供给收缩+需求复苏，细分龙头汇隆新材迎来底部反转

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受环保政策影响，涤纶长丝行业供给端新增产能有限，而露营经济火爆催生了旺盛的需求，叠加关税政策，叠加关税政策调整预期的催化，涤纶长丝等聚酯产业链供需有望迎来改善，汇隆新材（301057）等细分行业龙头将迎来底部反转。

随着环保政策的持续落地，国内涤纶长丝供给产能受限。光大证券认为，22年国内涤纶长丝新增产能投放主要集中于上半年，且新增产能主要集中在龙头企业。江浙地区环保政策趋严的趋势仍将持续，一方面新项目审批难度持续加大，对新项目能耗及环保要求更加严格，另一方面，高污染高能耗的落后中小产能面临淘汰的压力也越来越大。

随着我国化纤产业的不断升级和国家政策的不断出新，绿色纤维的发展趋势愈发明显，中国化学纤维工业协会认证的“绿色纤维”产品分为生物基化学纤维、循环再利用化学纤维和原液着色化学纤维三大类。成立于2004年的汇隆新材（301057）从事就是其中原液着色纤维的研发、生产及销售，主要产品是使用原液着色技术生产的差别化有色涤纶长丝DTY、FDY 和POY等。

由于原液着色技术生产涤纶丝具有节能、环保的优势，随着国家环保政策趋严，使用原液着色技术生产的环保纤维需求量增长较快，原液着色纤维的应用比重将逐渐提高。

目前，我国使用原液着色技术生产有色涤纶长丝的企业众多，行业集中度较低，汇隆新材（301057）在有色涤纶长丝细分行业中具有较强的竞争优势，随着纺织行业对于原液着色涤纶长丝的需求逐渐增大。

同时，露营经济迅速崛起，天眼查信息显示，目前我国有露营相关企业大约5万家，其中有超过2万家企业是在近一年内成立，今年1月以来成立的企业近1万家。6月16日，易观分析发布《2022年中国露营市场专题洞察》，预测2022年露营市场规模将达到528亿元，2030年将会有2.1亿人参与到泛露营活动之中。

帐篷作为露营必不可少的装备，也将迎来旺盛的需求。其主要由内外帐、支架、包装袋和辅助配件等构成，这其中涉及到多种化工类、金属类商品。

内外帐是帐篷最主要的组成部分，外帐是帐篷的保护层，常用的布料包括涤纶布（聚酯纤维）、尼龙、TC布（主要成分是涤纶）、丝芙绸（尼龙与人造纤维混纺的布料）等，外帐表面还有一层涂层，起到防水和阻燃的效果。内帐的作用是保温透湿和防蚊虫，出于这两方面的考虑，通常会采用涤塔夫（原料大多为涤纶长丝FDY）或者网纱。帐底要求有防水和结实耐磨的功能，聚氨酯（PU）涂层的牛津布（涤纶牛津布面料经线一般采用210D/420D锦纶丝，纬线采用210D/420D锦纶丝为原料）是帐底的最优选择，无论是坚固性、耐寒性，还是防水性都大大超过了PE和PVC材料。

去年，汇隆新材（301057）募集资金，推进年产15万吨智能环保原液着色纤维项目第一期项目。近期公司表示，在原有产能的基础上，利用自有资金建设的年产3万吨原液着色加弹丝技改项目、年产三万吨智能环保原液着色纤维项目预计将于2022年、2023年陆续投产。

公司表示，扩大产能一是可以适应行业发展和满足市场需求，二是可以增加市场份额，提升市场地位，增强公司竞争力。

光大证券认为，在环保政策趋严以及卷绕头制约产能扩张背景下，龙头企业成为行业的扩产主力，有望持续受益。