广东瑞天投资总经理李鹏：市场反弹或延续到一季度末

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[从现在到两会，a股市场可以处于相对稳定的状态，此时个股活跃，整体市场机会相对较好] 央行宣布下调存款准备金率后，本周市场迎来强劲反弹，上证综指稳坐2400点关口。然而，目前双方仍有分歧。股指的上涨是“短命”还是“慢牛模式”？《中国商报》蔡上记者采访了广东田瑞投资管理有限公司总经理李鹏，他认为目前的市场可能会持续到第一季度末，但后续应该观察经济基本面。金融业务:你认为这个市场的强劲反弹如何？这个市场能持续下去吗？ 李鹏:当前市场的反弹主要是由政策层面的支持和流动性的改善推动的，而不是由上市公司业绩的改善推动的。在政策层面的支持下，一些估值较低的蓝筹股慢慢被市场认可。此外，央行宣布降低存款准备金率，这表明货币政策已经从以前的坚定转向逐步放松。虽然还没有大幅度放松，但从银行间资本利率走势来看，市场资本成本已经下降，这对股指的推动作用很大，因此市场有望缓慢企稳，甚至持续支撑一段时间。 接下来，从国内来看，政策仍将保持稳定，宏观大环境不会有太大变化；欧洲外债和其他因素不再是影响市场的主要因素。在去年年底大幅下跌后，市场已经吸收了一些风险。 所以我认为在这两个交易日之前，a股市场可以处于一个相对稳定的状态，这是一个个股活跃、整体市场机会相对较好的时期。 金融业务:在此次市场反弹中，创业板表现也不错。你认为创业板市场能持续下去吗？ 李鹏:一方面，创业板相对较好的表现是市场对其增长的预期；另一方面，创业板在前期确实下跌了很多，出现了很多“错杀”，所以这次反弹得更快。 但总体而言，中小股估值仍偏高，未来将有越来越多的公司在中小板和创业板上市，整体估值将会回升。由于高估值和高发行价本身并不是一种健康的市场状态，也不是中国证监会愿意看到的结果，而且监管当局一直希望遏制恶意投机和高发行价，因此中小股票的上涨可能只是一种短期行为。市场对一些小盘股有很高的预期，基金将在短期内推高它们，但从长期来看，这取决于基本面。 金融业务:你对未来的哪些投资机会更乐观？ 李鹏:它们主要是估值较低的蓝筹股。中国证监会多次指出蓝筹股的投资价值，因此未来的市场表现也值得期待。 至于一些成长股，未来将会有一个市场造假的过程。市场将检验这些成长型股票是否是真正的成长型股票，一些真正的成长型股票将逐渐浮出水面，尽管比例可能相对较低。当然，这种造假过程需要时间来检验，而且在年度报告发布后可能会更加清晰。如果一些股票能够保持良好的增长，那么市场可以给出相对较高的估值，但是如果公司的增长不能持续，那么高估值的泡沫就会破灭。 金融业务:你认为后期市场可能存在哪些风险？ 李鹏:事实上，自今年年初以来，市场反弹主要是由政策或流动性改善推动的，而不是由基本面改善推动的。当然，个股的机会可以持续到年度报告完成。但是，如果宏观经济数据在那之后仍然不太乐观，股市很可能会进入双底。如果一些主要经济指标反映宏观经济尚未见底或复苏，但宏观经济正在进一步下滑，那么中间存在很大的不确定性。 在短期内，一方面，我们需要担心通货膨胀是否会继续反弹。由于春节因素，1月份的cpi数据超出了市场预期。在qe3放松预期的背景下，国内水电油气价格压力相对较大，如果通胀数据再次上升，货币政策放松的预期将进一步减弱。当前，没有必要放松货币政策。只要在经济低迷的过程中没有大的危机，管理层就不会大幅放松货币政策。事实上，这一次，从时间窗口来看，RRR降息已经晚于市场预期。此前，市场普遍预期应该是春节前，但直到上周六才宣布。 我认为，从政策角度来看，今年不要期望太多因素超出预期，总体而言，它们可能低于预期。国内宏观经济复苏不一定乐观，经济数据和通胀数据是困扰该指数未来能否进一步上升的主要因素。因此，市场的未来仍有待观察，这取决于未来的经济数据以及经济是否已经见底并复苏。