杨涛：往后一年CPI整体不会改变下行的趋势

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简介:国家统计局半小时前刚刚宣布，去年12月cpi同比增幅降至4.1%，而ppi同比增幅仅为1.7%。Cpi增长率连续两个月保持在4%左右。这是否意味着反通胀和价格控制已经取得初步成效？接下来会进一步放松货币政策吗？降低存款准备金率和降息的可能性有多大？在争取稳定的基调下，今年的价格走势如何？

据经济之声《超光财经评论》报道，国家统计局今天上午9: 30公布了12月份的宏观经济数据。12月份，居民消费价格(cpi)同比上涨4.1%，其中食品价格上涨9.1%；工业品出厂价格(即ppi)同比上涨1.7%。2011年，全国居民消费价格比上年上涨5.4%。这些宏观经济数据反映了当前经济形势的哪些变化？今年的整体价格趋势是什么？《经济学之声》特约评论员、中国社会科学院金融研究所金融市场研究室主任杨涛认为，这一结果是两个原因的结合:

杨涛:这个数据基本符合前期市场的主要预期，这个结果也是两个原因的结合。一方面，近期非食品价格总体呈下降趋势，12月份cpi涨幅逐渐消失，这些趋势促使cpi继续下降。从另一个角度来看，春节可能对食品价格有向上的拉动作用。综合这两种效应，可能是其效应相对相似，相互抵消导致相对比较趋势与上月持平。

虽然数据的同比增长率有所下降，但根据商务部和农业部监测的数据，食用农产品(000061)价格已经结束了之前的下降，从12月份开始略有上升，所以很多人仍然担心，也就是说，未来的价格变化情况如何？去年的cpi上升了5.4%，仍然比年初设定的4%的目标低1.4个百分点。我们应该如何分析这个差距？杨涛认为，cpi不会从明年开始改变下降趋势:

杨涛:首先，最近的数据反映了这一点，因为食品价格在整个cpi中起着非常重要的作用，食品约占cpi的31%。春节前肯定是食品需求的高峰期，所以我们不能排除cpi短期内小幅反弹的可能性，但总体来说，我认为这不会改变全年cpi的下降趋势。

总的来说，中国经济已经离开了过去的低通胀和高增长时代，所以一些大的原因来自供给方面，即生产方面。例如，主要因素包括生产资料、原材料和劳动力的价格上涨。从需求方面来看，这也是近年来世界各国货币政策日益宽松的结果。因此，总的来说，在未来很长一段时间内很难恢复到很低的通胀水平，这是每个国家在未来选择货币政策或宏观政策时必须面对的挑战。

12月份Ppi同比增长1.7%，11月份同比增长2.7%，继续明显下降。这说明了什么问题？杨涛认为，在未来，在增长和通胀这两大目标之间的权衡中，重点将转向增长:

杨涛:这种下降趋势与很多学者的推断是一致的，但是这种下降趋势似乎超出了很多人的预期。总体而言，cpi同比进一步下降表明外部需求不容乐观，我国实体经济也存在下降的风险。从政策选择的角度来看，这意味着在未来，就增长和通货膨胀这两个目标之间的权衡而言，应该说重点已经转向增长。当然，就具体而言，一方面，来自本国的国内企业纷纷上市，导致投资需求下降，投资增长放缓，进而对生产资料的需求下降。此外，海外生产资料的价格也在急剧下降，这可能导致增长率进一步下降。

一些人分析了未来货币政策是否会有一些变化。有人评论说，随着通胀压力的缓解，央行在去年11月底下调存款准备金率后，可能会进一步放松货币政策。有人甚至预测，春节前存款准备金率可能会再次下调。对吗？杨涛认为有一定的可能性:

杨涛:我认为还是有可能的，特别是当我们看到cpi同比增速下降的幅度比市场预期的要高一点的时候，所以我认为是很有可能的。这种可能性可能基于几个因素。除通胀压力进一步下降外，经济增长放缓的可能性进一步加大，近期外汇账户增速也明显放缓，因此春节前后市场流动性不足的情况可能会进一步增加，所以我认为节前下调存款准备金率的可能性依然存在。

如果我们看一下降息，我认为在今年年中之前这种可能性不是特别大，因为如果我们考虑是否降息，最关键的是先关注cpi的通胀率。如果cpi低于4%，就有可能降息。此外，鉴于目前复杂的经济形势，只能将利率下调3%左右。

去年年底，中央经济工作会议为今年的经济定下了基调。每个人都知道在稳定的同时争取进步。从12月份发布的宏观经济数据和近期的经济运行情况来看，今年gdp和cpi可能会出现什么样的运行情况？

杨涛:如果我们看一下今年全年的股票消费价格指数，首先要和去年比较一下。为什么去年消费物价指数较高？首先，这是由于货币因素和相对宽松的货币政策。此外，宽松的货币政策不仅是中国的，还包括美国量化宽松的外部影响。此外，这也是供应方造成的一些灾难性天气的结果。综观2012年，首先我们可以看到，一些导致2011年严重通胀压力的因素正在缓解，但与此同时，我也谈到了劳动力价格上涨和生产资料价格上涨带来的增长压力。应该说，它会存在很长一段时间，所以总体来说，我认为中国2012年的通货膨胀虽然会比第一年有所下降，但总体上还是会保持在一个较高的水平。现在我认为最大的期望应该说。到目前为止，就全年经济增长而言，大多数cpi在8%到9%之间。根据最近的经验，我觉得美国经济比最近的要高，包括美联储11日的报告说，美国经济的主要指标都有所改善。所以综合来说，我个人认为8-9之间的区间可能在上半段更多，也就是说，8.5-9之间的可能性还是比较大的。

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