莫尼塔：美国复苏或带来结构性机会

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作为保持经济领域稳定政策的一部分，RRR降息将有助于强化a股短期反弹的政策环境，市场有望在两个交易日结束前继续波动的上行趋势。a股反弹的核心驱动因素是政策稳定性。虽然基本面仍不明朗，但维持稳定的政策已从节前的金融领域扩大到实体经济的相关领域，这将有助于保持和增强a股短期波动和上行的势头。

在保持房地产调控、基础设施投资放缓的背景下，我们仍对中期经济复苏和市场走势走强的可能性持谨慎态度。作为经济领域的预调整和微调，RRR降息是为了避免“硬着陆”的“托底”行为。中国经济的自我修复和内生增长潜力的释放有赖于中长期结构调整的推进，这一过程不可能一蹴而就。在此之前，我们仍然建议按照短期反弹的逻辑操作。

“欧洲熄火，中国降温，美国加速”的格局正在强化。尽管希腊纾困协议大大缓解了投资者对欧洲债务危机恶化的担忧，但通过财政紧缩解决债务危机将对长期经济增长产生负面影响。国内经济仍受到春节余温的困扰，但最近的更多信息显示，复苏前景可能并不乐观。在美国，市场对美国经济复苏的力度仍有分歧，但复苏趋势已被经济数据不断验证。

从美国复苏的角度挖掘a股结构性投资机会:轻工业和电子信息产业最有可能从美国需求的复苏中受益。轻工业制造和电子信息产业是中国出口比重最高的产业，而一些细分产品出口到美国的份额非常重要。这些产品更有可能受益于美国需求的复苏。

以家具行业为例，中观检验表明，美国房地产的复苏将拉动中国家具出口需求，从而给a股家具行业带来结构性投资机会。中观层面:美国房地产复苏在美国家具需求中的主导作用以及美国家具进口对a股家具行业的影响是显著的。然而，考虑到国内家具需求的扩大，美国房地产的复苏不足以构成整个家具行业的投资机会，一些对美国出口比例较高的家具企业可能会受益匪浅。