3月PMI初值创4个月以来新低 付鹏：加大政策宽松力度

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简介:汇丰银行3月份的采购经理人指数为48.1，为四个月来的最低水平。这是否意味着经济增长率将进一步下降，决策者应该加大政策宽松力度？高盛发布了一份报告，称购买美国股票是一生一次的机会。一份小报告会引发美国股市上涨吗？

中国广播网北京3月22日电据经济之声《超光金融评论》报道，今天(22日)上午，汇丰银行公布了中国制造业3月份pmi，3月份pmi初始值降至48.1，为四个月来最低。

今年2月，汇丰pmi的初始值升至49.7，但3月份降至48.1。此外，3月份的初始pmi和新出口订单指数均创下4个月来的新低，新出口订单指数的收缩也有所下降。《经济之声》特约评论员、银河期货首席宏观经济研究员傅鹏发表了自己的看法。他指出，pmi指数的低创新反映了当前中小企业的生存困境。

傅鹏:汇丰的pmi指数更能代表中小企业的调查结果。从实际情况来看，许多中小企业现在都处于非常困难的困境中，企业家对未来显然缺乏信心。出口订单持续下降，而整个pmi创出新低，都反映了我国中小企业的生存状况。目前，有一定的困难。

有必要加大政策放松力度，以促进实体经济的发展

汇丰(HSBC)大中华区首席经济学家屈宏斌表示，采购经理人指数(pmi)创下4个月以来的新低，表明未来经济增长率可能进一步下降，政策制定者应该加大政策宽松力度。傅鹏对此表示赞同。

傅鹏:从目前来看，尽管我们的储备减少了两次，甚至货币政策也发生了一定的调整；从社会融资成本的角度来看，也出现了显著下降。然而，近两个月新增信贷规模很小，反映出目前我国量化政策微调并未带来实体经济的实际需求。目前，许多中小企业都不是信贷的成本问题，而是更没有实际需求，这意味着他们对未来的整体经济非常悲观，对整个中小企业的信心非常不足。如果这种情况持续下去，整个中国经济的自由下滑速度可能会超出我们的预期。在这一过程中，政府有必要启动非量化控制工具，包括一些适度的政策调整，这些都应该通过积极的财政政策来应对。也许4月份以后，财税方面会有一个大的调整，尤其是出口财政政策和税率。

对美国股市的短期乐观有更好的回报和回报

今天早上，高盛集团发布了一份客户报告，称这是购买美国股票的千载难逢的机会。报告指出，在经历了20年股市表现不如债市的时期后，股市处于低估值状态。该报告通过大量图表显示，在连续10年和20年期间，股票和债券的年回报率之间的差异达到了自20世纪90年代以来的最低水平。傅鹏表示，目前美国股市是可变的，但在短期内，美国股市确实有更好的回报和收益。

傅鹏:目前，整个美国债券的基准利率实际上是由于美联储的操作扭曲，包括美联储前期购买的大量美国长期国债，压低了美国长期国债的收益率，导致美国债券市场整体利率水平处于很低的水平。事实上，这一过程是由美联储所谓的干预政策造成的，它不能完全反映市场自身的意愿。目前，美国长期债券的收益率处于非常低的水平。如果这种情况持续很长时间，美国股市确实会大幅上涨。如果投资者再次从风险厌恶的角度开始回归正常逻辑，在目前美国国债收益率的情况下，大家都不会对其进行过度配置，这将导致美国股市非常具有吸引力，这将导致整个美国股市的快速上涨，两者之间的关系将非常清晰。然而，我们担心债券市场的整体收益率是由美联储的干预政策引起的，而不是由市场行为引起的，因此仍然存在许多变量。但在短期内，美国股市确实有更好的回报和收益。

一些分析师认为，尽管高盛集团自信贷危机以来遭受了诸多声誉打击，但它在富裕客户中仍拥有很高的忠诚度，这些客户倾向于听从高盛集团的意见。如果这些客户和其他投资者遵循这一观点进行投资，这意味着S&P 500指数将继续上涨。傅鹏认为，如果S&P 500指数真的上涨，中国投资者将很难分一杯羹。

傅鹏:目前，国内投资者参与国内业务仍然是所谓的“黑箱操作”。一些投资者在香港开设了海外股票账户，并将资金转出。目前，从法律渠道来看，我国国内投资者仍然没有办法参与美国股市的分红。