金融面临改革拐点 减少管制激活全局

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张曙光，经济学教授。1939年9月8日出生于陕西长安，中国社会科学院经济研究所研究员，中国社会科学院研究生院博士生导师，北京天则经济研究所所长，北京大学法律经济研究中心主任，浙江大学民营经济研究中心学术委员会主席。

在当前的经济形势下，我想讨论以下几个问题:中国的金融运行和货币政策，温州金融改革实验的突破和局限，以及这次改革实验对深圳的启示。

内生增长势头没有增加

中国今年第一季度的经济数据已经发布。经济增长率为8.1%，通货膨胀率为3.8%。现在看来，经济衰退是显而易见的。就国际形势而言，今年不是好年。世界需求正在减少，因此中国不可能继续依靠出口来推动经济增长。在国内，增长潜力明显下降。

刺激消费不是一个可以在短期内解决的问题，也不是一个可以通过简单政策解决的问题。这需要通过一系列最终的制度改革和调整来解决。在这种情况下，中国真正的稳定增长主要依赖于投资，这与调整相矛盾。现在依赖投资有一个问题。有人说，一方面，政府正在调整增长目标，另一方面，各地要下大力气，下大力气。因此，中国的内生经济增长势头正在增强，这是值得探讨的。所谓经济增长的内生动力主要是指市场创新能力、经济效率和经济结构的改善能力、企业在市场中的能力，而不是政府的能力。(资料来源:杜南南方都市报。com)

事实上，从中国目前的政策来看，它仍然侧重于加强政府的能力，而不是加强企业应对市场的能力。因此，我们不能说我们的内生增长势头正在增强。

银行利润有两个主要来源

在中国的经济增长中，金融问题是一个非常重要的问题。中国金融运行中有一个非常突出的现象，那就是银行业和金融业的超高利润。利润来自哪里？如此高的利润率有两个重要来源:高利率差和任意收费。

根据中国银行业监督管理委员会和中国银行业协会的统计，中国共有1086项银行收费。费用是多少？去年，五大银行共获得4040多亿元人民币，占总利润的16%，去年这一比例上升至19%。为了解决这一问题，银监会采取了一系列措施，规定了六项调查内容。中国银行(601988)仍相当落后，就中间业务收费而言，占中国银行利润的20%左右，而一些发达国家银行的中间业务一般在50%以上。然而，当中国银行业将乱收费作为一个重要来源时，服务收费就占了这样一个比例，这说明银行业服务比较落后。

让我们看看第二个问题，“高扩散”。现在利率由中央银行控制，即所谓的存款利率上限管理和贷款利率下限管理。目前的情况是，一年期定期存款利率为3.5%，年贷款利率为6.56%，息差为3.06个百分点，可能是世界上最高的。银行在世界其他国家的利差约为1个百分点。也就是说，由于利差如此之大，利差的利润在银行业中占有相当大的比例。五大商业银行超过70%的利润来自利差。是什么让中国银行业盈利？依靠政府政策的倾斜及其特殊的垄断地位。因此，这种有利可图的模式带来了几个问题:

首先，吃差价的方式扭曲了银行的行为和银行的竞争。目前，中国银行业的竞争是贷款规模的竞争，而不是风险投标的竞争。因此，只要银行业扩大贷款规模，就会产生利差和利润，这不利于银行经营管理水平的提高。在这种情况下，尽管国有银行现在很大，但它们很大但并不强大。虽然他们中的一些已经进入了世界500强，但是你能依靠这样的银行在世界市场上竞争吗？我认为这很难。

高利差带来的另一个问题是银行业不良贷款的增加。因为扩大规模是有利可图的，所以许多银行不问它是好是坏，所以不良资产在增加。由于不良资产的增加，人们担心银行业的未来。

第三，这种高利率差不利于经济结构的调整和经济增长方式的转变。中国银行业是为实体经济服务的服务业，但其利润远高于实体经济。在资本利润率规则下，资本总是流向最有利可图的地方，大量资本从实体经济中抽出，进入金融业和房地产业进行投机。过去两年，整个制造业总资产的利润率分别约为11%和15%。银行业的净利润为25%。怎么能相比呢？因此，我们需要调整结构，改变方式。你能把它引向正确的方向吗？

货币政策应该做什么？如今，货币政策趋于宽松，在放松的过程中，存在着如何放松的争论。目前的操作是“降低存款准备金率”，我认为这是正确的。由于存款准备金率过高，这也是长期利率政策和汇率政策疲软和扭曲造成的。然而，在降低存款准备金率的同时，降息的呼声也很高。如何降低利率？过去的一贯做法是存贷款利率同时上升和下降。我认为这种手术方法不可取。如果我们现在想放松，我认为降低贷款利率是可以的，因为利率差太大，降低贷款利率会使利率差变窄，减少扭曲。但我认为降低存款利率是不明智的，因为第一季度3.8%的消费物价指数高于3.5%的一年期存款利率。未来会发生什么？我认为这很难说，但有一个非常重要的问题，那就是实际利率是负的，这可能是相当扭曲的，在经济生活中有相当多的问题。一方面，利率高，另一方面，实际利率为负，这实际上是对普通人的剥夺。一方面，它是从实体经济中攫取利益，另一方面，它是从人民的工作岗位上保证国有银行的利益。就这项政策而言，我认为它是相反的。因此，如果我们不降低存款利率，你可以提高贷款利率。总之，要解决这个问题，利率不能再低迷了。更重要的是进一步放开利率，实现利率市场化。

现在货币宽松也是一个市场利率的机会。在政策问题上，我们如何选择保护国有银行的利益？是否有必要进一步坚持银行业双重分割的垄断体制？我认为这可能是关键问题。这涉及到如何改革银行业和金融业。上一页12下一页