Paul Sheard：全球主要经济体 都会实行宽松货币政策

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过去一年，欧洲债务危机拖累了全球经济，资本市场始终笼罩在巨大的阴影中。展望2012年，野村证券(Nomura Securities)全球首席经济学家保罗希尔德(paul sheard)在一次独家采访中表示，欧元区持续的危机仍可能给2012年的全球经济带来重大风险，“欧洲领导人必须采取行动”。 保罗预测，由于欧元区的经济衰退及其对世界其他地区的连锁效应，2012年全球经济增长将放缓至3.2%。然而，除非欧洲问题突然恶化，否则美国和日本的经济将保持适度增长。此外，中国和印度仍是2012年推动全球经济复苏的“双轨”，对全球经济增长的贡献接近60%。 保罗还预测，2012年，世界主要经济体将实施宽松的货币政策，美联储将实施第三轮量化宽松，中国人民银行将在2012年上半年降息并降低存款准备金率。 欧元区仍处于危险的高水平 21世纪:你认为2012年欧洲债务危机会进一步加剧吗？保罗:欧元区危机主要是由货币联盟本身的缺陷造成的:货币完全一体化，而财政联盟太低。缺乏财政援助(事实上是财政联盟)将欧元区推向了一个爆发点和衰退。政策总是太弱、太晚、太混乱。 从目前的政策措施和态度来看，单一货币不太可能在这样的经济衰退中幸存下来，必须做出一些牺牲。 21世纪:这是否意味着欧元区正面临解体的风险？ 保罗:如果欧洲领导人想要保持欧元区的完整性，我们认为除了让欧洲央行实施大规模量化宽松政策以抑制财政和金融传染效应之外，别无选择。现在，债务危机已经蔓延到欧元区的核心国家，部分原因是欧洲央行不愿大规模扩大其债券购买计划。在欧洲央行看来，解决主权危机是欧元区各国政府的工作，而不是欧洲央行。 另一方面，欧元区各国政府要么无法要么不愿意引入一种能够有效支持意大利和西班牙的危机应对机制。似乎欧元区现在陷入了政策真相空区。 21世纪:然而，欧洲央行理事会内部似乎有很多人反对继续量化宽松。如果欧洲央行实施量化宽松政策，将采取什么措施？保罗:是的。欧洲央行需要给出理由来证明只有量化宽松才能确保价格稳定。换句话说，欧洲央行增加债券购买不是为了拯救陷入困境的外围国家，而是为了放松货币条件，以确保通胀接近目标水平。 如果实施宽松政策，我们预计欧洲央行将首先将政策利率下调至0.75%，然后将现有的债券购买计划(smp)转变为更传统的量化宽松措施。但政策失误的可能性非常高。2012年，欧元区的风险仍然很高。 21世纪:受欧洲债务危机影响，2012年全球经济会继续低迷吗？ 保罗:考虑到欧元区主权债务危机的严重性，全球经济增长显然面临下行风险。我们预计2012年全球经济将进一步放缓至3.2%。新兴市场为5.6%，发达经济体为1.2%。欧元区以外的地区应该能够避免衰退。 美国适度增长2.5%左右21世纪:欧债危机会严重影响美国的经济复苏吗？美联储会在2012年推出第三轮量化宽松吗？ 保罗:我们的基本预期是，如果欧元区处于中度衰退，美国经济将在2012年和2013年适度增长，年均增长率约为2.5%。如果欧元区危机显著恶化，美国经济可能遭受重创并陷入衰退。 我们预计美联储将在2012年第一季度实施第三轮约3500亿美元的量化宽松政策。由于抵押贷款融资市场尚未恢复正常，抵押贷款支持证券可能成为下一轮量化宽松政策的焦点。 其他因素，如超出预期的短期财政拖累，以及欧洲债务问题导致的金融形势明显收紧，可能会加速美联储推出下一轮宽松政策。 21世纪:你认为美国的住房抵押贷款困境会在2012年得到有效改善吗？保罗:最近，美国调整了经济适用房再融资计划。然而，2012年抵押贷款的过度负债可能会继续抑制许多家庭的消费。 房地美和房利美不能被无限期委托，奥巴马政府和美国国会共和党都表达了对抵押贷款融资体系进行根本性改革的强烈愿望。2012年11月大选后，美国可能有机会加快房地产市场的调整。 21世纪:选举将给美国经济带来什么变化？保罗:2012年11月的选举前政策不太可能显著刺激经济增长。然而，大选后，这应该是实施重要改革的好机会，财政整顿可能会成为美国经济长期前景的一部分。上一页12下一页