券商创新大会：聚焦业务创新 回应市场热点诉求

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直接融资是券商创新的主要方向，但必须单独监管。邵如云/摄影

券商创新大会昨天召开，券商建议将资产管理业务从审批制改为备案制

备受业界关注的券商创新大会昨日在北京开幕。《商业日报》记者获悉，中国证监会和交易所相关负责人对近期“新股发行”、“新三板”、“中小企业民间收债”等热点话题做出了回应，券商建议将资产管理业务从审批制改为备案制。

郭树清:

直接融资是创新的主要方向

郭树清在券商创新大会上指出，目前国内资金浪费严重，投资银行需要在储蓄向投资的转化中发挥作用。郭树清说，在浙江的调查中发现了“两个多”和“两难”，即中小企业多，融资难，而民间资本多，投资难。目前，市场上有许多供求关系，但交易量不足。

“新三板、地方柜台交易和中小企业的民间收债，我们都很重视，不是因为这些能赚钱，而是对实体经济有意义。”郭树清在经纪创新大会上说。

对于券商的创新业务，郭树清表示，直接融资是最重要的创新方向，但必须单独监管。“银行可以经营保险业务，信托公司可以经营投资银行业务，但它们必须坚持独立监管。目前，外资银行只占市场的2%，所以不要害怕开放。”

在谈到券商创新大会的核心议题“券商创新业务”后，郭树清转而提及新股发行，称券商承销新股的发行价必须合理。“即使市盈率是估值的80倍，也没有意见，但一定要充分说明原因。”

对于中介机构不履行职责、不履行职责的行为，郭树清毫不留情:“中国证监会将以最严厉的手段打击这种行为，甚至执法。”

姚刚:

新的第三板计划对个人投资者开放

中国证监会副主席姚刚在昨天的证券创新大会上发表了题为《多层次资本市场建设》的演讲。姚刚表示，中关村(000931)试点项目将延伸至国家高新技术园区，最终将延伸至中国所有符合条件的非上市股份公司。

姚刚表示，新三板上市的公司不会设定硬性财务指标，它们的利润会更高或更低。关于投资者门槛，姚刚指出，目前仅限于法人，今后可能会考虑引入个人投资者。"但门槛仍然很高，包括投资年限和基金."

“新三板可以探索引入证券公司做市商制度，允许证券公司持有股权进行双边报价。”姚刚进一步指出，“对于符合条件的转让，新三板可以进行再融资。”

此外，姚刚还指出，有必要为新三板设立专门的监管机构，申请保荐经纪业务的批准，并对公司进行监管。中国证监会将出台管理措施。

昨天，据报道，新三板交易所的筹备工作即将完成，地点选在北京市西城区金融街(000402)附近。正式成立日期将是今年7月和8月，这可能意味着新的第三委员会的扩大已经进入实质性阶段。

在上述消息的推动下，新三板概念股昨日再次在云起诞生。收盘时，苏州高科技(600736)上涨7%。卢鑫风险投资(600783)和高科技发展(000628)也分别增长了5.85%和5.28%。中关村(000931)和海泰发展(600082)也增长了4%以上。

两个交易所

尽快推出中小企业私募债券

“大多数经纪人过去都依赖交易佣金吃饭。现在，这部分收入大幅下降，迫使经纪行业进行创新。”上海证券交易所总经理张玉军昨日在券商创新大会上表示，证券公司是资本市场中最具创新力和创新能力的主体，上海证券交易所将努力推进证券公司服务发展的深化，早日建成“中国特色的世界级投资银行”。

在经纪创新方面，张玉军表示，融资融券业务自2011年11月恢复正常以来，已为证券公司带来约50亿元的收入，今后将完善各项制度，推进再融资准备工作。

上海证券交易所将进一步发展大宗交易市场；基于场外市场国际化开发低风险创新产品；研究证券质押式回购业务计划；启动分级资产管理计划和交易型资产管理计划的股权转让业务计划的研究工作，以满足市场不同的投资需求和流动性需求；提高证券公司创新服务水平。

据张玉军介绍，上交所正积极筹备推出中小企业私募债券，继续扩大债券上市规模，争取商业银行和保险公司在交易所市场发行次级债，推动保险公司、企业年金、信托公司、金融公司乃至vc、pe等机构投资者参与债券市场。

“争取年内在上海证券交易所进行国债预发行试点，研究推出一对一回购，推进资产证券化品种创新，推出一对一实时结算和交割模式，率先试点中小企业民间债务。”张玉军进一步阐述了这一点。

张玉军表示，上海证券交易所将推进债券市场体系和规范的统一，发展债券柜台市场，建立多层次的债券市场，力争到2012年，上海证券交易所托管的债券总量超过1万亿元，交易量相当于股票。" 2012年，将有100只债券上市，委托发行的债券将增加2000亿元."

