曾军：逆市逞雄善风控

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深圳金钟赫投资管理有限公司(以下简称“金钟赫”)似乎特别擅长投资熊市。无论是2008年的大熊市，还是2010年和2011年的疲软市场，晋中和西递总能脱颖而出，逆势获得正回报。

2011年，晋中和西递的业绩为7.96%，位列阳光私募基金业绩前十名，而在2008年大熊市，该基金的业绩以20.08%位居当年第一。

金钟赫首席执行官曾军亲自管理金钟赫西递。他曾经是一名经纪人，他对a股市场的特殊敏感性使他在擅长趋势判断的同时更加注重风险控制。

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“2011年的较好表现主要是由于对政策方向的判断更加准确。”在接受《中国商报》采访时，曾军表示，2011年初，由于高通胀和紧缩货币政策的双重压力，他们判断股市难以改善，因此他们首先将避免下行风险和控制基金头寸作为重要对策。

作为一个在中国股市经历了几轮牛市和熊市的投资者，曾军知道市场趋势是动荡的，参与者只能遵守规则，不能违背规则。"无论是持股策略还是交易品种，我们都做了相应的调整."曾军承认，没有一种方法能够适应所有市场。牛市有自己的游戏方式，而熊市应该遵循熊市的规则。

具体到2011年，曾军采取了一种交易策略，即缩短持股周期，加强个股的波段操作。“当我们通过股票赚钱时，我们告诉自己这是保存胜利果实的最佳方式。”曾军说。

事实上，观察2011年的股市，我们可以发现，尽管全年股市大幅下跌，但这期间也有很多机会，一些股票的涨幅甚至相当可观。例如，6月底开业的顾靖酒厂(000596)，仅在两个月内就从70元涨到108元，涨幅达50%。

“我们还发现，在熊市或动荡的城市，交易者总能取得更好的结果。”曾军坦率地说，金钟赫不是一个坚持任何投资理论的顽固分子。"既有有价值的投资部分，也有交易性的投资策略."

2011年，在曾军的控制下，晋中和西递多次操作几只熟悉的股票，并取得了相对稳定的回报。然而，让他感到遗憾的是，他没有完全坚持交易投资的方法，并且他没有在第四季度完全撤出他的股票，导致了净值的巨大损失。

“通货膨胀正在下降，经济也在衰退。理论上，政府应该放松货币政策。这种预期以前在市场上确实存在。”曾军指出，2011年底的大幅下跌与空.的预期下跌有关“监管者和投资者可能都处于情绪混乱状态，前景仍不明朗。”上一页12下一页