任若恩：中国经济2012年相对艰难 政策主题应是保增长

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中国经济网1月17日电今天，北京航空航天大学教授、著名经济学家任若恩在“2012中国经济预测发布暨高端论坛”上表示，今年的政策主题应该是保持增长。任若恩认为，2012年中国经济将相对困难，三件事将同时发生。首先是控制过度通胀。第二，m1和m2在历史上一直以非常低的水平增长。第三，它是债务和通缩循环的体现。

此外，任若恩表示，中国目前正在形成几个重要的债务区间。一是地方融资平台，二是铁路，三是高速公路。

文本记录如下:

我非常感谢预测中心邀请我参加这次会议。我非常期待这次会议，因为我每年都有机会来到这里，我非常期待尽早知道结果。去年，粮食产量给我留下了深刻的印象。那时，我正和陈锡康等人坐在一起。我还问，“真的能有七年吗？”现在它又被证明是正确的。我将在未来几年拭目以待，因为我知道他们已经做了很多年，而且做得非常好。刚才，两位客人都谈了很多关于评价的事情。今天，媒体上有很多朋友。在年底，通常会有很多这样的预测，但我想强调中国科学院预测中心的独特之处。刚才，几位主要教授，我在学术界和他们有很多接触和交流。他们实际上正在进行非常基础的理论和方法研究，并且在国内外期刊上发表了大量高水平的论文，这与许多资本市场机构不同。他们在那个领域的研究可能没有机会在这里介绍，但他们会在其他场合介绍。刚才已经揭示了许多方面，如陈锡康对投入产出表的伟大理论贡献，包括用来制造全球商品的方法，这是许多方法的发展。这些方面使他在做这样的应用研究时有了基础，同时也是值得称道的。我建议，如果我们关心结果，我们也应该注意他们的各种理论和方法的发展。我们的学术界喜欢谈论sci和ssci，这两个概念在报纸上是不被谈论的。在这方面，他们在中国处于领先地位。因此，我想这样说，并祝贺预测中心近年来取得的成就。让我谈谈我对今年的看法。

首先是对美国经济的判断。我估计在五到十年内，增长率应该会相对较低，可能在2%左右。如果有原因，我总结了六个原因。首先是失业率对它的制约。虽然失业率在12月份有所回升，但令人怀疑的是，美国的失业率可能存在误差，据美国人计算，美国的失业率目前在15%以上。第二，债务问题。美国国债现已超过15万亿元。关于债务问题，我稍后会多讲一点。现在债务的中心在欧洲。第三是美国的结构性变化。过去，美国有一个庞大的中产阶级，所以它是葫芦形的。但现在中产阶级不再庞大，其基础也很大，也就是说，低收入人群的数量正在增加。最近，我发表了一项研究，即在高收入部分，收入增长最快，中等收入不太快，低收入最慢。可以想象，这种发展趋势所带来的各种后果，从宏观经济的角度来看，最大的一个就是拖累消费。第四是美国的货币政策。现在，在我看来，美国经济处于流动性陷阱的概念中，因此其货币政策是无效的。从凯恩斯时代到今天，这一点已经反复得到证明。最好的例子是日本。从1990年到现在，其宽松的货币政策已经实施了多次。美国的量化宽松政策，无论是第一次量化宽松还是第二次量化宽松，都是向日本学习的，但在实施量化宽松政策的同时，第五个是制造业。现在我们终于看到制造业非常重要，美国制造业在世界上的地位已经急剧下降。现在欧洲可以出来拯救其他国家，即德国，它拥有最好的制造业。第六是政治运作。我们现在不评估各种政治制度的利弊，但当S&P下调美国债务评级时，它的运作是无效的。主权债务危机只是欧洲问题的一个症状，核心问题是整个体系存在一个机制问题。希腊只是一个缩影，现在它已经发展成为它的核心国家。在欧盟，它分为边缘国家和核心问题，现在它已经进入核心问题。一个非常重要的基本问题是，它的高工资和高福利不是基于劳动生产率的增长，这是经济学最基本的原则。如果你所有的报酬都低于劳动生产率的增长率，那就会引起问题。另一个是货币统一，但金融不统一。当然，这背后也有矛盾。这个矛盾在于它的竞争力是不同的，所以是德国站出来救人的。德国在欧盟统一过程中受益最大，因为它出口很多。这些欧盟国家的主要出口是在欧盟内部流通，其次是对外流通。

