恒信金融租赁公司CEO李思明：释放动产的金融资源

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房价的涨跌影响了银行及其监管者的神经，因为房地产和其他房地产是银行贷款的主要抵押品。然而，融资租赁公司似乎对此漠不关心，因为融资租赁公司的许多租赁基本上是设备等动产，这很难从银行融资作为抵押品，但对于专业融资租赁公司来说，这是最重要的业务目标。

释放动产的金融资源，通过对动产的专业化管理来整合金融和工业，是金融租赁公司的核心业务模式——至少在李思明是这样。他是恒信金融租赁公司的首席执行官，“中国金融租赁30人论坛”的共同召集人和执行董事。

中国商报:近年来，融资租赁行业发展很快，租赁对象涵盖面很广。各种设备、房地产甚至一些无形资产都由不同类型的金融租赁公司作为租赁来管理。租赁公司在选择租赁物业时应该考虑哪些核心因素？

李思明:2007年国内租赁业开始蓬勃发展，融资租赁的内涵也迅速扩大。融资租赁有四大支柱:会计准则、税收、法律和监管。在中国，这四大支柱对租赁财产的类别有不同的规定。因此，当大前提基本满足融资租赁的框架时，只要融资租赁的要求在一定的“支柱”下得到满足，“租赁财产”就成立了。

不同的国家对租赁财产的类别有不同的定义。当欧美国家谈论融资租赁时，一般都与设备融资有关。在欧洲和美国，动产租赁和房地产租赁是两个不同的行业。房地产租赁交易被称为“房地产租赁”或“房地产融资”，而不是“房地产融资租赁”，因此其范围和比例都比较大。一般来说，当我们谈论融资租赁时，我们都谈论动产租赁。

企业的主要资本需求可以分为三个部分:大部分是房地产，即土地和厂房，一般通过股权融资实现，是优质的长期投资，可用于抵押贷款；设备等动产需要中期融资，但设备正在逐渐贬值，获得抵押贷款的可能性相对较小；那么企业的经营就需要流动性和短期周转。可以简单概括为:长期投资、中期融资和短期周转。

日报:你认为动产融资更适合以融资租赁的形式运作吗？为什么？

李思明:中期融资满足设备需求，设备本身不断消耗，基本上没有增值的可能。银行将设备用作抵押贷款是非常不合适的；银行很难根据作为抵押的设备的评估价值和抵押率来确定贷款金额。房地产一般不直接产生现金流量，例如，房地产，商业类型也会产生一些现金流量，但住房本身不产生现金流量，它依赖于住房所有者赚取的工资作为现金流量来偿还银行贷款。

相比之下，融资租赁的资产都是经营性资产，能够产生现金流，这是动产设备的优势。因此，融资租赁是金融和产业的结合。事实上，世界上有几家独立的融资租赁公司拥有强大的供应商融资租赁业务。

也就是说，金融租赁公司对设备产生的现金流的专业判断和操作是银行无法比拟的。

每日新闻:从贬值的东西中赚钱是一种什么样的商业模式？

李思明:金融资本和工业资本优势互补。租赁公司手中有租赁的房产。尽管它被贬值了，但它能承受比信用贷款更大的风险。它在风险判断、处置和救济方面具有优势。它可以根据客户的现金流量设计相关产品，设备利用率较高，在价格上也能满足企业的需求。我们通过相对较少的金融服务渠道满足了其他客户的需求。

融资租赁公司的主要收入是租赁期内的利息，经营租赁也可以在租赁期结束后通过二手设备交易赚取第二笔钱。如果你仅仅依靠租赁房产的剩余价值来赚钱，利润相对较小，风险相对较高。例如，如果你从事飞机的商业租赁，假设租赁期为十年，第十年市场非常糟糕。如果飞机被送回并停在沙漠里，没有人想要它，那将是悲惨的。

然而，租赁公司可以激活租赁市场，从而产生更多的收入渠道。20世纪80年代以前，美国二手车市场并不活跃。在汽车租赁普及之后，ge-capital看到了二手车市场的巨大潜力，并在美国东部、中部和西部地区收购了五个小型二手车交易市场。全国联网使二手车市场活跃起来，二手车的价值重新得到认可和重视。

因此，融资租赁公司的优势在于，它将不断挖掘设备本身的价值，并通过资源的重新配置发现潜在的价值。对一些人来说，有可能每隔一段时间就增值一次，这些空客房已经被金融租赁公司赚了。因此，租赁公司也可以通过在不同地区分配资源来增加其价值。

《每日电讯报》:在中国目前的环境下，动产融资租赁的前景如何？实现这一前景的主要困难是什么？

李思明:目前，设备在中国近一万亿元的融资租赁资产中只占很小的比例，在飞机等大型运输设备中只占50% ~ 60%，规模还很小。目前，融资租赁公司主要满足企业的资金周转需求，应根据现金流量转化为配套的动产投资，以进一步深化业务。

在中国，仍然有一些政策问题需要解决。一是动产登记分散，没有统一的动产登记制度，融资租赁登记没有明确的法律授权，给融资租赁公司带来政策风险。

第二，退出机制远远落后于发达国家。比如，二手机动车市场比较分散，而且区域太小太强。后向退出机制使得设备的残值难以合理计量。以我的经验，在给剩余价值定价时，参考发达国家的标准，在国内市场上再打一个折扣。如果一个设备在发达市场的剩余价值能达到30%，那么在国内市场的剩余价值只有20%，这将使它的吸引力大大降低。

因此，我们建议:一是建立统一的动产登记制度，保护租赁公司的权利；二是开放二手设备市场的建立和运营；第三，迫切需要培养人才，特别是在不同阶段判断不同类型设备和融资租赁的剩余价值。