全国政协委员黄泽民：养老金入市将反促股市规范

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中新网3月4日电-3月3日，全国政协委员、华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民在接受中国经济网采访时表示，推进金融产品创新可以激活整个金融市场，提高金融效率，政府也可以通过金融创新满足国民经济增长和消费的金融需求。建议将金融产品审批制度改为备案制度。作为完善金融市场的重要创新之一，国债期货的推出对推动人民币国际化也具有重要意义。

此外，黄泽民阐述了他对养老金进入市场的看法。他认为，考虑到养老金和股票市场，养老金进入市场是大势所趋。首先，当前养老金收入低甚至亏损，需要新的方式来保值增值，这对振兴养老金具有重要意义；其次，借助养老金这一强大的外部力量，可以促进股票市场更加规范和健康。然而，在实践中，我们可以采取渐进和渐进的投资来降低风险。

以下是记录:

记者:今年你带来了什么建议？

黄泽民:今年主要有三个问题，这三个问题也是相互关联的。它主要是关于促进金融创新。金融创新主要集中在产品上；二是国债期货的发行，国债期货与人民币国际化的关系；第三个是关于养老金进入市场的问题。主要是这三个建议。

记者:首先，请介绍一下您对金融创新的建议。

黄泽民:金融创新主要集中在金融衍生品上。总的来说，由于中国现在是一个贸易大国和世界第二大经济大国，金融业的发展跟不上金融发展的经济要求，因此存在着许多涉及方方面面的金融问题。因此，推动金融发展和金融创新，满足国民经济整体发展、增长和消费的金融需求，是一个伟大的真理。

从小的角度来看，我国在产品方面有很多控制措施，但创新能力不足。一般来说，金融产品采用审批制度。当然，审批制有审批制的优点，但整体效率相对较低。此外，当一个产品上线时，必须得到批准，这也有很多缺点。例如，这里有一个寻租的机会，这是我们都不想看到的，导致了一个非常复杂的关系。既然是创新产品，它也有自己的特点。因为就劳动分工而言，国内市场分为单独经营和单独监管。我们有一个由三个会议组成的监管体系，即银监会、证监会和保监会。但是，从实际情况来看，我们已经向混业发展，所以很多产品都是跨境的，所以实施审批制度非常复杂。因此，为了使市场的发展跟上时代的要求，创新产品应实行备案制度和通报制度。

此外，监管机构并不比这些金融机构更聪明。因此，推动金融产品创新可以激活整个金融市场，提高金融效率，从而更好地服务于经济发展、消费和生产。是关于这个提议的。

记者:你的建议强调推出国债期货。

黄泽民:国债期货的提议是去年提到的，是一个特别的提议，希望推出国债期货。因为我们在1995年有国债期货，然后是327国债事件，然后这个产品停止了。现在回头看，现在的情况和当时很不一样，整个市场都发展了。

在这种情况下，推出国债期货的条件是存在的。关键问题是，推出国债期货不是为了推出国债期货。推出国债期货有利于优化国债收益率曲线和利率市场化。像这些事情一样，国债期货的推出，作为基准收益的一个组成部分，对我们完善金融市场具有重要意义。因此，作为各种产品的定价，包括人民币的定价，它可以是最受青睐的产品，因此推动人民币国际化意义重大，这可以说是前提条件之一。

从这一点上，我们可以看出美元也是如此。欧洲也有欧洲美元市场，但美元在欧洲的定价能力如何？不是在这里，而是在美国，主要在芝加哥。因此，如果我们国内国债期货再次推出，我们现在可以看到很多国家和地区都想建立离岸人民币中心。我们在人民币价格和收入方面做得很好。我认为定价权不能落入其他国家手中。因此，本提案重点关注国债期货与人民币国际化的关系。当然，我希望国债期货能够尽快上市交易。

