章硕麟:弱市中需要勇气

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上投摩根基金管理有限公司总经理张树林此信来自:上海浦东福成路99号奥罗拉国际大厦20楼。张树林先生曾任摩根弗莱明证券董事长，现任尚投摩根总经理。自上投摩根基金公司成立以来，其规模一直保持稳定增长。 亲爱的读者们: 在经历了2011年第一季度的小幅上涨后，受国内外政治经济形势和通胀压力的影响，a股市场延续了前一年的下滑趋势。我们能理解每个人对今年投资回报的失望。 展望2012年，海外市场总体上将处于低增长、高流动性和低通胀状态。成熟市场将在较低水平上复苏，上市公司的收益增长率将下降，但企业的估值并不高。从海外基金来看，货币政策总体宽松，欧美、日本等成熟市场积极宽松，新兴市场由紧变松，全球基金普遍充裕。 与成熟市场相比，海外新兴市场的发展潜力不容忽视。与发达国家相比，一些新兴市场国家赤字低、负债率低，总体估值合理。因此，一些海外新兴市场的表现值得期待。让我们来看看国内a股市场。众所周知，通货膨胀及其伴随的货币紧缩政策是导致2011年a股持续调整的重要因素。我们认为，2012年通货膨胀率将大幅下降，预计2012年的货币政策将比今年宽松，国内经济政策的重心将逐渐从“反通货膨胀”转向“稳定增长”。 经济基本面分析，由于货币政策继续趋紧，外需疲软和投资放缓将继续拖累国内生产总值增长，预计2012年经济增长率为8.5%；一个季度接一个季度，增长率先降后升。 从上市公司业绩来看，在年经济增长率将继续下降的背景下，一致预期明年上市公司业绩向下调整的风险大于今年。然而，我们还没有看到国内企业利润大幅下降的风险，因此目前的估值在中长期内具有吸引力。至于投资的主线，找到一定的价值和一定的增长将是明年的基调。 投资不会在一夜之间发生。当市场波动时，我们需要回到投资的本质，专注于我们自己的资产配置。投资者应该永远记住，长期投资和多元化投资是在这个市场生存的黄金法则。我祝愿所有的投资者，龙年投资将“生机勃勃”！我们相信，敢于干预疲软市场的投资者将获得良好回报。 2011年12月22日