吴晓灵：股市不宜引入高频交易

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NPC金融经济委员会副主任吴晓灵17日在国际证券监督管理委员会第37届年会上表示，虽然高频交易在技术上可以提高市场效率，但它会使市场偏离价值投资的概念，因此不适合中国股市引入高频交易。深交所总经理宋丽萍表示，由于交易成本较高，在中国开展高频交易的条件尚不具备。上交所总经理张玉军表示，他将努力在今年上半年推出中小企业私募债券。

高频交易条件不可用

吴晓灵表示，应该提出切实可行的监管措施来限制交易频率。一方面，高频交易是否能巩固价值投资的概念还没有讨论清楚，有必要考虑股价信息是否能反映专业人士对企业基本价值的判断；另一方面，如果交易机构为了提高交易速度而升级他们的计算机，相关的成本会增加，这导致这些机构为了降低成本而追求交易量。

“相对较高的印花税将使高频交易的成本非常高。”深交所总经理宋丽萍表示，由于交易成本较高，在中国开展高频交易的条件尚不具备。

高频交易是指计算机化的交易，它从极其短期的市场变化中寻求利润，这种变化是指某一股票的买入价格和卖出价格之间的微小变化或不同交易所之间的微小价格差异。目前，美国的高频交易占市场交易额的60%。

关于股票发行的探讨

上海证券交易所总经理张玉军表示，上海证券交易所正密切关注中小企业民间追债规则的制定和行业动员，以及与地方政府的沟通。他说，他将努力在今年上半年推出这一创新产品。上海证券交易所始终把发展和扩大债券市场作为扩大直接融资规模、稳步扩大债券市场规模、促进产品创新和多元化的重点工作。今年，上海证券交易所将增加各种产品创新，包括结构性产品和衍生品，如股票期权和期货。

在谈到发行制度改革时，张玉军表示，上海证券交易所目前正在与监管机构和证券公司讨论股票发行问题。在成熟市场，上市时发行现有股票一直是一种制度，在中国不会造成太多问题。

关于近期限制新股上市首日增持的问题，宋丽萍表示，这是一种“断路器”机制，旨在强调信息披露的充分性，让市场充分消化信息。自深交所实施新规以来，从3月8日至4月底，有40家公司在中小板和创业板上市，首日平均涨幅约为20%，远低于以往上市首日的涨幅。数据表明，新措施是有效的，达到了预期的目的。

宋丽萍表示，国内交易所应加强债券、股票等现货市场建设，充分发挥市场集中优势，服务实体经济。