陈志武：下半年经济会有根本性好转

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“2012年，上半年中国经济将呈现相对较低的趋势，下半年将出现根本性好转。”日前，在上海浦东发展银行举办的高层论坛上，耶鲁大学金融学终身教授陈志武发表了题为《2012年中国经济走势展望》的报告。他认为，中国经济今年仍将面临许多挑战，最大的挑战是民营经济的萎缩。预计在货币政策方面，存款准备金率将下调4至5倍，利率变化不大。当房价下跌20%时，房地产调控可能会产生“方向性”变化。

房价下跌了20%，受到管制或扭转

“房地产行业在过去八年经历了起伏，并将在未来几个月继续下跌。不过，如果降幅超过20%或以上，监管将改变方向，下半年情况将有所不同。”为什么是20%？“这只是一个上限，可能没有必要落到这么多将会改变的政策上。20%是根据过去几年的经验判断的，这是政府能够承受的限度。”陈志武表示，一些高级官员曾表示，银行业可以承受房地产价格下跌50%，后来这一比例被调整为40%，但他认为这是一个“单一且不专业的说法”。

“从表面上看，房价已经下跌了40%-50%，而抵押贷款对银行业的损害确实很小，但房地产业将与很多行业联系在一起。最终，即使是出租车、餐馆、洗脚等行业也会受到冲击，因为谈生意的人少了，影响会很大。由于许多行业受损，偿还意愿降低，各行业的坏账会增加。银行当然无法逃脱。”陈志武认为，中国的房地产泡沫真的很大，尤其是在北京和上海这样的一线城市。“我个人反对在北京买房，宁愿在深圳做这样的投资。”

政策什么时候会发生根本性的变化？"预计今年暑假将会有实质性的放松。"陈志武仍然坚持他在接受羊城晚报采访时表达的观点。他笑着说:“当政府出来强调一定要抓，一定要管，这就意味着压力已经很大了，要开始调整。”

今年人民币可能升值2%

谈到人民币汇率，陈志武认为，今年人民币将升值2%左右。11月美国大选后，来自美国的升值压力将会减少，届时人民币将不再像以前那样单边升值，而是上下波动，甚至会出现更多的贬值。“这对企业有好处。”

在出口方面，他认为美国经济将好于预期，但欧洲需要几年时间才能恢复增长，因此国内出口可能会继续遭受挫折。“总体而言，中国经济上半年低迷，下半年将有所好转，但仍将受到增长方式转变的挑战。过度依赖投资的可持续性正变得越来越不可靠。”