这是S&P上周将评级下调至9个国家的一个非常重要的结论。我明白这意味着欧盟的问题不是短期问题，因为欧盟领导人没有意识到问题的核心。现在欧盟领导人认为，核心问题是这些边缘国家花费太多，也就是说，它们在财政上没有纪律，秩序混乱。因此，德国总是强调你必须交出你的财政权力，我想控制你的财政。标准普尔的报告认为情况并非如此。它认为另一个核心问题是核心国家和边缘国家之间的矛盾。这种矛盾体现在对外不平衡上，一些国家在出口，而一些国家没有出口竞争力。这种矛盾是存在的，这种矛盾不能用目前的方法来解决。因此，在过去的一两年里，欧洲联盟领导人一直在犹豫是否要反复举行会议。在欧盟的机制下，每份文件都有27种语言，每次开会，翻译人员都比参加会议的人多。这种效率能解决问题吗？因此，你会看到有高峰会议和各种宏伟计划，但没有细节，即没有可操作性。所以今天早上，标准普尔下调了其救助基金的评级。我们已经对救助基金进行了研究。我认为这完全是一种财务构成模式，因此健康是不可避免的。让我来谈谈对债务的理解。我认为国债有一些内在的爆炸性特征。这个爆炸性的特征来自这样一个事实，如果你的债务很高，也就是说，国债的存量很高，即使你的收入和支出是平衡的，也就是说，你的收入和支出在你支付债务利息之前是平衡的，而你的债务仍然在增加，因为你需要借钱来偿还利息。因此，最终，我们将看到一个非常重要的结果是债务的增加。为什么希腊人不能继续下去，因为希腊政府债券的收益率已经无法想象了。去年年底，意大利政府债券的收益率为7%，这是不可持续的。因此，一个国家一旦走上这条路，就再也不会回来了。因此，现在希腊的最后手段是债权人承诺削减一半或75%。一个人借钱给他人，一美元能拿回25美分，这一天能过去吗？因此，这是国债问题内部爆炸性的结果。因此，我们必须关注欧洲问题。那些利用央行购买一些国债并发行流动性的人只会把问题推回去。

这里有三种方法，例如，国内生产总值可以增长，如果有更多的税基，可以征收更多的税。此外，我们可以通过通货膨胀将赤字货币化。另一种是干脆违约。但你会看到，一旦你的债务形成，这三个条件就很难实现，因为在高负债国家，gdp如何增长，而通胀又如何在高负债国家发生，因为高负债国家自然会进入流动性陷阱，在这个陷阱中，货币政策无法推高通胀，因此不可能通过通胀消化债务。特别是在欧元国家，每个国家都无权发行货币，只能依靠欧洲央行来发行货币。最终，它只取决于违约，但在历史上，违约会带来战争。或许今年欧元区最重要的观察对象是意大利。意大利的特点是其金融是横向的。如果它不支付利息，意大利就没有财政赤字，但它的财政存量太大，所以利息将它推回困境，所以它需要借钱来偿还利息，然后偿还本金。借钱还债肯定会恶化问题，而不是解决问题。意大利现在有几个窗口，今年上半年对它来说是一个大窗口。它今年估计有3000亿英镑的债务需要偿还，所以它必须借相应的钱来偿还债务。同时，他目前的利率是7.5%。因此，国际货币基金组织(imf)首席经济学家布兰查德(blanchard)在他的博客上对2012年的整体形势做出了判断，称目前的形势可能比2008年更糟糕，我认为越来越多的人会认同这一观点。如果把欧洲和美国进行比较，从市场机制和劳动力市场活动的角度来看，美国肯定比欧洲强。因此，当整体政策无效时，货币政策在流动性陷阱中无效，而财政政策因为债务而不容易做到，所以我们不得不依靠市场机制本身的力量来恢复。在这方面，美国的情况比欧洲好。

