唐亚韫：房地产贷款对银行盈利影响不大

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东北证券银行分析师唐亚海(000686)在13: 15接受了《交易实况》的专访，解释银行业的投资机会。唐亚海认为，平台贷款对上市银行影响不大，但今年房地产贷款的资产质量可能会困扰银行股，但银行整体利润不会受到很大影响。

主持人:我们先来关注一下银行平台贷款的问题。我们也知道这个问题已经困扰市场两年了。目前，也有人认为平台贷款只是结构和流动性的问题，但也有人认为今年，即2012年，也将是包括抵押贷款在内的信用风险初露端倪的一年，这种趋势是不可避免的。你如何判断银行贷款的风险？

唐亚辉:首先，我们承认目前银行贷款存在一些问题。例如，我们都关心平台贷款。总的来说，在银监会和国家审计署去年公布数据后，每个人都可能知道它的情况，大约是10万亿元，总的来说大约是10万亿元。因为这10万亿元中有一部分不是上市银行，所以我们无法得到它的上市数据。就上市银行而言，我们会发现，上市银行平台贷款余额约为5万亿元，分别占上市银行贷款总额的7%和8%。此外，审计署还公布了平台贷款的整体债务结构、偿还时间和整体质量标准，即按照现金流覆盖面分为四种情况:全覆盖、部分覆盖、基本覆盖和无覆盖。

目前，我们认为平台贷款存在一些结构性风险，但基本上，这些结构性风险大多集中在政策性银行，也就是我们常说的国家开发银行、农业发展银行等政策性银行。对于上市银行，我认为投资者更关心。上市银行的平台贷款基本上是什么样的项目？就商业和现金流动情况以及抵押品的质量和审查而言，我们认为基本上比总体情况好得多，我们不排除这方面可能存在问题。

那么，在这方面的风险当中，我们认为经过敏感性分析和数据来源分析，我们会发现这家银行的估值已经充分反映了这一方面。主持人刚才提到的平台贷款基本上是一个结构性和流动性的问题，这个观点基本上可以认可。因此，基本上来说，从去年第三和第四季度开始，人们对平台贷款的关注度逐渐下降，因为他们认为平台贷款不会对我国上市银行的经营和业绩产生太大的实质性影响。事实上，到目前为止，人们会更加关注房地产贷款，特别是在最近房价松动和成交量下降之后，人们会更加关注与房价相关的问题。

让我们看看房地产贷款分为两部分。第一部分是发展贷款，第二部分是抵押贷款，我们通常称之为个人住房抵押贷款。这两部分中哪一部分会有风险？大家已经达成共识，基本上都认为开发贷款的风险会更高。就个人按揭贷款而言，整体贷款比率相对较低。原银监会主席刘多次表示，由于按揭贷款是银行逐步发放的，且前期房价处于上涨状态，目前按揭贷款的平均占比相对较低，约为50%。因此，刘曾经说过，房价下跌50%对银行来说没有问题，他可能就是基于这一点。

那么，就发展贷款而言，我们确实认为可能存在一些风险问题。目前，开发贷款约占银行贷款总额的7%，两者持平。我们也认为不良余额可能会略有增加，但不会影响银行2012年整体盈利能力。因此，我们现在认为，在2012年，资产质量，尤其是房地产贷款的资产质量，可能会困扰银行股