汪涛：疑虑中迎来温和反弹

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4月份的宏观数据将于下周四发布，瑞银证券(UBS Securities)首席经济学家王涛预测，4月份的数据将显示经济活动出现温和反弹。 市场对于实体经济活动反弹的时机和力度仍有疑问。投资者尤其担心新银行贷款的结构和贷款增长的可持续性。在将于5月10-11日发布的4月份宏观数据中，这些问题将成为人们关注的焦点。王涛昨日对本报表示，4月份的宏观数据将显示经济活动正在适度复苏，但这可能不足以打消所有投资者的疑虑。据估计，4月份新增贷款将接近8000亿元人民币，与瑞银认为应该达到的水平一致。然而，市场可能会感到失望，因为这一数字与3月份相比有所下降，m2增速也有所放缓。由于一些存款在银行季度末操纵后流出了资产负债表，估计4月份m2同比增长率降至13%以下。尽管自2010年底以来，季末存款外流已成为正常现象，但这仍可能令投资者失望。中长期贷款将在4月和第二季度开始增长。王涛预测，第二季度新增贷款规模将达到2.3-2.4万亿元，这将有助于投资驱动的gdp增长反弹。然而，有必要密切关注新银行贷款的数据和构成。此外，王涛还表示，由于出口订单略有改善，4月份出口增长保持稳定。据估计，4月份出口同比增长率将从3月份的8.9%降至7.5%。投资需求的反弹，加上合理的库存水平，可能导致进口增长的反弹。据估计，4月份进口量同比增长10%。国内订单的增加将推动4月份工业生产反弹。据估计，cpi同比增长率将从3月的3.6%降至4月的3.4%，从第一季度的3.8%降至第二季度的3.3%。 “第二季度经济增长势头将继续加快。随着通胀继续放缓，货币和财政政策将在未来几个月继续按照既定的温和宽松基调实施。”不过，王涛表示，出于对经济形势和企业利润的担忧，政府可能会选择进一步放松政策，使第二季度新增银行贷款超过2.4万亿元。预计这种上行风险将在短期内进一步惠及投资和周期性行业。