鲁政委：CPI将在2月份后快速下降 一季度不会降息

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兴业银行首席经济学家鲁正伟

国家统计局于1月12日上午发布了2011年12月的经济数据，其中cpi同比增长4.1%，ppi同比增长1.7%。兴业银行(601166)首席经济学家鲁正伟表示，数据基本符合预期，预计2012年cpi将呈现“缓慢触底”状态。陆政委表示，12月cpi和ppi比兴业银行12月25日的预测值低0.1个百分点，基本符合预期。12月份的食品消费价格指数明显高于11月份，因此该月的消费价格指数停止下降。此外，12月份较11月份下降约0.5个百分点也是因素之一。他认为，1月份的cpi可能与12月份基本持平或略有反弹，但2月份之后将迅速下降。预计今年年中触底，2012年cpi将呈现“缓慢触底”状态。 根据兴业银行的计算，春节前流动性缺口仍然很大。央行释放流动性的替代工具是反向回购和降低准备金率，它们具有一定的替代性。选择哪一个取决于当前银行信贷供应是否稳定:信贷越稳定，RRR减少的可能性就越大；相反，将选择反向回购。与此同时，第一季度没有降息的可能。 对于2012年的宏观预期，鲁政委认为，cpi走势没有分歧，分歧在于具体水平；对国内生产总值的趋势似乎没有不同意见，但汇率引发的风险可以忽略不计；在RRR削减上没有分歧，但不同的是RRR削减的具体数量；基准利率的变化是有区别的，区别在于变化和不变；债券市场上没有分歧，不同的是牛去了哪个季度；股票市场是有区别的，区别在于它是否是牛市的起点。在政策调整方面，鲁政委预测，在农历新年前，法定存款准备金率将下调0.5-1.0个百分点；基准利率将保持稳定，直到3月份。 他还表示，预计市场将暂时放弃货币政策急转弯的幻想，以回归和适应货币政策将保持稳定和宽松的政策预期。

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