林左鸣：中航工业推进上市决心从未动摇

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中国航空空工业集团公司总经理林左鸣在接受《中国证券报》独家采访时表示，重组速度放缓主要是政策层面的原因，资产重组速度加快，直至政策破冰；通过资本证券化推动军工企业现代企业制度建设是AVIC不可动摇的方向。AVIC将通过一系列系统设计加强与相关部门的沟通，努力实现AVIC“两个整合、三个创新、五个转变、一万亿元”的既定目标。

“150、2500、5000，”这是林左鸣担任中国航空空工业集团公司总经理三年以来给出的精辟回答。自2009年成立以来，AVIC已从资本市场筹集了150亿元人民币。最新数据显示，截至2011年底，集团年销售收入达到2500亿元，总资产超过5000亿元。目前，集团70%以上的子公司已经启动资产证券化流程。

根据林左鸣的构想，随着集团资产重组战略的逐步实现，AVIC总部未来将主要承担战略控制和财务控制的角色，完成对各行业上市公司的治理。本集团的优质工业资产将适时载入不同行业、不同类别的上市平台，实现子公司主营业务的整体上市。

未来，AVIC旗下的大量研究所资产将成为下一次重组的重点；未来，集团的金融部门将成为Airlines/きだよ 0主要业务的重要支撑。海外并购的速度主要取决于子公司的资产证券化过程。

加快资产重组

等待政策“破冰”

中国证券报:根据AVIC既定目标，2011年，子公司80%的主营业务及相关资产将进入上市公司，子公司基本实现整体上市。到目前为止，这个目标的实现情况如何？

林左鸣:AVIC的资产重组仍在按既定目标推进。从启动过程来看，这个目标已经基本实现。但从结果来看，受客观因素的制约，子公司的资产证券化率仅达到55%，未能达到既定目标。这有很多原因。第一是资产量大，涉及方方面面；第二，AVIC政府各部门的重组需要得到多个部门的审查和批准。

尽管如此，AVIC的重组目标从未改变。目前，在制度上，中国与西方军工企业的差距是“代沟”，我们不允许有这种“代沟”。作为军工企业，我们必须加快现代企业制度的建设，只有这样，我们才能与西方专家竞争。

中国证券报:按照目前的增长速度，AVIC能否在2020年实现“万亿”目标？有人认为，AVIC大规模重组的高潮已经过去，未来将进入整合和融资发展的困难时期。你如何看待这个问题？

林左鸣:我们从来没有把“万亿”作为硬性目标。提出“万亿”目标的主要原因是为了迫使集团与世界级军工企业接轨。

到2011年底，AVIC将实现销售收入2500亿元，利润约120亿元。最初计划到2015年实现销售收入5000亿元，现在还有四年时间，因此在“十二五”期间实现销售收入5000亿元将是一个挑战。为实现这一目标，我们应在未来四年内开拓空航空营运服务的新市场，并大力开发民用产品。

在重组方面，圣昌河和圣宇航的重组在技术操作上非常复杂，但我们还是做了。因此，结构调整的困难不在于技术层面，而主要在于政策层面。目前，有关部门对军工企业上市的理解仍有不同意见。

《中国证券报》:去年11月，空(600316宏都行否认其已成为国防资产上市平台，这让许多投资者感到意外。在整个集团上市过程中，如何面对军事资产上市的难题？AVIC军事资产重组的思路是什么？

林左鸣:国防资产非常复杂。从主要国际防务公司的角度来看，洛克希德·马丁公司和欧洲宇航防务集团(eads)都是上市公司，波音公司是一家上市公司，其防务业务超过50%。中航工业的军工产品在国防领域相对集中，但我们从未计划将空鸿都航作为国防业务上市的平台。

中国证券报:不过，该公司之前似乎已经发布了相关公告。

林左鸣:在巴黎航展上，我们了解到达索70%以上的收入来自商用飞机，只有20%来自战斗机，不到10%来自软件业务。未来，AVIC国防公司还将发展商务飞机业务。当时，有人说，红渡航空被列为国防部门的平台，这也意味着民用业务的上市。我们从未想过将其用作军事防御业务的平台。

