王天龙：垃圾债的形势与经济形势密切相关

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中国广播网北京2月8日电据经济之声《世界金融》报道，昨天晚上和今天早上被许多媒体转载，而中文版的“垃圾债券”可能会在近期公布。然而，证监会的相关人士表示，可靠的信息必须等待官方披露。所谓“垃圾债券”，实际上也叫高收益债券，是指信用评级低或盈利记录差的公司发行的债券。由于信用评级低、利率高，这类债券具有高风险、高回报的特点。虽然“垃圾债券”的名字很难听，但有人称之为中国债券市场改革的深度收费。这对投资者是好事还是坏事？中国国际经济交流中心的专家王天龙对此进行了分析:

王天龙:我认为“垃圾债券”的发行至少在三个方面具有积极意义。首先，它有利于改善中国的债券市场。长期以来，我国的融资体系一直以银行等间接融资体系为基础，直接融资体系相对滞后，尤其是债券市场的发展相对滞后。通过发行“垃圾债券”，市场投资品种相对丰富，有利于重振债券市场。债券市场恢复活力后，还可以为一些中小企业开辟新的融资渠道。第二，有利于培养投资者的风险意识。高回报往往对应高风险，这是一个重要的市场原则。例如，“垃圾债”的讨论和交易实际上可以提高人们的风险意识，为人们提供新的渠道。推出第三高收益债券有利于中国市场经济的发展。市场经济的本质是尊重完全的自由选择。有些人购买“垃圾债券”来表明有投资价值，而增加新的投资品种也能有效地尊重投资者的自由选择权。

“垃圾债券”在国外的运作情况如何？王天龙介绍道:

王天龙:垃圾债券实际上是海外证券市场非常重要的产品。它们起源于20世纪70年代的美国。由于高风险，特别是高违约风险，他们通常可以支付更高的回报。目前，美国市场是垃圾债券的主要市场，英国和欧洲市场今年也有所发展。从2011年全年来看，全球垃圾债券的规模接近5000亿美元。它也成为自2008年金融危机爆发以来增长最快的市场。从美国的市场情况来看，确实存在垃圾债风险，这与主要经济形势密切相关。例如，美国市场垃圾债券的正常违约率约为2%，2007年4月可能会小幅降至1.5%，但此次违约率在金融危机期间超过了10%，这充分表明垃圾债券的情况也与经济形势密切相关。