民生证券首席经济学家滕泰：出口最困难阶段已过去

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2013年，a股可能迎来大牛市

民生证券(Minsheng Securities)副总裁兼首席经济学家滕泰5月15日在接受中国资本证券网(China capital security Network)独家采访时表示:“未来将迎来一个相对宽松的货币政策，而对于a股市场而言，2013年可能会出现大牛市。”

自去年底以来，中国的货币政策通过预调整和微调在一定程度上发生了转变。然而，由于担心价格反弹，货币政策还没有足够放松，导致第一季度和第二季度经济下行调整超出预期。2012年4月，居民消费价格指数同比增长3.4%，环比下降0.1%，环比下降0.2个百分点。有专家指出，cpi下降表明中国物价已基本进入下行通道，适度通胀将成为未来的经济常态。与此同时，为了确保经济增长，货币政策可以在合理的基础上适度放松。

滕泰还表示，今年和明年的cpi增幅将低于4%。滕泰认为，由于我国每年工资、原材料和资本成本等因素驱动的价格上涨压力接近3%，当实际价格水平低于3%时，意味着下游行业面临更大的成本上涨压力，部分行业产能过剩和需求不足的矛盾将会出现。预计2012年消费物价指数将同比增长3.2%，第三季度个别月份甚至可能低于3%。因此，适度甚至更低的价格水平必然会带来相对宽松的货币政策，这有利于经济扩张。

在谈到外部环境及其对中国的影响时，滕泰表示:“虽然欧元区国家仍处于欧债危机的阴影之下，但其对中国出口的抑制作用不应被夸大。”

滕泰认为，“从出口的地区结构来看，中国对欧洲的出口约占出口总额的五分之一，而对亚洲和北美的出口分别约占47%和18%。在这种贸易模式下，欧洲债务危机对中国经济的影响有限。根据我们的计算，假设对欧洲的出口为零，中国的出口增长率最多将下降4个百分点。”

根据国家统计局的数据，前三个月中国对欧洲、亚洲和北美出口的累计增长率分别为负0.6%、7.8%和12.6%。对美国、日本、东盟等国家和地区出口的恢复，已成为抵消欧洲出口需求放缓的重要力量。

3月和4月的数据明显好于1月和2月，表明中国的出口形势正在逐步好转，尤其是对东盟、日本、俄罗斯等地区的出口保持了快速增长。第二季度后，美国制造业库存补充和消费继续复苏，这将推动未来出口增长率回升。据预测，中国的年出口增长率将在10.5%左右。

滕泰最后表示:“展望2013年，欧、美、日经济状况将比2012年明显改善。世界银行最近预测，2013年全球贸易增长率将从2012年的4.9%增至6.8%。因此，中国出口最困难的阶段已经过去。第二季度比第一季度好，第二季度比第一季度好，明年比今年好。”