复旦证券研究所副所长：贷款利率市场化应对信贷疲软

本篇文章1876字，读完约5分钟

当人们还在争论去年银行业异常高的利润率是否是“暴利”的时候，4月份信贷疲软的数据最近悄然出现在我们面前。由于欧美经济衰退和国内经济增长明显放缓，实体经济中企业的利润预期受到严重影响，越来越多的企业不再愿意承担或无法承受仍然很高的贷款利率。因此，近两个月来一直存在信贷疲软，这将直接影响中国经济的稳定增长。因此，关于如何应对信用薄弱的问题，记者采访了复旦大学证券研究所副所长王玉基

上海财经新闻:你如何看待第二季度以来的信贷疲软？主要原因是什么？你如何估计5月中旬RRR降息对刺激信贷需求的影响？

王耀基:今年第二季度以来，由于经济增长明显放缓，国内信贷资金需求呈现疲软趋势。根据央行的最新数据，4月份国内金融机构人民币贷款增加6818亿元，同比减少612亿元，为今年以来的最低水平。另一份报告显示，5月份的信贷供应延续了4月份的疲弱趋势——5月份前两周，包括工业、农业、中国和建筑业在内的四大国有商业银行的新增人民币贷款总额接近零。造成上述信用状况不佳的主要原因是目前企业贷款的有效需求不足，也就是说，不是企业不需要贷款，而是企业对自己能够承受的贷款需求不足。事实上，目前企业资金仍然比较紧张，许多企业特别是中小企业的银行贷款实际利率仍然远远高于贷款基准利率。然而，由于今年国内宏观经济走势明显放缓，实体经济企业盈利难度加大，越来越多的企业不再愿意承担或负担不起仍然很高的贷款利率。同时，由于市场利率预期下调，许多企业也选择推迟贷款融资计划。此外，由于经济增长放缓，银行存款增速明显下降，银行基于风险因素的放贷更加谨慎。

在国内信贷疲软、通货膨胀率低的情况下，进一步降低存款准备金率以刺激贷款需求是必然的货币政策选择。目前，中国存款准备金率仍处于较高水平，外汇储备较上年大幅下降(央行5月15日发布的初步数据显示，4月份金融机构外汇储备余额为255，888.21亿元，较3月份减少605.71亿元，为今年以来首次出现负增长)， 而存款准备金率在5月中旬被空室下调，央行再次下调存款准备金率，这将增加银行可用于放贷的资金，银行也将相应降低企业贷款的浮动利率。 随着贷款成本的降低，企业的有效贷款需求将会增加。当然，存款准备金率的小幅下调只能在一定程度上刺激信贷需求，但不能扭转信贷疲软的趋势。

上海财经新闻:请谈谈去年以来银行信贷供求的变化和实际贷款利率。

王耀基:虽然中国还没有完全实现利率市场化，但实际上利率已经部分市场化了(贷款利率只有下限，存款利率有上限)。当银行放贷时，它们可以在基准利率的基础上大幅提高利率，而不设置上限。

2011年，为了抑制高通胀，央行数次上调存款准备金率，并数次上调利率以控制流动性。因此，全年贷款规模仅增长15.8%，但商业银行净利润同比增长36.3%。这是因为，在宏观调控年，企业资金紧张，银行一般以基准利率吸收存款(也有少数受托理财利率较高)，而在贷款给企业时，一般会在基准贷款利率的基础上执行大幅上调的利率(央行《2011年第四季度中国货币政策执行情况报告》显示，2011年12月执行浮动利率的贷款比例为66.02%)。比年初高出22.98个百分点)，特别是对于缺乏资本价格谈判实力的广大民营企业而言。很少有私营企业能够以基准利率从银行获得贷款，许多私营企业只有在利率上升30%-40%时才能获得贷款。正是在去年这个特殊的年份，国家流动性大幅收紧，企业贷款需求旺盛，贷款成为稀缺资源，银行对企业贷款利率普遍大幅上升，使得企业利润增速异常高。因此，银行业的“暴利”成为社会关注的焦点之一。

今年一季度，由于经济增长放缓和存款准备金率下降，资金短缺开始缓解。虽然贷款利率浮动幅度有所收窄，但贷款利率浮动幅度也有所提高(央行2012年第一季度货币政策执行情况报告显示，3月份浮动利率贷款比例为70.43%，比年初上升4.41个百分点)，银行异常高的利润率仍在继续。

“一切都必须逆转”。当人们还在争论去年银行利润率异常高是否是“暴利”的时候，4月份信贷疲软的数据最近悄然出现在我们面前。由于企业贷款有效需求的缺乏和资金短缺的进一步缓解，银行实际贷款利率也明显下降。最近，大企业的实际贷款利率已经接近基准利率，中小企业的实际贷款利率已经从30%-40%缩小到20%-30%。去年，企业客户排队借钱的情况不复存在。取而代之的是，越来越多的老客户在贷款到期时不再续贷，新客户申请的贷款越来越少，甚至银行也开始争夺优质客户。预计该行的信贷利率将在未来几个月继续下降。可以看出，银行业异常高的利润将很快结束。上一页12下一页