盛松成：利率、汇率改革和资本账户开放不分前后次序

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“资本账户开放、利率市场化和汇率形成机制改革不是简单的顺序关系，而是相互协调、相互促进的关系。”至于具体的改革开放措施，“成熟一点，先进一点”。

中国央行监管与统一部部长盛松成日前在“金融四十论坛”的一次研讨会上强调，所谓的利率、汇率改革和资本账户开放的秩序是没有必要的。

他形象地比较道:“利率、汇率改革和资本账户开放就像两条腿走路。左腿在前还是右腿在前，没有固定的顺序。”

但盛松成也强调，虽然加快资本账户基本开放不需要等待利率市场化、汇率形成机制改革或人民币国际化条件完全成熟，但这并不意味着利率市场化和人民币汇率形成机制改革不会推进。

他说，当前，中国需要进一步推进利率市场化、汇率形成机制改革等各项金融改革，逐步审慎开放资本账户，将开放风险控制在最低水平。

此前，学术界主流观点认为，开放资本账户必须首先实现利率市场化和汇率自由浮动。这种“先内后外”的改革秩序理论是建立在著名的“不可能的三位一体理论”和“利率平价”基础上的，即首先要实现国内利率市场化和汇率自由浮动，使国内外资本市场能够动态满足利率平价的条件，这样市场上就没有投机资金的套利压力，最后开放资本账户才是合乎逻辑的。

但是，在盛松成看来，这两种理论都有局限性，不完全适合中国当前的实际情况。如果我们等待利率市场化和汇率形成机制改革最终完成，资本账户开放可能永远找不到合适的时机。

“目前，中国加快资本账户开放正处于一个难得的战略机遇期。我们要抓住这一有利时机，积极推进资本账户的基本开放。”盛松成说。