国防和民用技术的集成一直是AVIC国防公司的指导思想。对于空宏都行来说，未来的首要考虑必须是其可以上市的民间资产业务。

研究所资产

它将成为下一次重组的重点

《中国证券报》:在AVIC众多的业务板块中，哪一个板块目前的资产证券化程度最高？未来哪些行业将重点推进资产重组？

林左鸣:基本上，航空电子行业的所有企业资产都注入了AVIC电子(600372)(前身为圣昌河)。AVIC国际的整体上市也在按照既定目标推进。

西飞国际(000768)的重组已经重启，除了研究所的资产外，AVIC飞机的所有资产已经注入。2011年12月30日，中国证监会有条件批准了西飞国际的重大资产项目，预计重组将于2012年上半年完成。

总的来说，中航工业的各个部门都在推动整体上市，有些部门可能与空.航空的主营业务无关例如，AVIC建设没有任何上市公司。对于这样的企业，我们将考虑单独上市。

中国证券报:直升机公司是AVIC唯一一家尚未进行资产整合的子公司。哈飞股份有限公司(600038)是直升机公司唯一的上市平台，对资产整合的期望很高。集团在这方面的计划是什么？

林左鸣:中国直升机市场前景广阔。只要低空空领域是开放的，直升机将是第一个进入国际市场。直升机的特点是后期服务提供商主要依靠本地化。因此，只要空开盘走低，国内市场就会非常大。

哈飞股份有限公司与天津合作成立了直升机公司。目前，其主要重点是总部建设和新项目。直升机公司未来的资本化方向是明确的。

中国证券报:AVIC精机(002013)被定位为机电设备资产整合平台。公司的第二次重组什么时候开始？

林左鸣:AVIC精机的第一轮资产整合预计将于2012年上半年完成。第二轮最大的资产是研究所的资产，但研究所的资产进入上市公司的前提是重组。另一项类似于AVIC精机的资产也是该研究所的资产。

金融业将成为空.航运的主要业务

中国证券报:目前，AVIC拥有多种金融资产，如证券和信托。在这方面，集团有什么样的经营理念？

林左鸣:空航空公司主营业务的发展必须依靠金融，而欧洲宇航防务集团(eads)和通用电气(ge)等大型企业拥有金融资产，从而形成整个产业链的优势。将来，我们的金融业的结构会与三菱财团的相似。

波音、洛克希德·马丁等公司的前十名投资者都是华尔街的主要基金和银行，这表明投资经理在美国军工系统中相对稳定。在美国，大型金融机构也受政府监管，这并不像我们所理解的私人控股那样难以控制。遗憾的是，目前国内金融机构在重要的军事部门并不持有大量股份，国内大型银行与AVIC仍处于贷款关系，而不是形成紧密的股权关系。

《中国证券报》:在非航空领域，有很多公司，如飞亚达、天马、飞越彩虹购物中心(002419)、AVIC房地产(000043)等。今明两年非航空行业的发展思路是什么？有人认为AVIC的非航空业摊子太大。你如何看待这个问题？

林左鸣:这是历史形成的问题。20世纪80年代，空航空工业由军转民、由内转外，我们走了两条路:一是与地方政府合作，派遣技术人员，搞乡镇企业；二是向深圳经济特区派出先遣队，深圳CATIC公司就是这样形成的。现在让我们再做一次，当然我们不会做类似的生意。

目前，深圳天马、飞亚达、飞越彩虹购物中心、深南店等公司都有很高的业务定位、管理和运营水平，这是市场竞争的结果。这些企业也是国有资产，既然它们做得这么好，就必须继续保持下去。

虽然这些企业与空航空主营业务无关，但这些企业已经成为中航航空空主营业务从事市场经济的“导师”。我们希望这些企业的市场意识可以通过各种渠道转移到Aviation/き集团，目前，我们每年都会派航空空主营业务的重要干部到这些企业进行岗位培训。

海外并购的速度

取决于子公司的上市流程

中国证券报:AVIC频繁的海外并购会导致集团资金紧张吗？AVIC对未来海外并购有什么想法？

林左鸣:如果集团子公司的主营业务能够成功上市，上市公司增持M&A资产，那么M&A基金就不会有问题。坦率地说，AVIC收购海外资产存在两个问题:第一，M&A团队是否足够。目前，我们正在委托厦门大学培养海外M&A人才；二是境内外资本市场的上市过程是否顺畅。如果资本市场疲软，我们将对并购保持谨慎。

中航工业的首次海外收购将在Hang/きだよ进行。第二位是与空航空同源的制造业，包括相对空.的国内汽车零部件制造业在此，我想强调，我们欢迎私营企业与AVIC进行海外并购。未来，这些被收购的资产可以进入上市公司，这将为民营企业提供退出渠道。