王志浩：中国一季度GDP可能低于7% 下半年反弹

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金融业网站消息2月25日，2012年全球宏观经济预测春季年会在北京召开，整个金融业网站进行了直播。渣打银行大中华区研究总监王志豪出席会议并发表讲话。

渣打银行大中华区研究总监王志豪

以下是他的讲话记录:

王志豪:我要用中文发表演讲。今年我将花10分钟来看看我们对中国的看法。最重要的是投资。众所周知，国内生产总值的50%仍然是投资。在过去的三五年里，中国经济的外部失衡几乎在短时间内得到了解决。我不知道从长远来看这是否能够解决，但是短期贸易顺差已经下降了很多。然而，中国的失衡问题似乎需要看广泛的数据，它似乎在恶化，包括投资在gdp中的增加，而消费并没有真正上升，所以我们仍然要依靠投资。

你觉得今年的投资怎么样？这里有两张图片，左边是房地产，右边是固定资产。我们都知道房地产。房地产投资增长率开始下降，在建房地产增长率已经为负。右边是制造企业的pmi。私营企业、外资企业、中央企业和国有企业的增长率都在下降。可能存在一些数据问题，但似乎并不特别乐观。关键问题我们已经知道房地产开始放缓，关键问题会放缓多久，放缓到什么程度。我们关心这个问题，看看我们能否预测房地产库存。我们知道库存一直在上升，但我们不知道未来的库存会如何。

因此，我们做了一个非常简单的预算假设。让我们假设今天的销售量保持这样的水平，过去三个月的水平可以保持到今年年底。如何计算我们新房子的供应量？让我们看看过去30年我们买了多少土地，卖了多少土地。让我们计算一下今年和明年的新供应量。当然，这个假设有许多潜在的问题，但它至少是一个假设，我们的结果显示在右边。其结果是，到今年年底，中国现在拥有大约15个月的库存和30个月的库存。当然，我们假设销售量没有增加，并且销售量可能在过去两三周内开始反弹，但是我们不知道这种趋势是否可持续。然而，我们的基本观点是，今年房地产库存将继续缓慢上升，因此将对房地产及相关水泥和钢铁的建设产生巨大影响。我们对今年的投资不是特别乐观。今年至少是房地产投资非常困难的一年，房价可能不会涨，但销量肯定会涨。然而，开发商的建筑行为可能还需要一两年才能恢复。我们认为这是最大的风险。上一页12下一页

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