刘芳洁:优秀公司不一定带来满意回报

本篇文章563字，读完约1分钟

几天前，我收到一个朋友的电子邮件，讨论如何对待和选择优秀的投资公司。电子邮件摘录如下:

据《财经月刊》报道，美国过去20年的前10大股票是:堪萨斯城南方、米德尔比、ii-vi、emc、高通、甲骨文、二极管、biogen idec、celgene corporation和astronics。如果一个神奇的投资者在20年前建立了一个由上述10只股票组成的投资组合，并一直持有，那么20年后的回报率将是98倍，平均年复利约为25%！出色的表现，但还不够惊人。可以说，没有人能够在20年前就猜到这10家公司，并长期持有它们。然而，一定有投资者在过去20年中实现了平均25%的年回报率。

毫无疑问，以上10家公司都是优秀企业，但如果长期持有，能否获得满意的回报？例如，高通公司的股价在2000年达到顶峰，其市值仅是目前最高点的三分之二。然而，高通公司的收入和利润从当年的39亿美元和7亿美元增加到2011年的149亿美元和42亿美元。

任何优秀的企业都有其经营生命周期。当公司度过了最“辉煌”的时期，其股票估值将不可避免地下降，如果投资者继续持有股票，他们将无法享受公司的经营成果。

或许这也是中国投资者未来将面临的选择:那些估值低廉的优秀蓝筹股是否值得购买，以及它们是否会带来令人满意的回报。

(作者是E基金消费行业的基金经理)