钱龙海:2012没有那么悲观

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钱龙海，第一创业证券有限责任公司总裁 此信来自:钱龙海先生，广东省深圳市罗湖区孙岗路12号钟敏时代广场B座25/26楼 ，经济学家，经济学硕士，加拿大麦吉尔大学高级实习生。他在企业管理咨询、股份制改革、并购、资产重组、基金投资、股票发行和承销等投资银行领域拥有多年的专业经验。1997年至2002年，他担任佛山证券副总经理。自2002年以来的首任总统。 亲爱的金融周刊的读者们: 值此辞旧迎新的大好时机，我谨代表第一创业感谢你们在过去一年中的支持和关心。2012年，我们相信挑战和机遇并存。 就挑战而言，过去经济发展已经从追求速度转向追求质量，但经济结构转型、质的飞跃和战略性新兴产业的培育需要一场持久战，这也是一个痛苦前行的过程。事实上，全球经济也在经历转型。金融危机后，由于没有找到新的经济增长模式，全球经济增长将在未来几年放缓，这也是一个相当漫长而痛苦的再平衡过程。然而，2012年中国经济不会像市场担心的那样糟糕。2012年的经济衰退肯定不会像2008年那么糟糕。 就外部环境而言，2012年的出口不会像2008年那样糟糕。最根本的原因是，美国次贷危机是一场全球危机，而欧洲债务危机更像是一场欧洲危机。2008年次贷危机爆发后，中国对美国、欧洲和东盟的出口增长率分别降至-24%、-30%和-27%。欧洲债务危机已经恶化了半年。11月份，中国对美国、欧洲和东盟的出口增长率分别保持在17%、5%和21%。目前，中国出口的下降主要集中在对欧洲的出口上。因此，次贷危机引发的“地震”是全球性的。相比之下，一方面，欧洲债务危机明年不太可能崩溃。鉴于崩溃的严重后果，主要救援力量德国很难袖手旁观；增加imf资本和利用efsf等措施可以延缓危机的爆发。另一方面，明年，欧洲经济可能只会适度下滑，而美国经济将保持缓慢复苏。总体而言，2012年的外部需求环境没有2008年那么糟糕。此外，沿海产业的内向迁移使得农村劳动力低成本的优势得以延续，中国的出口制造能力远未丧失。总体而言，预计明年中国出口仍将保持10%-14%的增长速度。在国内形势下，明年的投资将不会那么悲观。主要有两个原因:一方面，目前许多省份的地方政府已经完成了变革，表明政治周期已经开始；然而，目前27.5%的地方项目投资增长率表明，地方投资冲动仍然强劲。此外，中央经济工作会议和中央银行的货币政策执行报告都强调需要确保在建项目和明年继续建设的投资。截至11月，新开工建设项目数量仍然巨大，总计77万个，比2009年4万亿刺激计划期间增长3.8%(这是今年项目数量统计口径收窄情况下的统计比较)。预计明年将有大量后续投资。另一方面，经济适用房将形成对房地产投资增长率下降的对冲。2011年启动的1000万套经济适用房将在2012年继续投资，同时将启动700万套新住房。据估计，2012年经济适用房投资将在1.5万亿元左右，这将对冲房地产投资增长率的下降。综上所述，预计2012年投资的总体增长率将在18%至22%之间。 因此，2012年的经济下滑不会像2008年那样严重，预计年国内生产总值增长率将超过8.5%。虽然这项政策不会像2008年的“开闸放水”那样放松，但更有可能是逐步放松，但它在提振经济方面仍然有效。连续两个月的外汇负增长不会从根本上限制明年的信贷供应。被当前21%存款准备金率冻结的大量流动性可以随时释放。据估计，2012年将有3-4次RRR降息和2次降息。 在投资策略方面，2012年的政策放松将带来超过8万亿的信贷，m2增速可能上升到14%-15%左右，从而带动股指整体上行。就债券市场而言，2012年整体价格大幅下跌，资金宽松将放在首位，债券市场将整体好转。经济转型意味着投资更加困难，结构性机会更多。第一创业零售业务致力于成为新兴中产阶级值得信赖的财富管理合作伙伴，并愿意对经济和市场进行前瞻性研究，深入挖掘股票和债券市场的结构性机遇，共同实现梦想。最后，祝大家新年快乐，投资顺利，万事如意！