摩根大通朱海斌：货币稳中偏松 房地产和出口风险大

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昨日(3月20日)，摩根大通首席中国经济学家朱海滨在上海出席了媒体见面会。鉴于NPC和CPPCC政府工作报告中的经济重点和政策，朱海滨认为，中国将在2012年实施稳定宽松的货币政策，全年m2预期增长15%，新增信贷8.2万亿元。

朱海滨还预测，2012年中国gdp增速将达到8.4%，有望成功实现软着陆。出口和房地产市场是近期的两大风险。今年，全国房价将下降5%至10%，一线城市的降幅预计将达到10%至15%。

预计2012年货币政策将保持稳定和宽松

朱海滨在昨天的新闻发布会上说，今年中国的货币政策预计将保持稳定和宽松，主要目标是稳定增长和结构调整。摩根大通预计，2012年新增信贷将达到8.2万亿元，2011年将达到7.48万亿元。今年m2的增长目标约为14%。

根据朱海滨的分析，中国央行不太可能在2012年降息。预计将主要使用存款利率、公开市场操作和信贷窗口指导等量化工具。预计全年银行存款利率将下调3-4倍。

朱海滨认为，根据两个协会的政府工作报告，2012年楼市调控不会放松。最近，对于第一套住房，首付和利息的放松只是微调，房产税不能抑制投机，所以购房限制和贷款限制不会真正放松。

“今年，人民币将保持缓慢升值趋势。据估计，全年的升值幅度将在2%至3%之间，年底将达到6.1%。总体而言，今年上半年人民币升值步伐将会放缓，尤其是第二季度，届时可能会出现较大的贸易逆差，人民币可能会保持较窄的波动幅度。”朱海滨说道。

朱海滨还表示，人民币5‰的日波动幅度也可能上升。在未来的某个时间点，当市场对人民币升值的预期较弱，人民币相对稳定时，政府很可能会扩大日波动幅度，这是可以预见的。

据朱海滨保守预测，2012年至2015年，人民币对美元将升值10%，2016年至2020年基本稳定，达到相对均衡水平。

据估计，2012年名义国内生产总值将增长8.4%

朱海滨认为，2012年中国年度cpi将在3%左右，通胀压力将放缓，经济增长将在第一季度见底，呈现出先高后低的趋势。预计全年国内生产总值将增长8.4%，中国经济将成功实现软着陆，但出口和房地产市场是近期最大的风险。

朱海滨认为，如果全球gdp下降一个百分点，对华出口增长率将影响6个百分点。由于今年全球经济复苏乏力，特别是欧元区持续的财政紧缩和再平衡，今年上半年中国出口增速将远低于预期，而今年第二季度或现在最大的贸易逆差，年出口增速已从去年的20.4%降至10%。

朱海滨认为，今年中国最大的投资放缓来自房地产行业。去年，房地产投资增长率约为30%，预计今年将降至10%。据估计，今年中国房价将下跌约5%至10%，上海等一线城市的跌幅可能达到15%至20%。

朱海滨指出，房价不会暴跌30%，否则中国经济将遭遇硬着陆。房地产投资的下降、对银行体系的直接影响、土地出让金的降低以及地方政府的财政压力将相互作用，对中国经济产生巨大影响。

朱海滨还表示，好消息是，经济适用房投资的增长将起到缓冲作用，因此整体房地产投资增长10%仍是软着陆的概念。