毛振华：退出是一种解脱

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去海上。这不是简单的转世。作为中国评级行业的先锋，即使他不期望成为“财富英雄”，毛振华的经历也充满了沧桑

2012年，毛振华在约旦度过了一个非常特别的春节。

约旦王子亲自开车送毛振华去参观那里的难民营。雨下得很大，道路泥泞。难民们被困在没有雨具的路上。只有当警察拉起警戒线时，他们才得以逃脱。这是一次难忘的经历，这些难民的状况令毛振华深感震惊。

他被邀请参加西亚北非论坛，该论坛与他不久前撰写的论文《宏观经济学与经济转型》有关。约旦提出的核心问题是:为什么中国改革如此成功，社会如此稳定？

“中国改革的第一个重要年份是1978年，第二年是1992年。但最有价值、最容易被忽视的是1978年至1992年。这14年里发生了什么？”毛振华说，没有20世纪80年代各种思想的碰撞和突破，没有改革共识的形成，1992年后的20年就不会有快速发展。

他的名片正面印着“中国人民大学经济学院院长”，背面有六个社会职位。唯一与该公司相关的职位是“中国首席经济学家程心”。1992年，毛振华辞去中南海政策研究室主任职务，创办了中国第一家资本市场信用评级机构——中国程心；二十年后，他又回到了书房，中信似乎要退休了。二十年前，他的选择被描述为“去海边”；现在，他已经“着陆”。

“我没有明确的商业目标，也没有兴趣成为财富英雄。”毛振华说:“我的商业生涯基本上是这样的:有一点经验，作为一个观察者和作为一个思考者在某种意义上几乎是一样的。”他是中国程心的创始人、主要股东和实际控制人，但他的目光已经开始转向别处。

毛振华保留着浓厚的知识分子气息，这是“92学派”一些企业家的特点。“我去海边不是为了钱。”毛振华说，当时中国没有评级公司，如果他能成立一家像穆迪这样的公司，成为这个市场的风向标，他感到“非常自豪”。

1992年，他游说有关领导人批准中国程心金融业务许可证时，许多领导人都不知道评级是多少。“在中国所有类型的收视率中，第一个产品都是我做的；指标体系基本上是我建立的。”

当毛振华以成为“中国的穆迪”的使命感确立了自己的真诚时，他发现自己的热情有些盲目——他不得不面对一个先天不足的市场。美国是世界上债券市场最发达的国家，因此它将作为服务于这个行业的评级公司而诞生，并且会有具有国际影响力的标准制定者；但是，中国程心成立时，中国的债券市场还没有形成，只有国债，国债利率受到严格限制，不能低于银行利率。毛振华感到无奈:“在这个行业，你不可能通过自己的努力来扩大市场！”

在公司成立的头14年，中国程心的评级业务基本上没有盈利，毛振华只能咬牙坚持。2006年，中国人民银行开放银行间债券市场，市场迅速扩大，评级成为一个有利可图的行业。2011年，中国信用评级公司成立19年后，利润首次突破1亿元。

在这19年里，我不知道有多少后来者的年利润已经达到了几十亿甚至几十亿。“我们花了20年时间才达到这个规模，但它实际上失败了，因为你选择了一个被动增长的行业。”毛振华说。在公司成立10周年之际，这种失败感更加强烈，因为当时中国没有诚信的积累，互联网的财富英雄在舞台上闪耀。当时，毛振华的人事关系还在办公室，他还有机会回到系统担任主任，但他还是放弃了。

在萧条时期，喜欢研究宏观经济学的毛振华发现了一个秘密:人均收入超过1000美元的中国，正进入资产升值时期。投资商业成了毛在购物中心的第二次尝试。与评级业务相比，中国程心的投资业务要成功得多。中国程心的第一笔投资是1999年收购位于北京长安街的招商局国际金融中心，这在亚洲金融危机期间曾是一座未完工的建筑。包装后，中国程心获得了巨大的利润。这些年来，我们以股权的形式参与房地产开发，中国程心从未失手。然而，毛振华说:“投资是被迫的。如果有一个好的评级市场，我肯定不会投资。”

如今，中国程心已成为中国评级行业的龙头企业，但与毛振华提出的“做中国的穆迪”的目标相去甚远。因此，他的离开也有一些悲伤的含义:许多事情注定是不可能通过个人努力改变的。

当然，选择淡出诚信的日常经营管理并不意味着毛振华淡出评级业务；相反，他密切关注行业的变化，这承载了他的价值观和荣誉感。“公司不需要我像以前那样做好事。”他的角色是掌握公司的方向。“不要让他们浮躁，不要让他们做出大的偏差，坚持这些原则。这个行业赚大钱的日子还在后面。”对他来说，中国信贷不是一个成功但“基本正确的选择”。

