董登新：足量上市资源是创业板生命源泉

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创业板新股发行“三高”问题有待进一步解决

对于已经发展了两年的创业板，武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《证券日报》采访时表示，从源头上保证充足的上市资源，保证上市企业的纯净，是创业板的生命之源。

创业板的目的是支持中小企业特别是高成长性企业，为风险投资和风险投资企业建立正常的退出机制，为国家自主创新战略提供融资平台，为多层次资本市场体系建设带来各种改进。

董登新认为，创业板的设立主要是针对高增长企业和高科技产业的发展和融资。鉴于创业板市场存在的问题，有必要确保该上市企业在上市时是否是一个纯粹的高成长性和高技术产业企业。上市资源供给中是否有足够的上市资源，充足资源的前提是等待上市企业质量达到标准。

董登新还指出，创业板的投资回报在创业板未来的发展中也值得更多关注。投资者希望看到企业上市获得高增长回报，但首先，上市企业需要有高增长业绩。目前，我国创业板企业主要是中小企业，其股权扩张、资本转股本、利润分红等也是企业的一种回报方式。

董登新还强调，创业板新股发行“三高”问题需要进一步解决。当然，这是当前股市的普遍问题，而不是创业板本身的问题。创业板公司融资过度的问题主要在于高成长企业如何有效利用融资，这也取决于创业板公司的业务拓展能力和管理能力。就运营和管理能力而言，它也是关注的焦点。大多数创业板上市公司从家族企业或小企业进入创业板。拥有上亿的资金将会给这样的小公司带来巨大的挑战。

创业板推出已经两年多了。从创业板最初的希望到目前的问题，创业板在未来的发展中会遇到更多的困难和障碍。在接受《证券日报》采访时，一位券商分析师表示，创业板市场仍存在许多问题。在很多投资者眼中，创业板上市公司都是为了敛财，这就变相扭曲了创业板上市公司的形象。问题的根源在于没有严格执行上市公司的质量标准。一些上市公司在过度融资后往往不动用资金，这给上市公司的管理打上了一个大大的问号。

这位分析师还指出，创业板的成立确实支持了相关企业的高增长和高技术产业，但企业的回报率与支持力度成反比，不能给投资者带来回报，因此对创业板的信心自然会受到打击。接下来是介绍一些创业板制度，如创业板退市制度。虽然该制度已经获得批准，但在出台时间和最需要的时间之间存在差距，这也表明必须及时有效地跟进相应的制度。