周小川：继续实施稳健货币政策 积极推进金融改革

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十一届全国人大五次会议新闻中心在媒体中心多功能厅举行了主题为“货币政策与金融改革”的新闻发布会。中国人民银行行长周小川、副行长胡晓炼、刘、副行长兼国家外汇管理局局长易纲接受媒体采访。

复杂环境下货币政策的应用应充分考虑不确定性

在谈到当前稳健的货币政策与国际经济形势的关系时，周小川说，从传统的货币政策理论和实践来看，各国的货币政策通常都是针对国内形势的。然而，自本世纪初以来，随着经济全球化的发展，货币政策与整个国际经济形势的关系，以及金融危机的爆发和复苏，变得日益密切。因此，在过去五年国际金融危机爆发的过程中，货币政策的制定与国际经济形势密切相关，有时主要取决于国际经济形势。当前国际金融危机爆发后，中国成功实施了一揽子经济刺激计划，中国经济率先实现全球复苏，复苏势头相对强劲。在这种情况下，会有一些负面影响，也就是说，物价指数会上升。为了应对通胀压力，我们决定采取稳健的货币政策，这与应对国际金融危机和复苏过程中的问题密切相关。

谈到今年稳健的货币政策可能面临的国际国内不确定性时，周小川表示，当前国际经济形势最大的不确定性是经济复苏的过程，特别是欧洲主权债务危机引发的欧洲经济和金融市场形势，需要密切观察和分析。此外，其他主要发达国家的经济趋势也是一个重要因素。对于这些问题，货币政策应该密切关注。此外，虽然国际影响是最近的主要因素，我们不能忽视我们自己的内部经济的一些因素和矛盾。作为一个经济大国和人口大国，中国的内部因素也是非常重要的因素。

在回答有关使用货币政策工具的问题时，周小川表示，上调或下调存款准备金率主要是为了调整市场流动性。近年来，存款准备金率工具的使用主要与外汇储备增减引起的套期保值要求有关。因此，在大多数情况下，存款准备金率的调整并不表明货币政策是宽松还是紧缩。例如，在一定时期内，如果有大量的国际收支盈余，中央银行会购买更多的外汇，所以它会吐出更多的流动性。此时，有必要增加套期保值，即提高存款准备金率，否则会降低存款准备金率，这一点更为重要。此外，中国人民银行一直非常重视基于价格的货币政策工具。从2010年第四季度到2011年第三季度，存贷款基准利率已经上调了五次，这表明基于价格的工具经常被使用。然而，基于价格的工具的使用需要综合考虑各种约束，并分析其利弊，特别是对资本流动的影响。

在回答记者关于如何看待银行利润和推进存款保险制度这两个社会高度关注的热点问题时，周小川表示，与其他行业相比，银行业去年的利润形势确实不错。恐怕今年银行系统还面临着资金不足的问题，而且还有一定的差距。同时，需要注意的是，银行业的利润增长可能受到多种因素的驱动，其中之一就是该行业的发展具有很大的周期性。此外，还需要进一步分析银行的高利润是否完全是由利差造成的。存款保险制度的建立将在放宽金融市场准入、推进利率市场化、保护存款人等方面发挥积极作用。因此，今年年初召开的全国金融工作会议把这项工作写入了会议内容，这项工作应该继续推进，这有利于各方面的改革和未来的竞争格局。

利率市场化正有序推进

在谈到利率市场化时，胡晓炼表示，中国人民银行在宏观调控中一直高度重视利率工具的价格杠杆作用。十年来，利率市场化改革有序推进。自1998年以来的十多年里，我们不断提高货币市场银行间利率和银行间债券市场企业融资利率的灵活性。到目前为止，货币市场的利率和银行间债券市场的融资利率都已经市场化。贷款现在只有一个下限，而上限可以随着市场的供求独立浮动。存款现在只有上限。因此，整个利率市场化进程正在有序推进。

胡晓炼介绍说，今后，特别是十二五规划实施期间，利率市场化进程一定会继续向前推进。但是，在推进利率市场化的过程中，也要考虑一些条件。利率市场化后，只有满足公司治理、金融机构的自我约束和金融硬约束能力等主要条件，才能维持公平的竞争环境。同时，需要相应的配套制度安排，并应考虑建立存款保险制度。