“上海证券交易所已为跨境ETF的发行和上市做好准备，并将在香港推出跨境ETF产品。”在资金方面，上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)总经理张玉军指出，货币、债券、大宗商品、活跃、杠杆和反向ETF将同时发展。

他进一步表示，将继续完善etf交易机制，在etf二级市场推出T+0循环交易；建立流动性服务提供商系统，提高产品流动性。

“上海证券交易所将适时启动基于ETF和个股的期权产品模拟交易，培育市场和合格投资者；并将继续研究担保和担保计划。”张玉军在经纪创新会议上透露。

深交所总经理宋丽萍在昨日的券商创新大会上也透露，深交所将进一步推进指数etf、lofs等基金产品的突破，尽快启动中小民营企业债券募集试点，发展中小上市公司公司债券品种和债券指数，研究开发受益凭证融资功能和中长期受益凭证转售机制，深化权证、个人股票期权等衍生产品的研发创新。

在行业示范和评估方面，宋丽萍表示，将推动高级管理产品试点成为常规，推出深证报价回购交易和协议回购交易，展示各种产品创新，探索上市资产管理产品。

经纪咨询:

资产管理业务审批制度改为备案制度

昨天，在券商创新大会资产管理分会场的讨论中，包括长江证券(000783)和浙商证券在内的多位券商代表提出将资产管理业务的审批制度改为备案制度，以便券商根据市场情况及时推出产品。

《商业日报》记者注意到，早在2010年底，市场传言证券公司金融产品的发行将从审批制改为备案制。按照目前的流程，券商申报理财产品时，必须同时申报同类型的产品，审批大约需要20天。如果改为备案系统，这意味着当经纪人发行产品时，只需要提前通知监管机构。备案期限届满，备案机关不发表意见的，视为同意。证券公司发行产品的速度将大大提高。因此，如果引入备案制度，券商理财产品的规模将迎来新的扩张。

推进经纪业务部门的组织创新

《商业日报》记者获悉，此次券商创新大会讨论的内容还包括:扩大证券公司代销金融产品的范围。充分发挥证券公司柜台销售功能，允许证券公司代销国家有关部门或授权机构批准发行的各类金融产品，为证券公司开拓客户财富管理等业务创造条件。

促进销售部门的组织创新。允许证券公司自主决定营业部的组织形式和业务范围，以及主体资格限制(取消经营业绩要求)和地域限制(取消饱和区和不饱和区的区域划分等)。，公司选择自己的分支机构)来规范设立具有风险资本的营业网点的规模和速度。

逐步放开对客户开户方式的限制，允许证券公司在遵循基本开户流程的前提下探索网上开户，确保投资者教育到位、客户信息真实完整、客户回访制度落实，以减轻网点设置压力；允许证券公司在满足规定的最低标准的基础上，自主决定营业部的it技术配置和技术架构，以降低运营成本。

新闻链接

中国证监会回应投资者十大热点问题

昨日，中国证监会投资者保护局负责人对网民提出的资本市场热点问题进行了集中回应，这是中国证监会投资者保护局第二次对网民留言进行集中回复。

此前，中国证监会投资者保护局在“两会”期间专门回答了网民提出的13个问题，如“上市公司退市分红制度”、“三板转股”、“打击非法咨询公司”、“严格控制专家推荐股票利润”。

中国证监会投资者保护局回应的热点话题包括“保护b股投资者利益”、“养老金入市税收减免”、“中小企业私募债券”、“降低证券民事赔偿诉讼成本”、“跨境etf产品”、“如何对待和选择蓝筹股”等十个方面。

中国证监会在回复网民时表示，b股是在特定历史条件下推出的一种股票。对于历史遗留问题，中国证监会将以负责任、不可回避的方式认真研究并提出解决方案。

“目前，中国证监会正与有关部门讨论对养老金等长期基金进行减税和免税等措施。当然，养老金进入市场并不意味着100%的股票投资。”中国证监会投资者保护局表示:“有关部门正在研究推出银行理财产品。关键是要充分揭示风险，让投资者自己做出判断。”

针对当前我国证券侵权民事诉讼中存在的问题，中国证监会投资者保护局表示，中国证监会将借鉴国外经验，探索建立和试行公益诉讼制度，推进《民事诉讼法》修订，不断完善投资者权益救济机制。同时，将采取多种措施降低证券民事赔偿的诉讼成本。

中国证监会投资者保护局也透露，跨境交易所交易基金的工作主要包括两个部分:第一，追踪海外指数的交易所交易基金在中国推出。中国证监会近期一直在积极推进香港股票交易所交易基金的筹备工作。目前，一切准备工作基本就绪；第二，推动追踪海外a股指数的交易所交易基金发展。目前，中国证监会正与相关部门合作，推动a股etf产品在rqfii框架下在香港交易所上市。

中国证监会投资者保护局表示，监管部门将针对国债期货制定严格的风险管理制度和投资者适应性制度。在相关规则和制度的研究和论证过程中，将广泛听取投资者的意见和建议，并通过模拟交易进行测试和改进。中国证监会会同有关单位做好国债期货上市准备工作，确保国债期货顺利推出和安全运行。

中国证监会投资者保护局表示，中国证监会之所以鼓励价值投资，是因为中国股市估值长期偏高，平均市盈率往往达到几十倍，但现在已降至历史最低水平，与国际主要市场基本相当。它具有长期投资价值，是提倡理性投资的好时机。倡导关注蓝筹股，实质上就是倡导理性投资和价值投资的理念。