易阳方:布局内需 转型与科技

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益阳方，广发基金管理有限公司副总经理 此信来自:广州市海珠区琶洲大道东1号保利国际广场南楼31楼 益阳方先生，具有14年的证券行业经验，自1997年1月至2002年11月在广发证券(000776)有限公司工作，自2002年11月至今在广发基金管理有限公司工作值此龙年到来之际，我谨向基层人民说声新年快乐，并祝大家在新的一年里有个好收成。 过去一年，国内外经济形势发生了深刻变化，我们认为2012年全球经济环境不会有明显改善。全球经济仍处于长波周期的萧条阶段。与前几个时期相比，本轮萧条周期的第二次放缓更深，持续时间更长。总的来说，由于革命性的技术创新没有出现，人口红利消失，新旧周期的过渡特征明显，全球经济进入滞胀已成定局。面对可预见的衰退，所有国家都采取了刺激政策来应对。结果不容忽视，首当其冲的是公共债务问题开始出现。消化债务的唯一方法是债务通胀。 除了基于债务的通货膨胀之外，刺激经济的措施也将导致货币的扩散，而商业银行不愿放贷和企业不愿一起放贷导致信贷创造能力低下，这迫使人们投入更多的基础货币。需求刺激政策的理论基础是新凯恩斯主义。从当前应对危机的政策实践来看，刺激需求政策的弊端是显而易见的。例如，长期影响难以预测，policy/きだよ受到抑制，这损害了经济结构和市场纪律。另一方面，中国正在失去凯恩斯主义政策发挥作用的土壤。当需求刺激政策达到上限时，应该转向供应管理政策。可能的改革方案包括结构性减税政策、放松管制措施和机构改革。从长远来看，供给主义旨在打开经济增长的两个动力源(600405):科技力量和制度力量。 经济发展模式正面临转型的冲击。今年，上证综指下跌超过20%，a股成为世界上最糟糕的市场之一。然而，“阳光总是在风雨之后。”经过这轮下跌后，沪深300的市盈率已经达到或接近十年来的最低水平。明年的投资，我们更注重内需、转型和科技的布局。这些机会可能存在于:大型消费行业，如医药、纺织和服装等。；转型驱动下形成的新蓝筹股，如新兴产业的龙头企业和年收入增长超过20%的行业空房；由于利润减少有限，盈利投资机会有限，这是由于当政策逐渐松动时，估值修复和分红的盈利机会。 这些是我们关于经济的想法，我们希望与读者和朋友分享。 2011年12月26日