胡俞越：加快金融期货品种创新迫在眉睫

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北京工商大学证券与期货研究所所长胡在接受《中国证券报》专访时，高度评价股指期货上市两周年的表现，特别关注股指期货在资产配置中的作用。但他也表示，机构投资者对股指期货的参与度不够高，金融期货品种过于单一，因此加快新品种创新迫在眉睫。

期货指数的流动性应该继续加强

《中国证券报》:如何评价股指期货过去两年的表现？

胡::我完全肯定股指期货这两年的发展。在过去的两年里，总的来说，经营稳定，交易活跃。股指期货推出后，整个市场、行业和投资者结构都发生了深刻的变化。

就品种而言，期货市场的品种结构发生了很大变化，这标志着中国资本市场已经进入了金融期货时代，也带动了商品期货市场的发展。在投资者结构方面，以机构为代表的投资者进入改变了整个市场的投资者结构。在行业结构的变化中，经纪期货公司已经成为增长最快的公司。例如，前20家期货公司中有一半是经纪期货公司。

除了价格发现和风险规避的作用外，股指期货更重要的是体现资产配置的功能，这比商品期货更充分。例如，现货套利是国际资本市场的主流交易模式。

《中国证券报》:您对股指期货的发展有什么建议？

胡于越:我认为股指期货的产品是为机构量身定做的，但是机构投资者的参与程度已经大大提高了空空间。去年，股市疲软，基金表现惨淡。一些机构没有很好地利用股指期货作为风险管理工具。同时，投资者结构有待改善，投资者数量较少。

股指期货的流动性可以进一步增强，这是期货市场的生命力所在。另外，目前沪深300股指期货只有“独生子”，品种结构过于单一，应加大产品创新力度。

股指期权模拟交易有望推出

《中国证券报》:我们应该如何发展适应自身经济状况的金融衍生品市场？

胡·:中国现在是一个金融大国，拥有世界上最大的外汇储备和世界上最大的家庭储蓄存款，但中国不是一个金融大国。原因是中国仍然是一个有金融监管的市场。下一步是中国金融市场的进一步市场化。放松金融管制，打破金融垄断将成为一种趋势。随着金融衍生品的发展，股指期货应运而生。未来国债期货和外汇期货的推出，不仅可以规避风险，还可以极大地提升中国金融业和金融市场的竞争力。

中国证券报:国内金融期货创新应该从哪里开始？你认为哪些品种应该尽快上市？

胡:国债期货模拟交易已经启动，预计未来将推出股指期权模拟交易。我希望官方发布时间不会拖得太久，最好在今冬明春尽快发布。如果两种国债期货和股票指数期权一起正式推出，效果会更好。今年以来，股指期货市场日趋活跃，这也为国债期货和股指期权的推出奠定了良好的基础。随着国债期货和股指期权的推出，中国期货市场将正式进入机构投资和对冲基金时代，更多的机构也将进入期货市场。

国债期货是规避利率风险的工具，而外汇期货可以规避汇率风险，因此应积极推出外汇期货，意义非凡。外汇期货不仅有助于规避汇率风险，也有助于提升人民币的国际地位，同时有助于促进人民币在资本项目下的自由兑换。中国期货市场的未来发展值得期待。