迈克尔·哈森斯塔伯：下一个比尔·格罗斯？

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自2002年管理富兰克林邓普顿全球债券基金以来，他的年化回报率达到了13%，资产管理规模达到了570亿美元。除了购买爱尔兰和匈牙利等国的大量主权债务，哈森斯塔布还下了很大赌注，认为日元对美元的汇率将会下跌。

最近，一位投资者将巨额资金押注于爱尔兰和匈牙利债券，以求从欧元区主权债务危机中反弹，这引起了投资界的关注。这位投资者是迈克尔哈森斯塔布，富兰克林邓普顿全球债券基金的基金经理，该基金的资产管理规模为570亿美元。

哈森斯塔布的举动之所以引起关注，不仅是因为他的公司资产管理规模庞大，更重要的是，作为明星共同基金经理，自2002年管理富兰克林邓普顿全球债券基金以来，他的年化回报率达到了13%，比业绩基准巴克莱资本美国综合债券指数(Barclays Capital American Composite Bond Index)高5个百分点，比同期标准普尔500指数(S&P 500 Index)高2个百分点。基于其出色的表现，美国晨星公司评选其为2010年度最佳固定收益投资经理。

哈森斯塔布只有38岁，现在是富兰克林·邓普顿基金的高级副总裁和全球债券部的联合主管，全球债券部被称为行业中的下一个比尔·格罗斯。

反向投资者

有人说，哈森斯塔布成功的秘诀在于，他不怕在“不同步”或不受欢迎的国家或货币上进行大规模集中押注。此外，他与通常喜欢购买政府、公司和超国家债务的债券基金经理截然不同。他更喜欢投资发展中国家和新兴市场国家的主权债务和货币。

Hasenstab称自己为“反向投资者”。在2011年的一次采访中，他表示:“在过去几十年里，我们一直是反向投资者，我认为未来几十年也将是如此。对于债券投资，我们持有研究驱动的观点。”

然而，要想在市场上找到别人还没有看到的机会，我们需要信心支持。至于如何建立信心，哈森斯塔布认为唯一的方法就是不断地质疑自己。因此，在做投资决策的过程中，他总是会全面地问自己，并试图找到答案。

2004年，哈森斯塔布计划投资印度尼西亚市场，当时大多数人认为该市场存在风险。为了证明自己的判断，印尼总统苏西洛2004年上台后，连续两年拜访印尼决策层官员，验证自己判断的正确性。

“当你对很多事情提出疑问，并从中找到答案时，你会对自己的判断有信心。”Hasenstab说的。

作为一个债券投资者，哈森斯塔布也有一句名言，那就是:“虽然债券和股票是两种回报率非常不同的投资产品，但投资国债和投资股票是一样的。”只有着眼于基本面，我们才能避免重大错误。”

哈森斯塔布认为，股票的基本面是公司的现金流和资产负债表，而债券的基本面是通过汇率、利率、财政政策和货币政策来了解一个国家并判断其债券是否值得投资。因此，从基本面来看，我们可能无法每次都获得短期回报，但我们可以避免对长期方向的误判。

由于不同的债券基金根据不同的风险和回报选择债券的到期日，哈森斯塔布也有自己的逻辑。“有些国家有很高的利率风险，如果我们需要避免这些利率风险，持有时间会更短。在一些国家，利率相对稳定，我们将长期保持利率不变。”

新兴市场综合体

哈森斯塔布一直对新兴市场感兴趣，甚至他的博士论文也是关于中国金融市场的发展。有一次有人问他为什么，他回答说:“我不知道这是一见钟情还是长久的爱。”简而言之，这是一个无法解释的复杂问题。”

“我现在更倾向于由债务较低的国家发行债券，如韩国、澳大利亚、挪威、瑞典，以及一些新兴市场和新兴经济体，如印度尼西亚和巴西。”在哈森斯塔布看来，这些小经济体比大经济体有更好的增长前景。

数据显示，在哈森斯塔布持有的债券中，韩国债券的持有量为9.36%，是最大的持有头寸。印度尼西亚、阿根廷、马来西亚和其他国家的债券也被他装进了口袋。

与此同时，哈森斯塔布总是避免在发达市场购买固定收益债券，因为他认为发达市场的债务规模过大，且杠杆过高。

“目前，没有美国债券在手，主要是因为它觉得自己的性价比不高。如果你现在持有美国债券，这意味着美国将呈现日本经济面临泡沫之前的时代。”