让我谈谈我对美元指数的看法，因为美元指数现在可以影响很多事情。去年年底和2010年底，一些媒体问我美元指数。当时，大多数人认为美元指数会长期下跌，但我认为美元指数是一个独特的举动，是在整个外汇市场的投机力量下形成的。所以我认为没有趋势，只有波动。现在，到2010年底，美元的走势与去年年初相比可能增长了不到1%，都在80左右。总的来说，我认为美元指数今年将是一种强势货币，从2011年下半年开始，这一趋势还将继续。美元指数大约50%是欧元，15%是日元，所以欧元的走势基本上决定了美元指数的走势。如果今年美元指数走强，将带来一些相对结果。最重要的解决方案是crbi，它代表国际商品期货。我觉得这个指数是一个下行通道。美元指数本身与此相反，大多数时候它与crbi相反。因此，我觉得今年中国的进口通胀压力明显减弱，我认为今年ppi有可能出现通缩，几个月内可能出现负增长，cpi相对较低。让我谈谈我自己的判断。我没有很多其他的预测，主要是cpi。我认为cpi在3%左右，而且我认为低于这个水平。我认为gdp在8.5%左右，但我觉得“下降”的可能性会更高。我认为主要是债务。自2007年以来，全球经济中出现了一个新词，即“债务”。杠杆和去杠杆化都是债务问题，所以债务的作用正在发生，这也是欧洲正在发生的一个非常重要的因素。它有一个独特的规律，需要我们的宏观经济框架来考虑。中国现在正在形成几个重要的债务区间和黑洞。

第一个也是最著名的是地方融资平台，这也是国家统计局宣布的。我们做了一些具体的研究。世界上大约有6000家城市投资公司，其中大多数都没有偿还债务的能力，这些公司代表了地方政府的能力。因此，地方政府融资平台的高峰期可能在今年和明年。第二个是铁路，特殊的国家政策出台了。后来，政府说政府支持债券，购买债券的机构所得税减半，随后的债券就发行了。但是我们现在看到的债务数据指的是各种债券的发生，因为只有在发行债券的时候，你才必须披露你的真实情况。事实上，我说的这些地方现在仍然有很大的债务，很大的债务。这是一笔银行贷款，银行贷款没有详细公布。通常应该是债务的2到3倍。例如，我们现在看到的铁路数据是5000亿债券，包括短期和长期债务，可能至少有1万亿或更多。第三是高速公路，房地产本身也在形成债务，主要是开发商的债务，这将对今年的投资需求产生巨大的紧缩效应。因此，一个非常古老的经济学理论在这里适用，也就是说，它认为债务和通货紧缩是周期性的。这种可能性，在我们传统地分析宏观经济时，可能会更多地使用货币数量理论，但我认为债务问题在传统的宏观经济分析框架中没有力量。但是今天你会看到它在美国和欧洲发挥着作用。同时，我想说为什么中国今年的经济相对困难，有三件事会同时发生。首先是控制过度通胀。这种观点肯定是有争议的。我认为cpi应该在2011年7月达到峰值，而且必须有控制通胀的成本。经济学中没有没有成本的东西。第二，m1和m2正以历史上非常低的水平增长，m1低于10，历史增长率很少低于10。m2曾一度超过12，并恢复到13，这与我们正常年份结束时的m2大不相同。第三，它是债务和通缩循环的体现。这是我的观点，2012年的经济需求相对较弱，所以经济增长会有一些下行压力，包括基本解决通货膨胀的办法。最后的结论又回到了陈先生刚才所说的结论。我非常支持这个结论。今年的政策主题应该是确保增长，但我认为今年上半年会有很多关于这个问题的辩论，因为现在每个人都有不同的意见。因此，每个人都真正明白，当增长得到保证时，它可能会再次下降。谢谢你