黄育川：新兴经济体增速面临下降

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卡内基国际和平基金会高级研究员、前世界银行中国商务局局长黄玉川日前在接受《中国证券报》采访时表示，美国经济复苏需要时间，欧债危机仍面临诸多不确定因素。然而，上述因素预计不会对包括中国在内的新兴经济体产生严重影响，增长水平可能会下降。

新兴经济体的增长或衰退

《中国证券报》:您对当前全球经济形势的判断是什么？

黄玉川:美国经济已经走上复苏之路，但要完全复苏还需要很多年。欧洲债务危机尚未解决，短期内不会出现转折点。欧元区能否在未来几年生存将带来许多不确定性。但我不认为这些因素会对中国这样的新兴经济体产生严重影响，因为新兴经济体更依赖自己的内部增长模式。

中国证券报:神话在新兴经济体的高增长会持续吗？

黄玉川:新兴经济体仍将保持相对较高的增长，但由于欧美的问题将持续很长时间，新兴经济体的增长水平在未来十年可能会下降。例如，总体来说，东亚经济体过去的增长率可能在7%-8%左右，其中中国约为10%，其他国家约为5%-6%，但中国经济未来的增长率可能降至8%，其他国家的增长率可能降至3%-4%，因此平均水平将降至5%-6%。当然，除中国之外的其他新兴经济体的经济增长率可能会适度反弹，在一两年内恢复到5%-6%，但中国的经济增长率仍可能保持在8%左右，而不是恢复到10%。

消费很难单独支撑经济增长

中国证券报:8%能被视为中国的长期潜在增长率吗？

黄玉川:可以说是在这十年里。然而，在未来十年内，这一比例可能会进一步降至7%，在20年内降至5%-6%。中国政府积极下调经济增长目标，但实际风险是，这一目标可能不是“底线”，未来十年的实际经济增长水平很可能低于目标水平。

中国证券报:中国经济增长放缓的原因是什么？

黄玉川:中国经济增速下滑的主要原因是，过去一直是经济增长主要推动力的投资，在未来将无法维持之前的增速。目前，中国的投资占国内生产总值(gdp)的45%以上，在所有主要经济体中处于最高水平。假设这一水平在未来将下降到40%或38%，中国对欧美的出口贸易将下降，那么经济增长的唯一驱动力就是消费。然而，消费本身不会单独增长，只有当收入增加时，消费才能迅速增长。

许多人误解了消费可以成为经济增长的驱动力，这是错误的。中国的消费在未来可能会上升，或者在未来许多年保持相对强劲，但消费不会仅仅是经济增长的驱动力。事实上，主要的经济增长主要是由投资和生产率驱动的。

经济增长可以带来消费需求，但消费需求的上升并不能直接促进生产率。只能说，消费的增长带动了企业的投资，从而提高了生产率。一旦经济增长率下降，投资就会下降，消费也会下降。事实上，在投资下降、出口面临困难的外部环境的情况下，推动中国未来经济增长的关键是提高生产率。中国不应重复此前在基础设施建设方面的投资，如修建道路和改善电力系统。这些措施已经非常昂贵。

今年第一季度，中国国内生产总值增长的43%来自消费增长，与去年同期的28%相比，增幅显著。但希望消费扮演更重要的角色可能不现实。

城市化推动房地产需求

《中国证券报》:您对中国本土融资平台的风险有什么看法？

黄玉川:很多人担心地方融资平台的巨额债务可能带来破产风险。在中国，大多数地方融资平台债务主要用于基础设施建设和房地产建设。而且我认为中国的房地产仍然是有价值的，一个重要的原因是中国的城市化进程将会继续。

如果中国继续其城市化进程，预计在未来5至10年内，将有大量家庭从农村转移到城市。当更多的人进入城市，他们将带来对城市房地产设施的需求。这与一些西方国家不同。

目前，中国城市有2亿多劳动者。如果这些人获得了户口并被允许留在城市，他们的家庭首先需要的是一所房子。这些人的储蓄水平已经很高了。如果他们能够出售他们在农村的土地或房屋，他们将有更多的资金，这意味着他们将能够负担得起城市住房，这将推动城市房地产投资。

《中国证券报》:您如何看待中国服务业的发展和制造业的升级？

黄玉川:中国应该更好地发展高附加值的服务业。从就业率来看，中国制造业就业率正在下降，而服务业就业率却在上升。然而，中国在发展服务业方面面临挑战。首先，中国服务业中高技术水平或大学学历的劳动力所占比例相对较低，这就需要更多的技术培训和经验培训，这就要求中国改变其相关的教育体制。第二，中国每年在创新上花费很多，但真正需要促进创新的是更多的竞争，并将本地工厂和服务与世界联系起来。