陆庭龙：买黄金不如买美元

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[无论是在香港还是海外，从去年底到现在，每个人都在思考风险管理。投资周期是否应该缩短，投资资产的流动性是强还是弱？]近日，《中国商报》记者采访了恒生银行私人银行及信托业务主管陆。陆，一个有着28年银行从业经验的交易员，擅长处理各种经济数据，喜欢用隐喻来解释经济现象。 中国经济比2008年更糟 金融时报:目前的经济形势比2008年更好还是更差？ 卢:2008年最大的风险是，美国银行业或全球金融体系可能会产生崩溃效应；现在，巨大的风险来自这样一个事实，即欧洲去杠杆化债务危机也可能导致与2008年金融系统风险相同的局面。 欧洲债务危机仍是未来全球经济最重要、最大的风险来源。欧洲的问题与美国的不同。他们一遍又一遍。今天很好，明天不行。它的问题最终将从经济问题转变为政治问题。政治问题是我过去28年银行业和交易员生涯中最难估计的。它们不是客观的，而是主观的。 这些政策只有两个答案，是或否。你估计成功，但结果不成功。立即进行180度的改变。对市场好坏影响的估计比经济数据更直接，也更难预测。在这种情况下，每个人的投资将基本减少，投资的风险管理意识将提高。 金融业务:中国今年发布的经济数据不太好。它未来的经济前景如何？ 卢:我发现中国的经济比2008年更糟糕。中国和其他金砖四国正面临一个问题。欧洲是世界第二大出口市场。它的经济越来越糟糕，全球贸易将缓慢萎缩。中国发展到今天。与美国和欧洲相比，仍有很大差距。我国的年国内生产总值约为6万亿美元，美国为13万亿美元，英国和欧洲合起来有13 ~ 14万亿美元。我们是他人的一半，无论我们如何努力，都无法抵御外部经济环境。 无论是在香港还是海外，从去年底到现在，每个人都在考虑风险管理。投资周期是否应该缩短一点，投资资产的流动性是强还是弱？ 购买大约1500美元的黄金金融业务:在这种情况下黄金适合投资吗？ 卢:黄金是可以买到的，但不是现在的水平。你会发现去年以来的一个现象。去年8月，当欧洲表示，希腊债务危机已经恶化，它将退出欧元区时，黄金价格并未上涨。根据当时的情况，这应该是最好的选择，但黄金没有上涨，所有的钱都变成了美元。[/h/在那个时候，如果黄金被购买，而黄金价格没有下跌，投资者的损失是什么？这就是机会成本，当美元利率为6%时，它会失去本可以从存款、债券或股票中获得的利息或股息。 今天的利率很低，机会成本也很低。事实上，你购买黄金和美国政府债券，这两种资产都非常安全。黄金没有利息，美元给你的利息只有0.25%。重要的是黄金价格能否上涨。如果欧洲的形势越来越糟糕，金价将会小幅上涨，但美元可能会上涨更多。我认为金价今年可能会回落至1500美元或1550美元。在这个水平上，你可以慢慢买，就像股票一样。这个时间很重要，购买价格也很重要。有些人说他们愿意随时购买股票。在过去的五年里，花旗集团下跌了近95%。你可以随时购买股票，公司不会破产。但是你要等多长时间才能收回这笔费用？这可能需要一生的时间。金融业务:在过去的十年里，房地产市场给投资者带来了丰厚的回报。它会在未来吗？ 陆:高回报的时代已经过去，对于投资者和房地产开发商来说也是如此。香港也经历过同样的情况。香港目前的高端房价几乎是金融海啸前的2-3倍，但香港房价上涨的原因与内地不同。港元与美元挂钩，在过去10年的大部分时间里，美元一直在贬值。很多香港人的观念是货币应该贬值。与其成为股东，不如成为房东。 内地和香港的房地产都将保持相对稳定，政策已经出台，不会因为房价稳定而取消这项政策。在城市化进程中，房地产已经超过了我们的工资增长。城市化将继续，但并非所有的经济利益都将归于房地产开发商。如果你非常努力地工作来挣钱买房子，如果你买了房子后一毛钱也没有，这基本上等于房地产商收我的税，这是非常高的。要调整这个方向，房价应该是稳定的，同时内地也在推出廉租房和经济适用房，这和香港是一样的。 人民币将升值 金融业务:人民币的日波动幅度最近有所扩大。你认为这对人民币走势意味着什么？ 卢:人民币还在升值。2005年7月以后，人民币年均升值6% ~ 7%。从2005年7月到2008年8月，它增加了大约21%。金融海啸发生两年后，基本上没有什么变化，既没有下降也没有上升。2010年，我们谈到了汇率改革，然后人民币开始缓慢升值。后来，我们引进了区域贸易结算，用人民币与中国香港结算，用人民币与巴西和俄罗斯购买农产品(000061)和原油。你会发现你越来越关注人民币的走势。我认为人民币的未来将是主题。如果你不国际化，你会赚到美元、英镑和欧元。你仍然需要重复你以前的噩梦，你需要人们对你的投资持乐观态度。只有一个办法，那就是用人民币结算。因为它是我的货币，主动权被收回，这个方向已经确定，不会再回头。它只会越来越快。未来，许多与中国有贸易关系的国家和地区都会储备人民币与我们进行贸易，这是一种非常简单的供求关系。今天，每个人口袋里都没有人民币，所以他们突然不得不去买。人民币的价格是上涨还是下跌？ 金融业务:你能结合你的个人投资经历解释一下你的主要投资想法吗？ 卢:如何投资？我已经学习了很长时间，但是我已经很长时间没有结果了。我过去在银行做交易员，也就是每天交易外汇和债券。人们会认为你非常激进。事实上，情况并非如此。我很保守，因为根据我的经验，你站在市场的第一线不一定是件好事。当你接触到市场上的大量信息时，许多事情都在不断变化，你会觉得没有长期，只有短期。逐渐形成我自己的投资是——我没有投资。起初，我买了现金、债券和房子。后来，我发现这种组合太简单，回报率相对较低。我慢慢地添加了股票或高收益债券。然而，在金融海啸之后，你会发现风险分散后，一篮子鸡蛋被打破了。 事实上，在投资之前你应该有一个计划。例如，如果你想快速赚钱，如果你赔钱，你应该立即退出。你不能把短期投资变成长期甚至永久投资，这与你最初的想法不同。你在房地产市场的投资目标是赚20%。如果你损失了10%，你会怎么处理？你必须等到损失达到20%、30%和50%吗？投资首先需要风险管理，其次是常态化。你应该一直照顾它。你不能说你做完后就会做。 在资产分配方面，在目前的环境下，你可以购买一些高回报的债券。如果一些企业相对稳定，收入比政府债券高，债券可以占你投资组合的一定份额，比如30%或40%。股票可以选择一些环保，清洁能源或相关消费。消费不仅指买东西，还指保险或其他与民生有关的医疗保健。 卢介绍 他目前是恒生银行私人银行及信托服务主管，负责管理恒生私人银行及信托服务。在加入恒生银行之前，曾在香港多家国际银行担任财务主管等高级职务。