刘纪鹏：拷问新股发行制度改革

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第一财经:早在2010年11月，新股发行制度改革就已经进入第二阶段。为什么还没有根本性的改革？ 刘纪鹏:原因可能是这种药没有症状。在我看来，发行制度的改革应该是实实在在的，而不是简单地从询价机制或购买方式入手。因为，核心问题在于监管者自身能否有自我革命的勇气和正确的对策。现在，我们的分配系统名义上被称为审批系统。但事实上，这种审批制度比审批制度还要糟糕。因为审批系统可以找到具体的责任人，但是审批系统不能。因此，分配制度的改革应该从这里开始，把比审批更严格的实质性审计转变为程序性审计，而不是形式性审计。本次审计的特点是解决信息披露的真实性和合规性，而不是直接判断企业是否具有投资价值，即把判断公司是否具有投资价值的权利和责任返还给投资者。第一财经:分配制度改革的最大阻力在哪里？ 刘纪鹏:当改革者和监管者想要“改革自己的生活”时，他们往往会退缩。因为，这将建立在他们失去权力的基础上。这是问题的本质和最大的阻力。 CBN:中国证监会新任主席郭树清自上任以来推出了一系列改革措施。你对此有何评论？ 刘纪鹏:根据我个人的主观判断，中国证监会主席郭树清自上任以来已经尝试了几次火灾，但他表示，发行制度改革确实需要实实在在的改革。在这次金融监管工作会议上，郭董事长大胆提出，要果断放弃行政审批权，尽可能把它交给市场和投资者。做这事需要很大的勇气。至于改革的成功，既需要战略，也需要政策。 CBN:种种迹象表明，中国证监会新任主席郭树清应该把IPO制度作为改革的重点。你认为第三阶段的改革会在2012年启动吗？ 刘纪鹏:目前新股发行肯定会继续，改革不会停止，但有大有小的改革。关键在于领导这场改革的人是否真的想改革。如果要严肃，就必须大胆削弱证监会监管部门的审批权力。一是将发行制度从实体审查转变为程序审批和正式审批，使中国证监会能够释放能量，牢牢把握保荐人和承销商的责任，明确发行制度改革的责、权、利相呼应。只有这样，在出现问题时才能找到责任人，同时也可以施加非常严厉的惩罚手段，使保荐人和承销商能够准确地将优秀的上市候选企业在意识形态和风格上奉献给投资者。 在一定程度上，这样的分配制度肯定能解决供求关系的真实性和“三高”过度抬高的问题，也能明确分配制度实施的责任。 (本文摘自《意见领袖》栏目，宁夏卫视每周日17: 30播出，第一财经电视台周六18: 40播出)