祁斌：中小企业剩余资金如何牛郎配织女

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他还表示，养老金和资本市场之间的关系非常密切，它们不能相互等待，必须一起推进

一大批优秀的中小企业迫切需要资金进一步发展，与此同时，巨额剩余资金涌入市场。如何让中小企业“牛郎”找到剩余资金“织女”？几天前，中国证监会研究中心主任齐斌做了三个动作来搭配牛郎织女。

齐斌最近在一次内部研讨会上表示，中国经济有望在2020年左右赶上或超过美国。未来十年，中国最好的发展应该是人均国内生产总值翻一番达到8000美元。如果人民币升值20%，那么人均国内生产总值将接近1万美元。到2020年左右，中国的人均国内生产总值将达到美国的四分之一，中国的人口将正好是美国的四倍。因此，中国经济有望在2020年左右赶上或超过美国。

对中国来说，人均国内生产总值进入1万元大关是非常重要的。首先，中国已经成为世界上最大的经济体，但其人均国内生产总值仍然是美国的四分之一。第二，中国已经达到人均一万美元。我们有机会推进一些更深层次的改革，从某种意义上说，我们已经突破了中等发达国家的陷阱。因此，中国未来十年最重要的是保持社会稳定和经济平稳增长。

在谈到最近热议的“温州现象”时，齐斌说，“温州现象”是当今中国经济结构性缺陷的集中表现。在同一个城市，有大量的中小企业无法发展，大量的资金没有出路，主要是因为金融市场不发达。由于金融市场不发达，大量无出路的资金已经成为社会公害、热钱和社会苦恼。

为此，齐斌提出了如何使中国经济中大量的中小企业和大量的剩余资金找到彼此:第一，完善市场体系。二是要提高监管水平。监管者应该做好他们的工作，他们也需要来自各方面的监督，包括媒体。第三，我们必须培养长期机构投资者，并能够看到基本面和长期价值。

关于养老金入市的争论，齐斌指出，“两者关系非常密切”。他还说，美国在20世纪80年代引入401k养老金计划后的30年里，每个普通美国养老金账户的年末余额与当年道琼斯指数的相关系数高达98%，这应该给我们一些启示。

齐斌表示，从某种意义上讲，长期机构投资者与资本市场的关系有点像“鸡生蛋，蛋生鸡”，不能等着对方，应该一起推广。如果市场发展不规律，增长不健康，养老体系就难以支撑。然而，如果市场缺乏长期的金融支持、专业投资者和大型长期机构投资者，那么资本市场就不能健康发展。

他还认为，养老金进入市场强调在国家一级建立一整套机制。美国在过去三、四十年在这一领域的制度建设，首先涉及养老金制度的自身建设、国家给予的延期纳税和税收优惠政策、个人投资者的委托机制和自主选择机制等。这是很大一部分；另一部分是与养老金投资相关的制度建设，需要资产配置、经理人选择、风险管理、绩效评估等一整套方法。有必要通过专业投资者进行专业投资，这样才有可能获得一份更加稳定、相对可靠的报告，这值得我们结合中国国情好好研究和借鉴。