吕随启：发行制度是股市“众病之根”

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根据国务院总理温家宝5日上午在政府工作报告中所作的“完善新股发行制度和退市制度，加强对投资者收益和权益的保护”的讲话，北京大学经济学院金融学院副院长、证券研究所所长陆穗琦表示，证券市场存在的一系列问题，可以追溯到发行制度的不完善，有必要完善新股发行制度不合理的发行制度使审计委员会、保荐人和机构投资者在企业ipo中形成利益共同体，共同推高新股发行价格，导致新股发行“三高”，高发行价格使公司有增长潜力的股票失去投资价值，损害投资者利益。陆穗琦进一步分析说，具有审批权的选委会从人员构成上决定其不能客观、公正地进行上市审批，保荐人作为自然人不能承担相应的责任。

陆穗琦认为，政府工作报告提出要完善新股发行制度和退市制度，表明政府已经决定“治愈”股市的“顽疾”。陆穗琦建议，在制度上，证监会应该将审批和监管权力分开，发行新股。审批权限下放给证券交易所，证监会集中监管，行政上监管市场行为，集中查处上市公司的欺诈和违法行为，并按照有关措施坚决惩处违法企业，直到陆穗琦说，只有改革现行的发行制度，才能依靠市场力量迫使上市公司形成科学合理的公司治理机制，逐步完善我国的股票市场。

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