王珠林:2012 开创红利投资新纪元

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西南证券(600369)有限公司董事长王 此信来自:北京市西城区金融街35号国际企业大厦(000402) 经济学博士王先生。西南证券股份有限公司党委委员、副总裁，中国证监会审计委员会、并购重组委委员，证券业协会投资银行委员会委员，中国银河证券股份有限公司副总裁，党委副书记，西南证券股份有限公司董事、总裁..现为中国证券监督管理委员会第四届M&A审计委员会委员、中国资产评估准则委员会委员、中国证券业协会投资银行委员会委员。 亲爱的金融周刊的读者们: 在过去的两年里，国内资本市场的政策和经济环境非常复杂。货币政策是“小的一年”，而通货膨胀是“大的一年”。这种“一小一大”创造了连续两个小年头的股市。展望2012年，我们预计市场将出现拐点。尽管国内外环境复杂，但在“稳增长、调结构、保民生、促和谐”的经济政策指导下，在积极的财政政策和稳健的货币政策支持下，2012年中国经济将继续平稳运行，消费触底回升，出口放缓，投资稳定，通胀回落，宏观经济呈现软着陆态势。全年经济增长将在逐步减速中达到稳定健康的态势。 城镇化、装备工业快速增长、战略性新兴产业崛起、以文化服务业为代表的第三产业快速发展，仍然是中国经济快速增长的重要驱动力，也是结构调整的核心任务。2012年，中国城市投资仍将保持22%以上的增长速度，以战略性新兴产业和高端装备制造业为核心的产业投资将继续加快，保障性住房建设将稳步推进。这三个因素已经成为推动中国经济进入新一轮增长周期的核心力量。 积极的财政政策是2012年的一大亮点。近十年来财政收入的快速增长为继续实施积极的财政政策奠定了坚实的基础。继续投资大量民生工程，不断完善惠民政策，是政府消费的重要内容，也是减轻居民负担、提高消费能力的重要举措。医疗改革、保障性住房建设、种粮直补、小微企业减税等一系列民生工程的实施，不仅有望解决或缓解许多长期存在的社会问题，还将极大地促进社会经济的和谐发展，这也是2012年中国经济平稳较快增长的重要保障。充裕的财政状况也为实施积极的财税改革奠定了基础。2011年，扩大的资源税为地方政府增加了数百亿元税收。2012年，我们继续扩大服务营业税改征增值税试点范围，扩大房产税征收范围。结构性减税不仅有利于增加地方财政收入，降低地方债务风险，而且有利于提高企业利润，特别是在服务业。 2012年通胀压力的消除将更有利于稳健货币政策的实施。在粮价和房价快速下跌的影响下，2012年cpi将告别4.0时代，进入相对温和的3.0时代。随着人民币汇率的稳定，存款准备金率将继续下调，贷款基准利率预计将下调1-2倍。信贷将恢复稳定增长，m1和m2增速将适度回升。流动性的改善将为经济和资本提供一个相对宽松的货币环境。这是投资者在新的一年里最向往的春风市场，也是促进上市公司盈利稳定增长的重要保证。中国资本市场已经跃居世界前列，市值超过20万亿元，约占gdp的50%。特别是创业板的设立和新三板的积极推进，将改善国内资本市场结构，基本建立起为不同企业融资的直接融资渠道。然而，与过去资本市场较大的市场价值相比，空市场的波动进一步减小。从长远来看，进一步打击内幕交易，鼓励分红，提倡基于分红的价值投资是国内资本市场发展的希望。只有这样，我们才能真正吸引养老金、社保基金和企业年金进入市场进行长期投资，从而开启中国资本市场的分红时代。2012年将是投资新时代的起点。 在新的一年里，充分认识政策调整的重要性和长远利益，把握政策环境带来的新机遇，应该成为投资者的核心思维；当前市场有很好的安全投资空间，暂时的市场低迷应该是我们长期布局和积极进取的原因。“卓越绩效+增长”的投资策略将使每个人都能充分分享中国经济的增长。可以说，市场已经打碎了许多大小不一的金坑，这些金坑将在很长一段时间内变成金山，等待大家去探索和收获。 当然，我们不能在任何时候忽视或低估投资风险。欧洲主权债务问题被推迟，可能拖累全球经济。地缘政治冲突的风险尚未消除，而且可能恶化。由于地区冲突，国际能源和食品价格可能会大幅反弹，从而威胁到刚刚稳定下来的中国价格水平。日益国际化的中国资本市场无疑会受到海外市场波动的更大影响。如何在不确定的环境中抓住机遇将考验每个投资者的智慧和勇气。 2011年12月23日