至于中国，由于政策限制，哈森施塔布没有直接投资，但从他选择的国家中不难看出，这些国家都与中国有着密切的贸易关系，所以可以说他间接在中国投资。

Hasenstab表示，当政策放松时，中国债券将被纳入投资组合。他认为，在未来十年，人民币将成为最重要的全球货币，就像现在的美元、欧元和日元一样。

哈森斯塔布还认为，除日本以外，所有亚洲国家的货币都将升值。

押注爱尔兰和匈牙利债券

在哈森斯塔布的新兴市场投资组合中，他没有回避那些受到欧洲债务危机严重侵蚀的国家。相反，他认为爱尔兰和匈牙利等国的主权债务可以给他带来更大的回报。

2011年夏天，当全世界的投资者都在抛售他们的爱尔兰政府债券，导致其收益率大幅上升时，哈森斯塔布毫不犹豫地逆转了操作，大量购买了这些债券。

根据该基金公司向监管机构公布的数据，截至去年11月底，其基金持有的爱尔兰主权债券总额达24.9亿美元。在匈牙利的投资甚至更大。截至去年11月底，邓普顿全球债券基金持有价值30.3亿美元的匈牙利政府债券。

事实证明，爱尔兰政府债券的表现要比整个欧元区的其他资产好得多。彭博(Bloomberg)编制的一份指数显示，自去年6月底以来，爱尔兰政府债券价格上涨了37%。相比之下，匈牙利政府债券的表现并不令人满意，价格自去年6月底以来已经下跌了8%。

目前，各方都在观望哈森斯塔布在爱尔兰和匈牙利的巨额赌注是否会产生好的结果。然而，一些分析师指出，哈森斯塔布避免购买美国和德国政府债券作为避险资产，持有大量新兴市场国家债券的风险相当大。

自去年下半年以来，哈森斯塔布在爱尔兰的地位有所提升，但由于其他海外投资表现不佳，邓普顿全球债券基金在晨星的类似基金排行榜中排名垫底。然而，他并不担心暂时的下降。在他看来，市场波动对任何投资者来说都是正常的。

目前，哈森斯塔布还下了一个大赌注，认为日元对美元的汇率将会下跌。然而，这一举动也使他在过去遭受了损失。

哈森斯塔布认为，日元对美元的汇率与日本和美国的利率有很大的相关性。如果两国间的利差扩大，美元升值，日元就会贬值。此前，在美联储的量化宽松政策下，美元一直处于熊市，但哈森斯塔布仍对自己的业务充满信心。他认为，在未来几年，美联储将提高利率，到时候，日元将下跌。

相关:哈森斯塔布的小文件

哈森斯塔布1974年出生于华盛顿的奥林匹亚市。我父亲是建筑学教授，我母亲是澳大利亚人，在一家律师事务所做法律助理。当他只有6个月大的时候，他开始和父母一起环游世界。

1995年7月，在明尼苏达州卡尔顿学院获得国际关系和政治经济学学士学位后，哈森斯塔布加入富兰克林·邓普顿基金，成为新兴市场的主权信用分析师。

对富兰克林·邓普顿基金来说，哈森斯塔布可以被描述为一个整体。他从未离开过这家公司，除了抽出时间在澳大利亚国立大学完成经济学硕士和博士学位。甚至个人生活事件都在公司内部解决。2009年，他与邓普顿全球债券研究团队的分析师玛丽·安结婚。

哈森斯塔布在美国和澳大利亚拥有双重国籍。因为他的工作，他总是周游世界进行研究。但他非常喜欢这种生活:“我喜欢旅行，不仅可以看到许多不同的风景，还可以感受到隐藏在数字背后的秘密。”

管理完基金后，他最喜欢的户外运动是爬山。他喜欢和妻子度蜜月。他没有在海边享受浪漫，而是爬上了非洲最高峰乞力马扎罗山。

Hasenstab目前居住在加利福尼亚州的索诺马山谷。2007年，他花了290万美元买了一栋由著名建筑师设计的别墅，并在这里住了很长时间。