在过去的20年里，商业从来没有给毛振华带来巨大的快乐。“尽管中国程心已经走过了20年，但它仍然非常脆弱，不可能有大的错误。有一件事可以把你弄出来。”他认为这是由行业的特点决定的。评级是一个以保守主义为生命的行业。谁对谁就活下来，如果他错了，他就会死。

除了生死之忧，他还形容“做好事就是走向一件神圣的事情”，但觉得很难。“我觉得寺庙很棒，我发现住在里面的和尚不太好。”在他看来，中国的评级行业已经有20年没有完全定型了。“中国还没有经历过真正的金融风险，所以似乎任何人都可以评级；只有在系统风险测试之后，市场才会关注评级的作用。”

“改革开放以来，我经历了几乎所有的变化，如思想、产业、社会结构等。”这20年的丰富经历，世界上的一切，尤其是起起落落，也为他现在的选择奠定了基础。

1999年，有关部门对毛振华的调查对他是一个很大的打击。中国程心成立之初是一家国有企业，有12名国有企业背景的股东。虽然毛振华是创始人，但他没有股份。1998年，在“国退民进”的浪潮中，中国12家国有企业的股东程心选择了逐步退出。国有资产在中国程心重组过程中是否流失是中央纪委调查的原因。虽然没有发现问题，但毛振华成了一只受惊的小鸟。转型之后，作为一名学者，毛振华曾经私下里说过，“在中国目前的环境下，商人无法掌控自己的命运，中国企业家的死亡率太高。中国没有把企业做大的环境，尤其是金融企业。我现在退出了，有一种如释重负的感觉。作为第一代企业家，公司发展了，我不是一个消极的人。”

2006年，穆迪真诚地购买了股票，毛振华感到“悲痛和愤慨”。监管机构要求穆迪持有股份。“监管机构认为，地方评级公司做不到这一点，我们必须让外资进入。”毛振华说，“穆迪的加入对中国程心没有任何贡献。”它的诀窍是一种财务分析方法，这一点我已经了解。”尽管穆迪当时以高价收购了中国程心49%的股份，但在毛泽东看来，这仍是一笔“错误的交易”，尽管这仍是一次“成功的谈判”。

做诚信的时候，毛振华经常被问到:你给别人打分，谁给你打分？言下之意，这是政府授权的吗？即使在完全在市场中成长起来的评级行业，人们仍然愿意相信政府的权威。近年来，政府的影响力似乎越来越大。“一流的人才应该去企业创造价值；但现在一流的人才都去参加国家考试了。”毛振华尤其怀念20世纪80年代的启蒙年代——年轻人在思考中国的未来，僵化的观念被一个接一个地颠覆，整个民族充满了蓬勃向上的活力。

毛振华是一个有使命感的人。他回忆起自己20多岁时担任海南省政府副主任的经历——每天骑车上下班。“如果我的建议被采纳，会对社会产生一些积极的影响，而且会有无穷的能量。”现在，他的愿望是成为一名好老师。“如果你想当老师，你必须冷静。你不能把权力和官员相提并论。你不能和商人谈享受，但你的自由和你的假期是别人享受不到的。”

对话

当你24岁的时候，你成为了一名有前途的地方干部。你为什么在1992年出海？

毛振华:首先，我很沮丧，在想该怎么走。我觉得出海是一个机会。我不仅下台了，而且在我们公司的同事中，部门经理甚至全体员工都是国家公务员；不仅仅是公务员，还有三种人拿着铁饭碗——国家机关、大学和研究机构。我们公司有许多中国科学院的毕业生。

1992年，出海的核心人员来自主流。在过去，它是被迫出海的，也就是说，如果你不能和它相处或不能融入它，就去海上。这一次(1992年)，你主动出海。公务员下海，这在当时形成了一个浪潮。这些人出海后，改变了中国企业家的构成。

为什么会有一波公务员出海？

毛振华:改革损害了一些人的利益。为什么？他不骄傲。这肯定损害了一些人的利益。在早期的改革中，官员们牺牲了自己的利益，所以他愿意下来。他不认为那个职位如此崇高。如今，经过几年的复苏，官员们的情绪、就业趋势和整个文化都发生了变化。

你认为这种复苏会有什么影响？

毛振华:(在正常社会中)一流的人才做生意，创造财富；二流和三流的人才成为公务员。公务员非常保守，按规矩办事，没有创造性。现在所有的优秀人才都去了政府，去照顾这些市场上的人，所以我们不是一直在负责？政府没必要这么做。把人才放在公务员身上，然后照顾我们这些二流和三流的人。你认为这个社会有创造性吗？

一流的人才不会创造财富，只会享受财富，那么社会就会出现大问题，所以现在的当务之急是改革。从表面上看，这次改革是一次经济改革。事实上，这是一种利益格局的调整和社会资源的重新分配。如果你不改变这一点，中国社会将会出现大问题，经济转型将无法实现。正是因为这个原因，改革在人们中引起了如此多的共识。