沈建光：做空中国得到遏制 今年是投资A股的一个机会

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独家采访

昨天，瑞穗证券亚洲公司董事总经理沈建光在香港接受了本报记者的采访。沈建光表示，由于央行的坚决干预，经济硬着陆的风险正在下降，做空中国的力度受到抑制。预计今年中国的货币和财政政策将继续放松，2012年是在中国整体投资的机会。

人民币升值高达6

广州日报:去年9月以来，虽然人民币兑美元中间价一直在不断升值，但事实上，同期香港人民币存款大幅增加，但美元贷款却很难找到。香港现在的情况有没有改变？

沈建光:现在人民币贬值的预期正在放缓，人民币在香港的实际汇率保持稳定，人民币兑美元中间价在6.3左右的高位略有波动。这主要是因为中国高层官员决心稳定和发展经济，中央银行积极干预市场，使人民币空走强，因此经济硬着陆的风险正在下降，中国股市正在从底部上升。今年贸易顺差的进一步下降将缓解人民币升值的压力。预计今年人民币对美元将升值6%，2013年后人民币对美元汇率将逐步接近均衡水平。

广州日报:仅仅在两三个月内，欧美经济没有根本好转。为什么市场担心中国经济硬着陆的风险会减弱？

沈建光:预计中国不会因为出口急剧下降而硬着陆。今年，市场已经可以看到，中国的货币政策将越来越宽松，财政政策将越来越积极。因此，总的来说，中国经济将慢慢走出低谷。

欧元崩溃的可能性很小

广州日报:但市场仍在担心最近的欧债危机是否会出现所谓的“燃点”，这将再次打破中国股市反弹和国内生产总值(gdp)增长的预期。

沈建光:欧洲债务危机没有市场担心的那么严重。欧元区总债务与国内生产总值的比率约为85%，日本为200%，美国超过100%。欧洲债务危机的关键在于政治问题，即欧元区没有统一的财政联盟。欧元区希望在谈论发展之前解决经济发展的结构性问题。欧元区国家非常愿意捍卫欧元，欧元崩溃的可能性非常小。现在，只要欧元央行增加购买意大利政府债券，欧洲债务的到期就不会引发新一轮的市场恐慌。

2012年展望

欧洲和美国:大复苏和第二次衰退不会发生

沈建光认为，欧洲和美国很难在2012年实现大规模复苏，但不会出现第二次衰退，金融市场的动荡比2011年要好。

美国最近的经济数据显示出改善的迹象。然而，美国经济的改善是建立在储蓄率降低和财政赤字上升的前提下的。沈建光预测，2012年推出qe3仍将是一个高概率事件。

从欧洲的角度来看，政治基本面的改善有利于将解决欧洲债务危机的方向转向正确的轨道。然而，在2012年，不可能完全排除个别债务国退出欧元区，导致欧元区解体的可能性。

中国:房地产市场操作风险增加

这一轮房地产调控政策持续了近两年。沈建光认为，监管和控制政策在此期间一直过重，其严重性是罕见的。

然而，在房价下跌的同时，沈建光认为房地产的风险也在上升。首先，房地产泡沫正转向商业房地产。第二，房地产对地方政府影响很大。第三，商业地产投资的下降将进一步影响投资的增长率。第四，房地产业是国民经济的支柱产业，房地产业的低迷会影响到建材需求、钢筋、水泥、建筑、家电、装饰材料等相关行业。