王军：交易所并购大势所趋 我国交易所面临国际挑战

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中国广播网北京3月2日电据经济之声《世界金融》报道，拥有134年历史的伦敦金属交易所正在考虑更换其所有者。根据海外媒体的最新报道，许多交易所正在参与伦敦金属交易所的竞标，纽约泛欧交易所集团、芝加哥商品交易所和洲际交易所已经向伦敦金属交易所提出了购买意向价格。打算扩大大宗商品市场的HKEx也可能出价。其中，纽约泛欧交易所(NYSE Euronext)和芝加哥交易所(Chicago)之间的并购邀请价预计将高达10亿英镑。

美国交易所多年来一直掌握农产品(000061)原油的定价权，现在参与了伦敦金属交易所的并购，该交易所有权就金属价格发表意见。美国有多雄心勃勃？中国国际经济交流中心的专家王军对此发表了独家评论。

欧洲主导着金属定价权的传统，而美国希望雄心勃勃地“染指”

据计算，伦敦金属交易所目前的市值只有1.6亿英镑左右，去年实现的净利润只有950万英镑。为什么这样一个交易所吸引了这么多机构的兴趣？

王军:随着全球交易所的不断并购，世界商品尤其是金属资源的定价权越来越集中在欧美交易所巨头手中。从历史上看，美国牢牢掌握着原油和农产品的国际定价权，但现在它想干预并获得传统上由欧洲主导的金属定价权，其野心不小。

当然，我认为成功通过监管机构的审查将是一个漫长的过程，可能不会很顺利。例如，尽管去年纽约泛欧交易所(NYSE Euronext)和德意志交易所(Deutsche Brse)的股东投票批准了一笔又一笔的合并交易，但今年初却没有得到欧美监管机构的批准，主要是因为欧洲反垄断机构担心该交易会垄断欧洲金融市场，从而阻止了交易，而这一次不会一帆风顺。

金融危机后，交易所已成为国际金融结构中的一支重要力量

这是美国和欧洲之间的又一场游戏吗？谁将成为伦敦金属交易所的新主人？

王军:金融危机后这一轮交易所的合并，反映了欧美两大资本市场更深层次的渗透、联盟和博弈的趋势，也反映了它们在危机后经济前景压力下的驱动结果，显示了交易所在大国经济竞争和博弈中的特殊战略地位。金融危机后，汇率已成为国际金融和经济形势重组的一支非常重要的力量。具体来说，在欧美两大经济体对抗旧交易所的博弈中，谁会笑到最后，取决于它们的综合经济和金融实力(包括军事实力)的比较和变化。我不认为任何人会轻易把他们已经获得的定价权交给别人。

这对中国交流的发展会有什么影响？

王军:这一轮M&A全球交易所的繁荣并没有对我国产生直接影响，但也带来了我们必须面对的挑战。近年来，M&A在国际交流中的趋势给我们提供了一些宝贵的经验。例如，近年来，纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所，甚至日本和韩国的交易所都致力于吸引中国内地的优质上市资源到海外上市。应该说，中国的交易所在争夺上市公司资源方面正面临着巨大的国际挑战。目前，交易所的并购是一个大趋势，随着中国资本市场的开放，它将逐渐面临与大型国际交易所集团的正面竞争。