庞飒:从绝对价值角度思考问题

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东方基金管理有限公司投资总监庞萨:这封信来自北京市西城区金石坊街28号1-4楼，庞萨先生毕业于浙江大学生命科学系，获得生物物理学硕士学位。曾在申银万国、郭芙基金、汇天富基金工作，投资决策委员会委员、基金投资部副主任。 亲爱的投资者和朋友们: 你好！2011年，市场环境非常不理想。上证综合指数下跌了20%以上，股票和债务双双下跌。部分股票型基金产品没有正回报，基金投资者损失惨重。对每个人来说，今年无疑是痛苦的一年。 2012年是新希望(000876)和新挑战的开始。国民经济形势不断变化，产业发展日新月异，这一切都对资本市场的投资理念和实践提出了新的要求，并将带来重大变化。 首先，中国经济将从高增长、低通胀的状态进入高增长、高通胀的阶段。在过去的10年里，中国经济高速增长的大部分时间都是在相对较低的通胀环境下进行的，这是投资的最佳阶段。在未来10年，我们相信经济增长率将下降，而通货膨胀率将保持在3%至5%左右。考虑到劳动力、资本和环境等因素，实际通货膨胀水平会更高。 其次，中国的选股标准将在未来发生变化。在过去的10年里，资本市场将会出现很多数量和价格都在上升的企业，但未来选择这类企业会变得更加困难，证券市场将会出现更多的低增长率企业。在这种情况下，很难系统地提高证券市场的估值。未来，资本市场的选股标准将逐渐从成长股转向成长股和价值股。第三，a股市场的投资模式也将发生变化。2005年之前，基金在市场上占据主导地位，约占a股总流通市值的70%。现在，基金份额已降至19%甚至更低。在全流通时代，a股市场游戏的主体将发生根本性的变化。规模、产业资本等理财产品将占据更重要的位置。从产业资本和绝对价值的角度思考更有意义，这也意味着旧的投资模式将面临挑战。 2012年，我们的东方基金将继续履行奖励投资者的光荣使命，在这个宏伟的资本市场上与投资者一起前进。我祝所有投资者健康和好运！是赞美董琦！ 2011年12月27日