郭树清：股票市盈率超40倍多数“有毒”

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据权威媒体报道，中国证监会主席郭树清、北京市市长郭金龙等领导近日前往北京海淀科技大厦深圳证券信息有限公司北京路演大厅，对中关村(000931)代理股份转让系统(新三板)进行调研。受此影响，新三板概念股于3月1日开始活跃。

郭树清:股票交易遵循三个技巧

对大多数人来说，投资股市时遵循常识是最可靠的。首先，购买表现优异的大盘股；二是适度分散；第三，购买价格不应该太高。

近日，中国证监会主席郭树清、北京市市长郭金龙等领导赴北京海淀科技大厦深圳证券信息有限公司北京路演大厅考察中关村代理股份转让系统(新三板)。中国证券业协会副会长邓向郭树清和北京市领导详细介绍了新三板的设立、体制、发展和融资情况。

受此影响，新三板概念股在3月1日上午表现活跃，中关村、海泰发展(600082)、苏州高辛(600736)、张江高科技(600895)和长春高辛(000661)均上涨超过1%。

新三板是“非上市股份公司股份转让代理制度”的通称，也称“场外交易市场”。

中央财经大学教授何强表示，发展场外交易市场可以解决中小企业的融资困难。"新的第三板可以帮助中小企业解决融资问题."贺强指出，新三板的低门槛和大容量将进一步刺激vc/pe的发展，vc/pe将进一步直接为中小企业融资，使整个市场能够更大规模地搞活和扶持中小企业。(记者杨欣)

郭树清的这番话

去年年底，上证综指的价值与十年前持平，但这并不意味着投资者十年没有收入。首先，股票指数是小时数，即股票，而收益率是区间数，即流量，这是不可比的。第二，上证综指的成分和权重都有了很大的调整。如果使用绝对可比口径，过去十年股指累计涨幅为28%；结合股息等因素，指数投资收益率为40%，年化投资收益率为3.4%。第三，由于指数无与伦比，同一指数水平所反映的上市公司估值水平完全不同。

虽然股票市场和经济之间有许多脱节的现象，但从中期和长期来看，这两种趋势基本相同。否则，它不能解释为什么我们可以建立20年来世界上最大规模的股票、债券和期货市场。

即使是最好的公司，不管主题是什么，如果股票价格太高，也不值得购买。“市盈率是30倍，这意味着30年的收入可以等于现在投入的资金。你能接受这个结果吗？至于市盈率分别为40倍和50倍的股票，除非你确信它们是苹果或微软式的公司，否则它们中的大多数都将成为有毒的金融资产。根据蓝筹股指数购买股票不能追逐高点。

股市中最难以置信的顽疾是“创新”。去年，平均发行价是市盈率的47倍，比去年低约20%，但仍是旧股价格的3倍多。上市后，通常会有一个通行证包裹，第一天的周转率为87%，价格上升30%，然后逐渐下降，一般在半年后低于发行价格。中小投资者承担新股高定价的主要风险。将购买新股视为不应错过的机会，甚至直接称之为享受发展成果，可能需要纠正或放弃。

高新技术开发区的概念最有利于新三板

从经验来看，高新区的概念股与新三板市场上最先被挖掘和受益的股票没有什么不同。业内人士指出，进入高科技园区试点名单无疑将直接带动园区投资，园区上市公司估值水平有望上升。

申银万国指出，大型高新区首先进入新三板，如上海张江高新区、东湖高新区(600133)、苏州高新区、成都高新区等。，而张江高科技、苏州高科技等高新区的相关上市公司将从中受益。

除了高新区，拥有上市股票和股权投资的公司也有望参与新三板的扩张。东方证券表示，大量主板上市公司在新三板上市后将更快实现投资收益，如紫光(000938)在《京华时报》持股，绿创环保等新三板公司，北信建材(000786)参与绿创环保，双鹿制药(002038)参与星昊医药。同时，随着新三板的扩大，更多具有试点资格的高新区企业将进入新三板，pe和风险投资企业将在新三板和转让上市两个不同层面获得投资机会。

券商类股三大利润增长点

随着新三板计划引入做市商制度，它也将成为券商新的利润增长点。据数据显示，在NEEQ中引入做市商制度不仅是一次性的赞助和承销费用，而且是一个长期的收入来源，利润将是可观的。与美国的经验相比，做市商业务的利润一般占券商总业务利润的40%~60%。

市场参与者张海东表示，“新三板”给券商三个主要的利润增长点，一是上市的手续费收入；二是在三板市场上市公司的私募业务中，收取一定比例的公司融资金额；第三，通过做市商制度，从差价中获取收益。

根据股票托管的区域特点，新三板所在地的本地券商更容易获得本地公司的做市商资格。因此，兴业证券(601377)与福州高新区、东北证券(000686)与长春高新区、长江证券(000783)与武汉东湖高新区、东吴证券(601555)与苏州高新区的区域关联受到市场青睐。