兴业银行行长李仁杰：判断银行好坏的标准在ROE

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3月19日，上海阴雨绵绵，但这一天，兴业银行(601166)给投资者一个精彩的回答——净利润同比增长38%，实现每股收益2.36元，收入结构继续改善，中间业务收入比重增加，净息差扩大，盈利能力继续提高。

对兴业银行行长李仁杰来说，一天的日程仍然很忙。中午赶到上海后，他立即安排与机构投资者会面。晚上7点，李仁杰终于抽出时间接受了《国家商报》(以下简称《国家商报》)的采访。在两个多小时的时间里，李仁杰谈到了经济金融热点问题，从宏观经济形势、监管指标争议到银行业是否暴利、资本补充渠道以及利率市场化改革。作为一名拥有多年金融经验的资深银行家，他坦率地说出了自己的观点和看法。

李仁杰形容兴业银行近年来的发展“稳健”。他强调:“兴业银行不仅追求发展速度，也追求质量发展，质量体现在净资产收益率上，这是我们最重要的考虑因素。兴业银行没有走“往面条里加水，往面条里加水”的发展道路。我个人认为，判断银行质量的基本标准是净资产收益率。”

私募是唯一可行的选择

Nbd:截至2011年12月31日，兴业银行核心资本充足率为8.20%，接近监管红线。从监管标准和业务发展要求来看，增资势在必行。但是为什么选择私募呢？

李仁杰:私募是我们唯一的选择。如果选择公开发行，将对资本市场产生很大影响，是不可行的。配股要求70%以上的股东参与配股，但经过交易，发现很多老股东资金不足，达不到配股标准。如果发行可转换债券，首先发行债券，债券在转让前发行，核心资本无法补充。短期内h股上市不可行，因此私募是唯一可行的选择。

Nbd:你和哪些公司谈判过？为什么选择PICC、中国烟草、北京基础设施投资公司和上海正阳国际经济贸易公司作为战略投资者？

李仁杰:我谈到了许多家庭，主要是非银行金融机构和中央企业。有些企业资金充足，愿意投资，但上级不允许。有些企业愿意投资，但缺钱。四家机构各有特色，正式持股后我们将与他们签署战略合作协议。总之，新投资者进入后，兴业银行对相关业务联动和公司治理改善充满信心。

从去年第四季度开始，前后已经有70多次会谈，基本上长安街两边的大企业都去过。对于兴业银行来说，私募不仅是补充资本，也是寻找新的合作伙伴。

Nbd:一些小股东认为发行价格太低。今年第四季度私募基金到位后，当时的每股净资产可能高于发行价。你怎么想呢?

李仁杰:这里有一个问题——用2012年的预期利润来计算每股净资产。但问题是，随着业务的发展，也许到年中，核心资本充足率将达不到标准，原有业务和新业务都将受到限制，那么利润呢？用2012年预期利润计算净资产，进而推断增发价格低于净资产是不合理的。对于增发价格，我们始终考虑老股东的利益，坚持1.1倍市盈率(pb)和停牌前20个交易日平均价格的10%之间“孰高”的原则。当我们去年开始这么做的时候，股价曾一度跌至11.8元，而根据去年9月底的净资产，市盈率只有1.05倍。即便如此，我们同意潜在投资者的意见，即追加价格不应低于1.1倍pb，并坚持在“10%折扣”和“1.1倍pb”之间选择较高的价格。上一页123下一页