引力的实现机会，而无需等待公司完成转型。”

然而，对于马云“诱人的变现机会”和每股13.50港元的回购价格，中小股东针锋相对地指出，这一回购价格与阿里巴巴2007年在香港交易所上市时的发行价相同。换句话说，近五年来，中小投资者一直以发行价持有股票，他们的投资收益几乎为零。在2009年和2010年，阿里巴巴分别支付了每股0.20港元和0.22港元的股息，这只能被视为总比没有好。

一些中小投资者自嘲:“我知道阿里巴巴要退出市场。”最好在上市时抛出。当时开盘时有30港元，最高价超过40港元。为什么我们要持股5年？”

阿里巴巴:权衡利益最大化

对阿里巴巴而言，2007年它通过在香港发行股票筹集了约130亿港元，这为该公司实施其发展战略甚至正在进行的转型提供了强大的资金支持。根据2011年财务报告，阿里巴巴网络有限公司营业收入同比增长15.5%，至64.2亿元，净利润同比增长16.6%，至17.1亿元。然而，目前的退市被业界视为“只是公司利益最大化的结果。”

业内分析人士指出，阿里巴巴网络有限公司早期的商业模式侧重于吸引制造商、贸易公司和批发商通过其在线交易市场销售产品，从而快速增加付费会员数量，实现收入最大化增长。自2011年以来，该公司开始进行重大转型，将业务重点从增加会员数量转向改善交易平台买家的用户体验，这在一定程度上减缓了付费会员的增长速度。虽然这一战略对公司的长期发展非常有利，但在中短期内会对公司的财务业绩产生影响。

市场猜测:资本立方体很难放弃

马云用“芝麻，芝麻，开门”的口头禅，把“阿里巴巴”带上了飞速发展的互联网，打开了资本市场的财富之门。马云会亲手把门关上吗？

业内人士认为，阿里巴巴从香港上市的子公司退市是为了促进阿里巴巴集团的整体上市。对此，阿里巴巴表示，回购股份并不意味着新的上市计划，但它也留下了一个暗示，“该集团目前没有上市计划，即使它计划上市，也将是几年后的事。”一些分析师估计，阿里巴巴的私有化与雅虎为合理避税而谈判的股权交易有关。阿里巴巴的声明称，此次私有化与雅虎的交易无关，也不是双方的先决条件。