记者:国债期货模拟交易已经推出一段时间了。你认为它是如何工作的？因为它的推出在当时是有争议的。

黄泽民:刚才我说了要不要推出国债期货。这实际上是完善金融市场和确定其价格机制的一个非常重要的方面。不是为了推出这个产品而推出这个产品。产品应设计良好，风险应相对可控。我不相信世界上有任何金融产品是绝对无风险的，这是一件罕见的事情。作为一种衍生品，国债期货肯定会有风险。问题是如何优化该产品，并将其风险控制在可控范围内。例如，交易是否有一个相对较高的门槛，交易投资者自己承担风险的能力，如果其交易违反基本面，是否有一个融合机制。因此，如果这个产品设计得更好，正面效果会更大，负面效果可能会更小。

记者:我们对你的另一个提议很感兴趣，那就是养老金进入市场的提议。

黄泽民:因为我们不是单独做这个研究的，我们也是上海证券交易所民主建国会的会员，还有一些上海证券公司的同志做相关的研究，也是民主建国会的会员。我们在一个分支机构工作，所以我们一起做，他们比我稍微熟练一点。我刚刚成为这里的发言人。但是我完全同意他们的观点。

我们的基本观点。现在的问题是。养老金是否进入市场的问题不仅仅是从养老金的角度来考虑，也不仅仅是从股票市场来考虑。综合考虑这两个方面。首先，养老金收入相对较低，因为它基本上是在银行，而我们的cpi相对较高。这是不同的。存款利率低于cpi。如果乘以我们现有的养老金，这是一个损失。因此，似乎没有名义上的损失，但实际上是一种损失。因此，有一个所谓的维持养老金价值的问题，现在没有这样的问题。如果我们能保持价值并增加价值，那就更好了。我认为对养老金有这样的要求。此外，我们可以看到，中国正逐步进入老龄化社会，特别是在一些大城市，如上海，可以说是第一个进入老龄化社会，确实存在养老金入不敷出的问题。因此，总额，特别是许多个人账户，还没有实现，许多账户是假的，但实际上没有这么多钱。因此，对一些人来说，利用这一时间差来振兴养老具有重要意义。

这样，我们将考虑如何保持和增加养老金的价值。总的来说，美国是成功的。美国启动了401公里计划，现在很多人都知道了。事实上，它相当复杂。我们可以看到，当然，也有损失的年份，但总的来说，他们仍然非常成功。应该说，养老金分享了美国经济增长的好处，这有助于养老金的保存和增值。这是美国的国情。

中国能向美国学习吗？我们的养老金也能进入股市吗？这是一个有争议的问题。因为中国的股票市场已经被批评了很多，可以说中国的股票市场是一个大众市场，因为它做了一个坚定的交易，而且这个交易很简单。我们没有文化，没有专业知识，我们觉得我们可以买卖股票，这无非是买卖股票和询问一些信息，所以我们觉得这只股票似乎没有专业要求。因此，如果投资失败，我们必须批评股市。如果我们不能赚钱，我们必须批评它。事实上，我们的股票市场存在很多问题。郭树清同志担任证监会主席后，郭树清的话在媒体上“喊”了很多次，昨天好像又喊了一次。我确实觉得郭董事长在任期间在中国股市做了很多事情，现在我不敢评价，但我觉得他已经抓住了一些问题的关键点。例如，上市公司的股利问题就是一个大问题。比如郭董事长说要树立正确的投资理念，就是不要投机，不要赚钱，所以他提出了很多要求。然而，只问投资者是没有用的。关键问题是要问上市公司。我们总是需要教育投资者。教育投资者不是必要的，而是必要的。然而，有必要教育金融家和那些在这个市场上圈钱的人。我觉得教育他们更重要。