胡晓炼表示，在把握机遇时，我们不仅要看到国内市场的需求，还要看到当前国际形势对利率市场化速度的外部影响，因为这将直接影响资本的跨境流动，进而会直接影响货币政策和各种货币政策工具的使用。因此，在推进利率市场化的过程中，我们应该努力使各种力量向一个方向扭转。如果方向相互冲突，利率市场化的作用可能会大打折扣。当然，这并不意味着要等到所有的条件都满足之后才能进一步提升。我们认为，这种促进的力量和条件的成熟是相辅相成的，它们都是一步一步向前发展的。

胡晓炼强调，在目前的利率市场化进程中，我们的计划是加快批发业务的利率市场化进程，增加新的金融产品，使利率更加灵活。在服务客户的过程中，金融机构也创新了一些产品，这些产品也可以促进利率市场化。因此，我们说利率市场化仍在有序推进。

在回答关于根据当前房地产市场形势对信贷政策进行哪些微调的问题时，刘说，去年以来，国务院确定的房地产调控的重要措施之一是实行更加严格的差别化住房信贷政策。这项政策的实施对规范房地产市场起到了很好的作用。然而，还有一个现象需要注意。去年，房地产贷款增速比全行贷款增速低3个百分点左右。其中，个人住房贷款增速连续20个月下降，普通商品房开发贷款增速与其他贷款相比也在下降。这不仅是房地产调控趋势的良好表现，也是我们下一步应该研究的可能影响。

刘指出，近日，各大金融机构就今年房地产金融业务进行了调研，达成如下共识:一是全面实施差别化住房信贷政策。但是，在全面信贷管理的前提下，银行必须为居民个人第一套自住普通商品房提供贷款担保，银行应为符合条件的借款人购买第一套普通商品房提供贷款。我们鼓励金融机构根据借款人的财务状况，权衡央行基准利率与首套普通商品房贷款优惠利率下限之间的定价。第二，信贷资金应支持普通商品房的建设或开发，特别是由资质好、市场信誉好的开发企业开发的普通商品房。第三，按照市场化和金融可持续性原则，积极支持政府主导的以公共租赁住房为主体的保障性住房建设。第四，必须有效防范风险。商业银行不能参与市场上少数开发商的10%首付，所以要严格执行差别化住房信贷政策。同时，要按照市场化的原则推进房地产市场的创新。

此外，当记者问及金融消费者权益时，刘强调，银行在客户信息保密和隐私保密方面确实有很多工作要做，这已经被纳入金融消费者权益保护的重要领域。包括央行在内的监管部门将高度重视此事，加强各银行的计算机系统，特别是客户信息系统，保护客户隐私，尤其是在下一步的金融消费者权益保护中，这是一项非常重要的内容。

在回答贸易数据变化将如何影响人民币汇率波动的问题时，易纲说，近年来，中国在减少顺差、促进平衡、扩大内需和调整结构等方面取得了显著成绩。今年1月和2月，中国的贸易出现逆差。这一赤字至少是一个非常积极的信号，表明人民币汇率是否已达到接近均衡的水平。

从人民币汇率走势来看，特别是从市场预期来看，自去年第四季度以来，人民币汇率出现了相对连续的双向预期和双向波动。这种双向波动持续时间长，波动范围灵活。这种新现象在今年的头两个月持续存在。因此，我们应该不断完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动的灵活性。从国际收支和市场预期的角度来看，目前的条件日益成熟。当然，什么是市场的均衡汇率取决于市场的供给和需求。

在回答有关欧债危机对中国外汇储备投资的影响问题时，易纲表示，我们支持欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织为解决欧债危机所采取的一系列政策，中国在这一过程中也做出了很大努力。就投资而言，中国外汇储备投资始终坚持多元化的货币和资产配置。自欧债危机以来，配置原则没有改变，我们继续坚持多元化配置，继续投资欧元区市场。

从投资组合的角度来看，即使在欧元区投资组合和欧洲投资组合中，我们也实现了价值保值和增值。所谓的保值意味着综合收入应该超过当地货币的通货膨胀率，如cpi；所谓的附加值，超过当地的cpi，也会有一些好处。这种多元化的投资配置和组合理念在美国次贷危机、金融危机和欧洲主权债务危机中发挥了很好的作用。

易纲说我们对欧洲有信心。中国的外汇储备是一个长期、负责任的投资者。我们认为，欧洲有能力通过自身资源和国际社会的帮助克服欧洲债务危机。外汇储备的运作原则是安全、流动性和盈利性。在这样的原则下，我们将继续在欧洲投资。