迈克尔·普拉特：2012年只要不赔钱就好

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他认为今年的经济形势可能不如2008年。策略应该是保持高度的流动性，“真正的投资机会将在欧元区危机爆发后出现”

由迈克尔·普拉特创立的英国对冲基金Bluecrest capital是世界上表现最好、收益率最高的对冲基金之一。该基金目前是欧洲第三大对冲基金，资产管理规模为167亿美元，仅次于266亿美元的brevan howard asset management和262亿美元的man group plc。

据彭博社《市场周刊》报道，蓝冠资本自2000年成立以来，从未出现过亏损。即使在2008年，当市场暴跌时，它也获得了6%的收入，这可以说是真正实现了绝对收入。普拉特在2012年福布斯全球对冲基金经理收入排名中也名列第16位，年收入1.25亿美元，因为其出色的资产管理能力。

“我是交易者，不是投资者”

作为一家大型对冲基金，蓝冠资本目前采用多种策略，而前利率掉期交易商普拉特(Pratt)主要负责管理蓝盾资本国际基金(Blue Crest Capital International Fund)，该基金专注于从货币和利率波动中获益。

该基金成立于2000年。与大多数从事股票交易的对冲基金经理面临的情况不同，这一时期对于任何从事利率掉期交易的投资者来说都是一个难得的好时机。因为在2001年网络泡沫破裂后，时任美联储主席的格林斯潘大幅降息以刺激经济复苏，联邦基准利率从年初的6.5%降至年底的1.75%。

"在这种情况下，即使是瞎狗也能赚钱。"普拉特夸张地描述了当时的市场环境。到2001年底，普拉特实现了30%的稳定年收入。

获得一等奖的普拉特很快吸引了更多的资金，公司的资产管理规模迅速增加到10亿美元，是初始资本的9倍。到2003年，曼集团已经以1.05亿英镑的价格购买了朗冠资本25%的股权，到那时朗冠资本的总资产已经增加到31亿美元。五年后的2008年，在7.43亿美元的年收入中，有1.37亿美元来自对朗冠资本的投资。

目前，蓝冠资本国际基金共有40名交易员，管理着公司三分之一的资金。由于主要从事波动套利交易，该基金的头寸总是不可预测的。“我是交易员，不是投资者。”普拉特这样描述他的投资风格。

因此，蓝冠资本以其严格的风险控制体系而闻名。普拉特说，一旦一个交易者损失3%，他管理的资金将立即减半，如果他在此基础上损失3%，他的交易权限将被立即停止。此时，风险控制经理将调查交易员的交易记录，并决定是否解雇他。自2000年设立以来，许多交易员因为这个“止损限额”而被解雇。

普拉特本人也受这一规则的约束。“我从未经历过超过3%的损失。”普拉特说:“在交易中，自负是赔钱的最根本原因。当我开始交易时，如果我感到不舒服或感觉不对劲，我会尊重价格变化，迅速平仓。”

双边市场很容易处理

由于上述风险控制策略，普拉特在市场不景气时总是表现良好。

在金融危机中，市场调整始于2007年8月。在此之前，普拉特已经决定以5亿美元的规模清算他们的bluecrest股票基金，并认为证券市场将在信贷危机后继续下滑。

“当时我告诉自己，股市肯定是这场危机中受打击最大的。”普拉特说:“仅在六周内，我们就迅速关闭了股票基金，并向投资者返还了5亿美元。”

2008年5月，他将蓝冠资本的所有现金资产撤出货币市场，投资于两年期美国国债。此举为蓝冠基金抵御信贷危机做好了准备。

然而，市场下跌引发的赎回潮仍对蓝冠资本产生了一定的影响。Bluecrest strategic已成为该公司旗下表现最差的基金，从2003年6月成立到2009年10月，年化回报率仅为2.67%。该基金主要投资于新兴市场，并始终持有非流动性资产。2008年11月，普拉特将四分之三的资金返还给了投资者。

“我们遭受如此大规模赎回的原因是，我们是金融危机中为数不多的仍向投资者开放并保持流动性的公司之一。”普拉特解释了这个。

2009年，当市场回暖时，普拉特迅速调整了方向。那一年，蓝冠资本国际基金获得了40%的巨额利润，同时，它重新吸引了50亿美元的资金。

由于其惊人的增长率，普拉特在瑞士日内瓦开设了新的办事处，以抵御危机后欧盟和英国政府采取的加强对冲基金监管的新措施。

真正的机会是在欧元区危机爆发后

尽管普拉特在危机中没有失去赚钱的能力，但他认为危机不是赚钱的好机会。对于2012年，他制定了一个好计划，只要他不赔钱，因为他认为今年的经济形势可能不如2008年。

去年年底，他在接受彭博电视采访时表示，2012年，2008年的信贷危机很有可能再次发生，甚至更糟。尤其是欧洲债务形势不稳定，银行资金严重不足，甚至已经到了资不抵债的地步，而欧盟领导人过于关注预算削减，财政紧缩最终将导致欧洲经济增长放缓，加剧债务危机。

“我们已经进入了银行去杠杆化时期。未来几个月，希腊、葡萄牙和西班牙的银行将挤兑储户。2012年，我们的战略是保持高度的流动性，因为未来整个世界都将不同。”普拉特说。

普拉特坦言:“只要有可能，我不会让银行承担一点风险。”此外，出于风险考虑，他购买了两年期美国国债和德国国债。他对短期美国国债感兴趣的原因是，尽管美国受到全球债务危机的拖累，但美国政策制定者控制着经济，美联储有能力购买更多国内国债。在欧洲，德国两年期债券比其他资产安全得多。

普拉特最后强调:“真正的投资机会将在欧元区危机爆发后出现。”