比如大盘股，这也是郭董事长所提倡的。银行等大型蓝筹股当然是主要力量之一。有些人说银行领导说过，当他们赚钱时，他们不好意思说出这些数字。的确，因为我也从事金融教学和研究，我对银行比较理性和乐观。我记得有人说过，从次贷危机开始，这家银行就很糟糕。我总是说是的。当然，股价表现不太好，但去年还不错。但是为什么我们银行的市盈率现在很低呢？与国际水平相比，我们的体育水平太低了，现在我们只有六七倍的体育水平。我们可以看到，香港和日本的银行增长很差，但一般是12家左右，是我们的两倍，而我们的银行增长仍然很好。为什么我们银行的股价这么便宜？这一定是因为投资者不愿意购买，所以价格下降了。每个人过去都在投机所谓的创业板、中小板和概念股，许多st股远远超过大型蓝筹股。这难道不奇怪吗？我觉得核心问题也是郭董事长提到的分红问题。银行赚了这么多钱。例如，我看到一家银行的股价现在高达6元。预计它在2011年能赚到1元，但它的现金分红是多少？我们可以看看香港，例如香港恒生银行，它每年累积四次股息。现金股利除以当年每股收益的80%，这种做法已经存在多年，但我们的银行并没有这样做。我们银行每天都需要融资，以后再加面粉，再加面粉和水，再加水和面粉，这是不可行的。举个例子。

我想，无论是监管当局，我们做理论研究，还是普通投资者，我们都看到我们的股票市场存在问题，但是如何解决它们呢？我觉得有一点:在我们的股票市场，政府是这样教育投资者的，这就意味着股票市场是有风险的，所以我们入市要谨慎。从历史进程来看，很奇怪，股市应该为国有企业解决困难服务，但国有企业只能在股市圈钱，国有企业不能在股市买股票。当然，现在有了进展。现在上市公司可以回购自己的股票，国有企业也可以回购股票。然而，在很多人的心目中，他们仍然认为股票市场的风险大于收益，所以很多国有基金不敢进入股票市场，因为当他们进入股票市场时，他们不得不承担他们的黑饭碗。因此，政府的钱，国营企业的钱就是钱，你不能进入股市，但是普通人的钱可以进入股市。这是什么逻辑？我们的市场经济是在政府领导下建立的市场经济，股票市场也是政府创造的股票市场。从理论上讲，这个市场应该是一个健康的市场，一个分享上市公司成长和经济增长的市场。这是最基本的想法。为什么我们主张养老金需要进入市场，而股票市场有这么多问题？作为一个立足点，既然我们认为养老金是救命的钱，非常重要，我们就应该利用养老金进入市场来改善股市。因此，我个人认为，在这种方式下，你应该承担更大的责任，你的监管当局，主管部门和各方面都应该把股票市场作为一个积极的事情。虽然很多人都在炒股，但当谈到炒股时，他们并不认为这是一件好事。看来你在创办公司方面还做得不错。股票投机认为你承担了太多的风险。你是否诚实工作并辞去工作去炒股？我觉得这是错误的。

因此，股票市场的健康发展需要强大的外部力量来推动其健康发展。正因为这样的考虑，我们说股票市场的养老金投资需要盈利，这也使我们的股票市场健康发展。它的进入，对管理提出了更高的要求。大喊大叫是非常重要的，但是不采取措施就大喊大叫是不可能的。因此，在现阶段，与香港银行不同，支付股息不如80%，但至少要支付60%的股息。这是最低限度。投资者不是你的股东只是为了支付股息吗？当然，当我们开始初始阶段时，我们应该更加谨慎。说养老金进入市场，养老金被集中起来，所有闲置资金都从银行转移到股市，这并不是不现实的。我认为我们可以按照一定的比例来分散风险，比如我们开始的时候，是5%还是10%。这将给股票市场的管理者带来巨大的压力。如果养老金进入市场，而你的市场仍然整天投机，监管者会把破烂的公司再次放到市场上，你将来要负责任。

因此，基于这两方面的考虑，我们应该考虑这样一个问题，以达到双赢的局面。

记者:通过您的发言，我们听到了一个更加积极的想法，那就是在进入市场时实现养老金的保值和增值，这反过来又促使股市得到更多的改善。

黄泽民:是的，健康发展。它基本上就是这样一个想法。

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