陈柏轩：看好股市中长期走势

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积极因素不断出现

陈百选表示:“对于2012年的投资市场，我们的看法是谨慎和乐观的，尤其是上半年。”

他认为，目前市场上仍有许多负面消息，比如欧债危机仍不明朗，基本上一致认为2012年经济增长将放缓。但与此同时，我们也应该看到，在这些负面消息的背后，一些积极因素正在不断涌现。例如，自去年年底下调存款准备金率以来，国内货币政策一直在有目的、有针对性地放松。今年经济工作的主要目标是稳定增长，而不是控制价格。另一个例子是美国。自去年10月以来，所有经济数据都在改善。去年，美国股市在几个主要市场表现最佳，这种优势在今年年初继续存在。

a股和h股都值得关注

陈百选认为，a股和h股的中长期趋势值得关注，因为它们的估值非常低。截至2011年底，上证综指的平均市盈率超过11倍，而恒生指数和恒生中国企业指数的市盈率不到9倍，接近甚至超过历史低点。

同时，考虑到上市银行年利润增长10% ~ 20%，目前银行股的动态市盈率只有5 ~ 7倍甚至更低，可以说是价值萧条中的萧条。事实上，在2012年初，正是银行股引领a股和h股吹响了号角。今年第二个交易日，a股中小板和创业板遭遇雪崩式下跌，100多只股票下跌。这时，金融股成了市场的锚。

此外，对于资源类股，陈百选认为也可以长期乐观。因为从长远来看，货币总是在贬值，而资源总是在升值，这种价格的上涨从长远来看肯定会反映在股票价格上。例如，中国石化的h股近年来一直在上涨，但它已经走出了近三年来的高点。当然，土地也是一种资源，所以对于地产股来说，虽然他们仍处于政策调控的严峻压力之下，但长期趋势仍值得关注。

长期投资是关键

陈百选说:“事实上，2011年的投资和财务管理不能说是全军覆没。仍然有许多投资者在默默的赚钱。例如，那些购买理财产品，尤其是澳元理财产品的人，去年表现非常好。因此，我给投资者的第一个建议是，投资必须注意分散风险，不要把投资局限于股票或房地产。”

他的第二个建议是不要盲目跟风，不要等每个人都买了它。去年下半年，几乎每个家庭都在购买黄金。当时，他觉得市场对黄金的追求已经失去了理性。果然，金价很快开始大幅下跌，从最高的1900美元/盎司跌至1600美元/盎司以下。西方有句谚语:“上帝要毁灭人，必须先把人逼疯。”

最后，我们应该强调长期投资，而更好的投资策略总是长期的。对于普通投资者来说，任何形式的短期投资似乎都是赌博，输赢的概率是随机的。他建议投资者在充分了解自己之后，应该进行长期的投资和财务规划。俗话说，“十年植树，百年育人”，投资和财务管理实际上是与人生的各个阶段相结合的。

巴菲特有一句著名的投资名言:市场在短期内是一台投票机，在长期内是一台称重机。如果我们坚持长期投资和价值投资，市场价格在短期内可能会被投资者的情绪所左右，但从长期来看，它肯定会回归其真实价值。

陈百选

美国和中国香港工商管理(财务部)学士和硕士学位。在过去的15年里，他在香港和Mainland China的大型基金公司、证券公司和拥有欧美资本的银行工作，主要负责大中华区的个人和机构投资建议和产品开发业务。